期指不悲觀

高子劍

向下破位

本周（11月12日至11月16日）現貨指數2漲3跌，累計跌幅為2.84%，周五創下今年乃至股指期貨上市后的新低點。

日K線在60日均線以下，季均線斜率向下，標準的偏空格局。

持倉量減少

如果說前兩周持倉量的形容是“未增加”，本周可以明確的說成“減少。由于是結算周，先觀察4個合約總持倉量的日變化值+763手、-1365手、-1425手、-2335手、-2011手。

5天合計下降6373手，相比上周五就是減少6.7%。周五的持倉量為89398手，這是10月12日后首度跌破9萬手，也讓4個合約總持倉量的22日移動平均值在周五開始下移。

近期市場較為悲觀，持倉量不增加，是最大的好消息，說明期指空方沒有大幅加碼。換言之，空方沒有“再跌500點、1000點論“的觀點。如果真的這么悲觀，空方還有很大的獲利空間，必然大幅加碼。現在的情況是越跌持倉量越小，空方正在逢低獲利了結。

價差分析

如果看價差，表現也不差。以IF1212為例，逢低價差可以放大，例如周二，上午和下午的最低點，分別對應價差的最大值。周三，越跌價差越大，直到尾盤上漲才下降。周四，價差的三個峰值，對應的分別就是價格的三個波谷。周五，雖然開盤的價差比下午高，但是全天出現在尾盤，對應的價差是下午次大值。整體而言，期指在走低時并沒有放棄。

多方虧損

全周跌幅2.84%與上周2.85%的跌幅相去無幾，多方繼續虧損，IF1212總計為1.96億元， IF1211為2288萬元。

期指不悲觀

綜合以上，仍然看不出期指有悲觀的現象。特別是持倉量連降4天，空方沒有大幅下跌的預期，否則必然加碼。現貨表現不好，但是期指仍然認為不會深跌。