有色：挖掘自上而下機會

國金證券

投資要點：1、 基本金屬無參與價值。2、黃金可逢低吸納。

基本金屬：短期參與價值不大。臨近年底，冶煉企業(yè)為了完成年生產(chǎn)目標(biāo)加大馬力生產(chǎn)，如精銅10 月產(chǎn)量達到51 萬噸，創(chuàng)歷史新高，銅冶煉企業(yè)開工率達到91.4%。但我們認(rèn)為，這種情況不會持續(xù)太久。未來基本金屬在外圍國際因素沒有大變化的情況下將跟隨大盤波動，參與價值不大。

黃金及貴金屬：利用大盤的泥沙俱下帶來的浪里淘金機會。日本經(jīng)濟低迷，目前增長可能停滯。而歐洲的經(jīng)濟產(chǎn)出數(shù)據(jù)再度低于市場預(yù)期。從這個角度講，盡管美國不樂觀，但日本和歐洲更差，因此造成了美元走強而金價下跌。展望黃金后市，我們認(rèn)為歐日更弱刺激美元走強的邏輯有一定道理，但不會是決定黃金走勢的主導(dǎo)因素。只要美國的負(fù)利率和貨幣寬松態(tài)勢繼續(xù)維持，黃金的牛市就沒有終結(jié)。奧巴馬在財政懸崖問題上的強硬難說是一個解決分歧的好辦法。最終兩會妥協(xié)之前的扯皮和相互推托責(zé)任在所難免。我們傾向于認(rèn)為黃金的下跌源于大盤極度弱勢下的泥沙俱下。對于黃金股的操作，建議如果大盤繼續(xù)下跌，可以繼續(xù)分批買入黃金股。大盤的泥沙俱下正好帶來了浪里淘金的機會。

稀有小金屬：稀土因包鋼稀土和五礦收儲，價格還繼續(xù)上漲。因此，價格層面繼續(xù)支持反彈的因素猶在，目前焦點應(yīng)在包鋼稀土股價是否能夠往上繼續(xù)突破34-35 元一線。如果突破，我們更傾向于建議廈門鎢業(yè)，因為其沒有反彈，且另一主導(dǎo)產(chǎn)品鎢價也在快速反彈。……