市政園林：千億空間大有可為

長(zhǎng)江證券

投資要點(diǎn)：1、市政園林發(fā)展空間巨大。2、政策支持、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、公眾需求等三因素提供行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力。

市政園林：起步晚、發(fā)展快的新興行業(yè)。我國(guó)城市園林綠化行業(yè)受到經(jīng)濟(jì)體制的影響，起步較晚；但從上世紀(jì)90年代開(kāi)始進(jìn)入高速發(fā)展階段，2010年全國(guó)公園綠地面積是1981年的近20倍。不過(guò)由于歷史欠賬較多，我國(guó)園林建設(shè)與主要發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有較大差距。

他山之石：美國(guó)園林行業(yè)三級(jí)體系相輔相成。美國(guó)擁有較為清晰的三級(jí)園林體系——國(guó)家公園、州立公園和城市公園，這三者相輔相成，既對(duì)自然環(huán)境進(jìn)行了充分的保護(hù)，又滿足了公眾休閑娛樂(lè)的需求。

通過(guò)分析其演變發(fā)展的歷史，歸納出核心的驅(qū)動(dòng)因素主要有三點(diǎn)：政策立法的推動(dòng)、財(cái)政撥款的重要支持、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和公眾需求的提升。

中國(guó)市政園林行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素及市場(chǎng)空間分析。盡管中美兩國(guó)園林行業(yè)有許多不同點(diǎn)，當(dāng)前所處的階段也有較大差異，但以政策為外生動(dòng)因，財(cái)政支持、居民需求、城市化發(fā)展作為內(nèi)生動(dòng)因的行業(yè)驅(qū)動(dòng)模式卻是不謀而合的。我們通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)歷史數(shù)據(jù)的變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行估算，預(yù)計(jì)中國(guó)市政園林行業(yè)固定資產(chǎn)投資在2012年將達(dá)到1200億元，2015年將超過(guò)1700億元。

市場(chǎng)格局：橫向擴(kuò)張與縱向延伸成為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵。園林行業(yè)的市場(chǎng)空間巨大，但是參與主體之間的競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈。隨著行業(yè)的逐步成熟，龍頭企業(yè)憑借資金、品牌、技術(shù)、資源等優(yōu)勢(shì)，將占據(jù)更多的市場(chǎng)份額。短期來(lái)看，龍頭企業(yè)提升自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的舉措主要集中在兩點(diǎn)，一是橫向區(qū)域上的擴(kuò)張，即加快在中西部地區(qū)、二三線城市的布局，在這些相對(duì)藍(lán)海的地區(qū)占據(jù)先機(jī)；二是縱向產(chǎn)業(yè)鏈上的延伸，整合設(shè)計(jì)資源提升設(shè)計(jì)能力與建立自有苗木基地是關(guān)鍵所在。

東方園林：市政園林景觀工程領(lǐng)域絕對(duì)的龍頭企業(yè)，公司當(dāng)前在手訂單充裕，短期的規(guī)模增長(zhǎng)有保證；長(zhǎng)期而言，公司在跨區(qū)域的發(fā)展中注重向中西部和二三線城市的擴(kuò)張、加大力度建立自有苗木基地、通過(guò)收購(gòu)等形式打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的設(shè)計(jì)平臺(tái)，這些都為公司的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。維持推薦評(píng)級(jí)。