大盤考驗2000點

孫宏廷

本周上證指數依舊在2000點到2150點之間的大區間內波動，但是重心下來了，自從上周四的中陰線后，指數一直沒有緩過神來，本周二又是一個大陰線，空頭正在得到有效的宣泄。環顧熱點，本周最大的熱點就是所謂的美麗中國概念。黨的十八大報告強調要把生態文明建設放在突出地位，要納入社會主義現代化建設總體布局。所以“美麗中國”概念一提出，A股市場就立即給予了認同，各路資金紛紛介入。以龍頭金森股份為代表的個股輪番表演，帶來了一定的人氣，無奈此熱點發動的時機得不到大盤的配合，持續表現的可能性并不大。本周交易最大的問題在于沒有成交量，大盤量能持續萎縮，上證300多億的量能，不可能帶領指數往上攻。

我們來回顧一下本輪所謂的2000-2150近3個月時間的維穩行情的演變。針對持續下挫近5個月的股市，10月以來，管理層持續釋放積極信號，維穩措施陸續出臺。從政策面上看，政府穩增長態度明確。溫家寶總理10月中旬表示，經濟出現積極變化，增速趨穩。工信部指出，經濟企穩勢頭將進一步鞏固，四季度工業增速將高于三季度。在市場引導層面，從以寶鋼為代表的央企回購公司股票，到匯金公司四輪增持銀行股，等等，引導市場做多的意愿非常明顯。近期，證監會負責人表示，對資本市場未來發展充滿信心，資本市場將為投資者帶來穩定回報。在政策維穩、經濟數據轉暖與市場超跌三大因素合力下，上證指數從9月末最低的1999.48點，最高反彈到10月22日的2138.03點，最大反彈幅度為6.9%。10月以來，上證指數運行基本穩定，圍繞2070點橫行震蕩。

這波維穩行情的主要特點是，存量資金輾轉騰挪，挖掘概念，短線快炒，迅速撤退。其起于國土資源部公布地熱能儲量相關數據及政策，推動地熱能概念股井噴，或將止于借力十八大“美麗中國”概念的全面開花。另一方面，存量資金在有序撤退，如今年以來走勢相當強勁的酒類與醫藥板塊，前期熱門概念地熱能與3D打印概念，近日持續下挫。維穩行情雖運行得可圈可點，但始終缺乏成交量的配合。10月9日滬市成交量為近期最大的一天，也僅有675億元。而進入11月，成交量進一步萎縮到只有400億、500億元水平。上周本欄的文章中就提到了關于成交量的問題，指出了無量行情走不遠。本周非但成交量沒有能夠放大，反而繼續萎縮，可見場外資金不愿意進場，而場內資金的動力也在減弱，畢竟時間點又到了年底資金面最緊張的時候了，而賬戶都進入了年底結算的時刻，獲利了結是主基調。于是我們看到只有逢高賣出的，沒有逢低買入的，股價陰跌成為市場的常態。

市場擴容趨勢難改，投資者無心做多。近期發布的《金融業發展和改革“十二五”規劃》明確規定，非金融企業直接融資占社會融資規模比重將提高至15%以上，較十一五期間的11.08%提升5個百分點以上，未來市場擴容壓力巨大。10月新增人民幣貸款5052億元，創13個月新低，當月新增貸款數量占社會融資規模比例不足40%，處于歷史低位，反映通過股票、債券等資本市場籌資是未來大趨勢。從近期頻繁提到的800家企業等待上市可見投資者目前對市場的信心是不足的，如何改革和完善新股發行制度是非常關鍵的。我們看到了供給端的增加，卻看不到資金面的改善。雖然RQFII等一直在增加，但是遠水解不了近渴，這些資金對于龐大的A股市場來說，九牛一毛。所謂的養老金等長期資金入市依舊沒有看到什么消息，股民在沒有什么期待的情況下選擇了用腳投票，而近期股東減持還是在高位，如何化解這些難度是擺在管理層面前的難題，我們目前能做的，除了多多研究基本面，恐怕只有等待了。