深秋時節 白酒暖人心

陳浩

在其他行業還處在虧損的泥潭中苦苦掙扎時，白酒行業卻是芝麻開花節節高，截至目前，共有5家白酒市公司公布了三季報業績預告，全部報喜，且增幅均在50%以上。其中五糧液三季報凈利潤增幅有望達到90%，酒鬼酒三季報凈利潤預增超過4倍。今年上半年，食品飲料板塊走出強勁反彈，“喝酒行情”在6—7月達到巔峰，不少白酒股迭創新高，酒鬼酒、沱牌舍得更是走出翻倍行情。盡管7月中旬以來板塊跟隨大盤出現調整，并且一度強勢補跌，但國慶節前板塊跟隨大盤止跌回穩，節后隨著三季報的陸續公告，白酒板塊逆市逞強。本周白酒板塊一路走高，其中酒鬼酒（000799）、山西汾酒（600809）均創歷史新高。青青稞酒（002646）、古井貢酒（000596）、水井坊（600779）、老白干酒（600559）、沱牌舍得（600702）、金種子酒（600199）、金楓酒業（600616）等個股周漲幅均大漲逾7%。

機構普遍認為，受益于高利潤率與不斷增長的銷售額，白酒板塊仍然是消費板塊與整個A股的盈利之王。白酒行業的景氣度依然處于高位，行業拐點遠遠未至，個股業績增長穩健，四季度仍有望跑贏大盤。

瑞銀證券本月發布的釀酒行業研報稱，由于宏觀經濟不景氣，食品飲料行業的整體需求也表現不佳；但由于消費品公司的投資機會不僅存在于行業“景氣高企”，也存在于“業績分化”，貴州茅臺（600519）和山西汾酒近期都公告提價，有助提升公司2013年收入增速和投資者信心；而洋河股份和酒鬼酒的高端產品放量增長，增速甚至快于中低端產品，說明品牌力正在提升。預計上述公司在2012年三季報和年報都有良好業績支撐。因此，投資者應多關注三季報表現較好的上市公司。預計從個股機會來看，三季報兌現高成長預期或者增速超預期的公司將表現較好。

投資白酒股無疑兼顧理想和現實，三季報普遍預增，而更長期則有跟風漲價的預期。這對資金來說，何樂而不為呢！9月初行業龍頭茅臺提價時，媒體普遍認為行業中的其他品牌不會貿然跟進。理由是經濟不景氣，消費不旺，提價使得銷售受阻。可事實上，不足一個月，山西汾酒也高調宣布漲價，這令眾多專家大跌眼鏡。市場上一直有這么一句戲言：行情好，把酒言歡；行情不好，借酒消愁；總之，什么時候都要喝酒。酒成了必需品，這令白酒行業成為眾多機構看好的行業。

2012年前三季度由基金經理茍開紅掌管的中歐新動力、中歐價值發現兩只股票型基金基金凈值增長分別達到15.87%、12.22%，遠遠超過0.63%的市場平均水平。茍開紅獲得高收益的秘訣之一就在于重倉持有金種子酒、洋河股份。

按照數據，截至2012年中，兩只基金共持有209.74萬股金種子酒、36.67萬股洋河股份。這兩只股票截止10月18日分別上漲55.15%、20.56%。按對應股價計算，茍開紅管理的兩只小基金在金種子酒、洋河股份兩只股票上共計約浮贏1717萬元、800萬元。

三季度，洋河股份、金種子酒的漲幅都有所收窄，中歐兩只基金仍然堅持買入白酒股。“白酒逐漸受到熱捧，這可以視作大眾向中國傳統文化的回歸，就跟以前大家喜歡人頭馬等洋酒一樣。當前國內宏觀數據仍未見到明顯企穩回升的跡象，白酒業績增長確定性則高得多。”茍開紅說。

無獨有偶，今年整體表現不錯的廣發基金也對白酒青睞有加，前三季度廣發旗下6只股票型基金的平均凈值增長率為7.35%，僅次于中歐基金8.49%，在所有基金公司中排名第二位。廣發基金副總經理易陽方表示“白酒股現在沒有什么大風險，現在確定性最大的股票就是酒和藥”。廣發基金在白酒板塊一直保持比較高的配置，在瀘州老窖、貴州茅臺、金種子酒等個股中廣發基金均占據基金機構持股的第一位，而在其他的白酒股中均有多只廣發旗下的基金聯袂入駐。