解密深國商

本刊編輯部

深國商（000056）為何會被市場所強烈關注？

是因為公司再融資引發股東不滿，中小股東與大股東矛盾在股東大會前達到前所未有的激化？還是因為十年來，皇庭廣場的開業日期一再被推遲，目前仍開業無望？……

從曾經的國門第一商到如今只剩下CBD爛尾樓的一盤殘局，深國商跌宕起伏的命運，折射出歲月的變遷，公司也在經歷了轉型之痛、晶島之殤、債務黑洞、股權爭奪后，如今已落到了披星戴帽、不得不直面退市風險的地步。

本刊試圖從多角度，將深國商一些隱蔽的秘密展現在投資者面前。

深國商股東大會：劍拔弩張的博弈

深國商的故事，似乎明天就會講完，但又似乎永遠沒有完結的時候。15日晚間，公司議案的“涉險過關”凸顯了在股東大會上中小股東與大股東進行交鋒后，仍然矛盾重重。

晶島項目：如何從金礦淪為黑洞？

皇庭廣場位于深圳市中心區福華三路北側，土地面積4.23萬平方米。根據深圳市德正信資產評估有限公司2012年3月31日評估，該商業房地產的市場價值為59.7億元。正是這樣一個前景看上去不錯的項目，卻在其后陷入了爛尾、借款無度、開業無望的局面。

深國商的前世今生：從“國門第一商”到“CBD爛尾樓”

深國商原有股權結構既分散又相當復雜，境外資本占據大股東之位無所作為，國營資本位列二股東之位態度曖昧，從起初茂業系到最終皇庭系多次角逐，深國商幾經易主，伴隨變幻不定的控制權而來的是內部管理的混亂以及或明或暗的資金黑洞。

深國商財務迷云

從近四年業績看，2008年虧損2549萬元。雖然2009年實現扭虧，但主要靠非流動資產處置損益、單獨進行減值測試的應收款項減值準備轉回等非經常性損益獲得。2010年，深國商盈利能力進一步惡化，全年凈利潤虧損達到1.67億元，2011年在凈利潤虧損1.23億元的情況下，毫無懸念的被ST。除了長期資不抵債的經營困局，深國商的林業項目也同樣飽受投資者質疑。