桂林旅游：門票提價背后的成長隱憂

田磊

近日，桂林旅游（000978）公布七星景區門票價格調整公告，公司預計這次提價同比2011年將增加投資收益大概在100萬-200萬元，但面對一直高企的財務費用以及不斷下滑的井岡山投資，該項收入實在是杯水車薪，這也就不難理解機構為什么對此反應平淡了。

桂林旅游22日發布公告，公司和集團的合作景區七星景區門票價格調整到55元/人次（含價格調節基金5元/人次），調整后的門票價格自2012年2月1日起執行。自2012年2月1日起對散客執行55元/人次的門票價格，對團隊游客仍執行35元/人次的門票價格。自2012年5月1日起，對團隊和散客執行55元/人次的門票價格。

2002年5月，桂林旅游與總公司簽署了《桂林七星公園部分景區合作建設協議》，公司2002年投資7000萬元與總公司合作建設其所屬的七星公園（即七星景區）。根據協議，2003年1月1日起，如遇七星公園門票提價，按照門票提價的增幅比例，公司獲得相同增幅比例的門票分成收入。

此次提價后，總公司給予桂林旅游的七星景區門票分成于2012年2月1日起部分執行，即散客按19.25元/人次，團隊按12.5元/人次計算分成金額；自2012年5月1日起全面執行，即團隊和散客均按19.25元/人次計算分成金額。桂林旅游預計，2012年度公司獲得的七星景區門票收益600萬元～700萬元。

從目前看，提價的實施于2012年2月1日和5月1日全面進行，將對2012年公司的業績提升有所幫助。從歷史資料看，七星景區2009年、2010年、2011年實現的投資收益分別是652.72萬元、553.24萬元和611萬元。但山西證券指出，由于景區之間的競爭激烈，七星景區的游客人數同比有下滑趨勢，這次提價同比2011年增加投資收益大概在100萬-200萬元的投資收益，對公司盈利規模在5000-6000萬元的水平上影響不大。……