中海油服：“南海八號(hào)”增強(qiáng)深水開發(fā)能力

林然

在一些利好因素刺激下，國慶長假后第一周的市場實(shí)現(xiàn)上漲，部分大盤藍(lán)籌股已有企穩(wěn)后尋求上行突破的跡象。市場在未來一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)預(yù)計(jì)將以平穩(wěn)運(yùn)行為主基調(diào)，具有短線把握能力的投資者可積極尋找做多的機(jī)會(huì)。

本周晨會(huì)，中金公司和海通證券均推薦了中海油服（601808），公司此前宣布新購置的一座二手半潛式鉆井平臺(tái)順利完成交割并抵達(dá)深圳，該平臺(tái)加盟公司后，命名為“南海八號(hào)”。中金公司及海通證券均表示看好中海油服業(yè)績的穩(wěn)步增長。

二級(jí)市場上，中海油服今年以來整體呈現(xiàn)大箱體波動(dòng)格局，股價(jià)運(yùn)行相對(duì)而言比較穩(wěn)定，在經(jīng)過一段時(shí)間的整固后，配合基本面上的利好因素或業(yè)績上的表現(xiàn)，有望走出一輪行情。

據(jù)悉，“南海八號(hào)”平臺(tái)最大作業(yè)水深4600英尺（約1400米），最大鉆井深度25000英尺（約7600米），生活區(qū)定員120人，采用錨泊定位。平臺(tái)經(jīng)過恢復(fù)性維修后可滿足中國海域800米左右水深的作業(yè)需求，計(jì)劃于2012年底前后投入鉆井作業(yè)，目標(biāo)市場是中國海域。

海通證券指出，中海油服購入“南海八號(hào)”后，運(yùn)營及管理的半潛式鉆井平臺(tái)將達(dá)到8座，在建1座。由于此前中海油服建設(shè)及在建的四座適用于深水水域的半潛式鉆井平臺(tái)（COSL Pioneer、COSL Innovator、COSL Promoter、COSL Prospector）均已有意向服務(wù)合同，建成后將在北歐北海水域作業(yè)。而公司國內(nèi)能夠用于深水水域作業(yè)的半潛式平臺(tái)目前只有“海洋石油981”一艘，深水作業(yè)能力不足。“南海八號(hào)”的購入，將加強(qiáng)公司在國內(nèi)深水水域的作業(yè)能力。

整體而言，“南海八號(hào)”將使得中海油服的作業(yè)水深結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。公司現(xiàn)有的三座在國內(nèi)水域作業(yè)的半潛式鉆井平臺(tái)，作業(yè)水深均在500米以下；而“海洋石油981”作業(yè)水深可達(dá)3000米，將其用于1500米以下水深作業(yè)頗有大材小用之嫌。公司目前在國內(nèi)500～1500米水深范圍的作業(yè)能力略顯缺乏。“南海八號(hào)”的購入，將優(yōu)化公司鉆井裝備結(jié)構(gòu)，使公司的鉆井能力能夠覆蓋不同的水深范圍，公司深水鉆井服務(wù)能力得到提升。

海通證券同時(shí)預(yù)計(jì)，中海油服在本次購入“南海八號(hào)”以后，還會(huì)有進(jìn)一步的動(dòng)作，以加強(qiáng)公司深水勘探開發(fā)能力。

對(duì)此，中金公司也持相同觀點(diǎn)，中金公司認(rèn)為，今年上半年中海油的南海深水自營鉆井在流花29-2構(gòu)造發(fā)現(xiàn)天然氣。而不久之后，中海油服即購置二手半潛式鉆井船并將用于南海深水作業(yè)，表明南海深水業(yè)務(wù)正蓄勢待發(fā)。“南海八號(hào)”投入運(yùn)營后，公司將可能視后續(xù)工作量情況，選擇新建造鉆井船或再購置二手鉆井船，進(jìn)一步提升深水能力。另外，新購“南海八號(hào)”可能在2013年貢獻(xiàn)盈利，早于之前的預(yù)期。在較短時(shí)間內(nèi)完成“南海八號(hào)”的采購，并且計(jì)劃快速交付使用，這再次證明中海油服管理層的高水平執(zhí)行力。

中金公司的測算亦顯示，中海油服2013年盈利增長確定性將因此加強(qiáng)。參照國際市場同類鉆井船的日費(fèi)率和船齡，可預(yù)計(jì)該船日費(fèi)率在20-25萬美元之間。由于成本較低，折舊費(fèi)用有限，該船對(duì)2013 年凈利潤提升將可能達(dá)3-4百分點(diǎn)。“南海八號(hào)”的新增貢獻(xiàn)，將可能抵消9月份新發(fā)10億美元債的利息費(fèi)用，為2013年盈利增長落實(shí)奠定更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。