石油“伊朗結”

張延陶

今年原油市場多數時候供給過剩，為何原油價格卻依然堅挺？

諸多分析人士都把其原因歸咎于伊朗核危機問題引發的嚴重憂慮，這成為市場熱炒的題材。不過，從當前的事態來看，伊朗的緊張形勢可能會有所緩解，這意味著原油后市或許面臨調整。

實際上，原油的供需形勢并不緊張。國際能源署（IEA）在近期的報告中稱，由于需求增長疲弱且沙特阿拉伯增加原油生產，石油市場已經打破為期兩年的供應緊縮周期。

歐美的供需數據印證了國際能源署的說法。美國能源信息署（EIA）4月18日公布的數據顯示，4月13日當周美國原油庫存連續第四周上升,原油庫存增加367萬桶。

早些時候美國能源信息署宣布將全球今明兩年的原油需求增幅預期進行小幅下調：“盡管美國經濟的復蘇導致對原油的需求有所增長，但是開年迎來的暖冬，以及夏季用油高峰之前市場對原油需求的疲軟，仍然會使美國原油市場供需偏寬松。”

歐洲的情況要顯得更糟糕。有機構統計顯示，截至今年2月，歐洲原油需求已連續6個月下降。受主要經濟體經濟不景氣的影響，預計今年歐洲原油需求還將進一步下滑。

一面是需求疲軟，另一面則是原油產能的不斷放大。國際能源署表示：“石油輸出國組織產出達到逾三年來的最高水平，原油市場自2009年以來首次出現供應好轉的情況，全球石油庫存可能已經明顯上升。”

關鍵因素

自歐盟今年初宣布將停止進口伊朗原油后，海灣地區可能出現戰爭成了油價背后的推手。

“雖然石油輸出國組織目前原油產量充足，且希望維持油價平衡，但是政治不穩定因素給油價帶來的負面影響要大于產出因素。”石油輸出國組織(OPEC)主席Abdul Kareem Luaibi不久前表示。

近日，美歐又相繼強化了對伊朗的制裁。歐洲方面已經通過對伊朗石油禁運方案，美國總統奧巴馬則核準了制裁伊朗石油的法案。依據該法案，美國政府可在6月28日后制裁仍與伊朗從事有關石油交易的外國銀行。

作為回擊，伊朗已經停止向歐洲多個國家出口石油，其中包括其“大客戶”西班牙和意大利。此前，伊朗向歐洲出口石油的量約每日70萬桶。伊朗3月原油日產量約383萬桶，而3月石油輸出國組織日供應量達3143萬桶。

不過，伊朗對歐洲多國的石油停運，并不會對原油市場的供給影響太大，市場的主要擔憂在于——全球約三分之一的石油出口都是通過霍爾木茲海峽運輸。一旦戰爭爆發，必將極大影響到全球石油供應。

雖然一些伊朗議員及革命衛隊的成員曾一再威脅，將關閉霍爾木茲海峽。但伊朗多方面對此進行了否定。

“伊朗目前基本不可能封鎖霍爾木茲海峽。”南華期貨高級分析師盧惠麗對《英才》記者表示，“霍爾木茲海峽關聯重大。不僅關乎歐美利益，也關系著中東地區石油出口國的利益。伊朗不會輕舉妄動。”

各懷心思

盡管伊朗總統艾哈邁迪·內賈德日前稱，伊朗對石油制裁毫不擔心。伊朗擁有高額外匯儲備，即便伊朗兩三年無法出售一桶石油，也能維持國家正常運轉，抵制制裁。但事實上石油行業是伊朗經濟的命脈，年收入為570億美元，占其全部出口總額的80%以上。

于是，一個有意思的報道出現了：伊朗已經對出口石油采取打折或變相打折策略，以吸引歐洲和亞洲買家繼續購買。

“迫使”伊朗進行打折促銷的原因，主要在于中東其他國家的態度。作為伊朗的最大石油出口競爭對手，沙特阿拉

伯近期增加了原油產量。國際能源機構（IEA）4月11日稱：沙特原油日產量1000萬桶，未來或將進一步增產。

“沙特和伊朗的關系很是微妙。”首創期貨分析師練異洞說，“兩者存在競爭關系，而沙特是美國盟國。因此這次伊朗的倔強，是沙特喜見的。”

伊拉克也在開始發力增產。伊拉克石油部４月１日表示，伊拉克3月原油出口已經達到7183萬桶，為1989年以來最高單月出口量。

“上述數據表明，這些石油輸出國組織成員國的產量，可以滿足市場對原油的需求。伊朗的倔強對于這些中東國家是潛在的機遇。”有分析師認為，伊朗很有可能被石油輸出國組織其他成員國孤立。

進口國也各懷心思。盡管伊朗開始打折出售石油，但作為伊朗在亞洲主要石油出口國之一的日本卻并不買賬。日本財務大臣安住淳于早些時候表示，日本將采取具體措施減少對伊朗石油的進口，并表示理解美國對伊朗制裁升級的立場。

而相較于日本的“正義”，印度卻在伊朗的“打折活動”中獲利頗豐。印度表示，將繼續從伊朗進口原油。據石油業咨詢機構Petrologistics的數據顯示，印度已超過中國成為伊朗石油的最大買家。今年一季度，印度從伊朗的直接石油進口量達43.3萬桶/日，同比增長23%，遠超中國的25.6萬桶/日。

而一向在伊朗問題上與美國持相反意見的俄羅斯，則繼續保持著“挺伊”的姿態。在歐美決定對伊制裁后，俄羅斯則出于自身的利益而不斷擴大與伊朗的合作。

看多減弱

多方博弈的狀態，似乎很難打破平衡。因為，伊朗的緊張局勢可能會有所緩解。

伊朗外交部長薩利希在4月16日表示，如果西方國家開始解除對伊朗的制裁，那么伊朗準備在下一輪同六國的談判中解決所有核問題。

“如果西方想采取建立信任的措施，就應該從解除制裁開始。這樣才能加快談判取得成果的進程。”薩利希說。

國際能源網一位分析師認為，雖然4月14日的第一輪談判并未達成任何實質性承諾，但西方媒體對其評價為取得“建設性突破”，而5月23日各方將于巴格達舉行第二輪深入談判。伊朗核談暫時緩解了目前緊張的局勢，有助于美國經濟恢復，同時減少了民眾對于全球石油供應短缺的憂慮，未來油價或有所下跌。

從資本市場的動向看，資金的持倉熱情也有所減弱。

美國商品期貨交易管理委員會(CFTC)原油期貨持倉數據顯示，截至4月10日當周，投資資金在減持美國原油期貨及期權的凈多頭頭寸，持倉量已下降自去年12月以來最低水準。

數據顯示，紐約商品交易所（NYMEX）原油期貨中持倉量1563132手，較前一周減少5938手。大型投機商持有凈多頭197582手，比前一周減少17975手。其中持有多頭366612手，比前一周減少9242手；持有空頭169030手，增加8733手。

“持倉量仍在高位，但市場看多心態有所回落。”盧惠麗向《英才》記者如此評論。而廣發期貨分析師劉孝毅則表示，“鑒于供需基本面的表現，100美元/桶將是國際油價的支撐點。”