星石投資楊玲：“1”時代下寶塔式建倉

林然

記者：近期市場可以說是正式跌破了2000點，之所以說是正式跌破，是因為之前幾次在短暫跌破后又迅速收回2000點失地，而此番跌破后，出現了中小盤個股大面積的殺跌走勢。在這樣的格局下，投資者應該如何把握未來一個時期的投資策略，究竟應該以左側交易的思路還是右側交易的思路進行操作？

楊玲：今年9月底，當上證綜指跌穿2000點的時候，我們做出鮮明表態——認為短期看2000點以下的下行風險有限，可采取寶塔式建倉。適逢當時市場悲觀聲一片，我們的觀點顯得奪目而另類。最近，上證綜指正式進入“1”時代，市場一片悲觀情緒彌漫，大家已經開始討論下一個底在哪里？此時，我們堅持原來的觀點，認為2000點以下適合左側投資的人開始計劃建倉。

從長周期看，我們確實屬于樂觀派。我們認為通脹和房價的制約將隨著經濟增速回落的見底而逐步消失，屆時，貨幣政策的空間將被完全打開，低利率環境將會催生經濟出現復蘇，股市也將迎來較好的長牛慢牛行情，結構性行情更會令人驚喜。

從短期看，右側交易者此時再入場，短期盈利空間有限。

從投資的風險預算角度看，要控制理財的風險，就必須把最差的情況估計到。假設上證綜指還會在2000點的基礎上再跌20%，那就已經到了前期低點——1600點。從大概率情況看，這已經可以算作很差的情況了。如果我們采取2000點以下采取寶塔式建倉，即每跌100點加倉20%，就算指數跌到1600點，建倉成本也能控制在1800點左右的水平，最大下行風險在10%左右，如果你選擇的標的能夠稍微超越大盤，那么幾乎不用冒什么風險。……