農業:一號文件全面部署等

農業：一號文件全面部署

銀河證券

投資要點：1、一號文件正式出臺，基于創新的農業科技被重點強調；2、國家層面將加大對農業的扶持力度，具體包括政策扶持和資金補貼。

2012年中央一號文件于1日正式公布，這是中央一號文件連續第九年聚焦“三農”，也是新中國成立以來中央文件首次對農業科技進行全面部署。

加大農業科技創新投入力度。文件提出，農業科技是確保國家糧食安全的基礎支撐，是突破資源環境約束的必然選擇，是加快現代農業建設的決定力量，國家將持續加大財政用于“三農”的支出和加大農業科技投入，確保增量和比例均有提高，尤其是逐步提高農業研發投入占農業增加值的比重。預計近期各部委在中央一號文件的指導下會出臺一系列含金量高的稅收減免、財政支持等措施。

符合預期項：加大農機產業支持力度。相比往年一號文件，今年首次提出加快農業機械化，著力解決水稻機插和玉米、油菜機收等突出難題，大力發展設施農業、畜牧水產養殖等機械裝備，探索農業全程機械化生產模式。積極推廣精量播種、化肥深施等技術。加大信貸支持力度，鼓勵種養大戶、農機合作社購置大中型農機具。落實支持農機化發展的稅費優惠政策，推動農機服務市場化和產業化。相關投資標的包括新研股份、吉峰農機。

超預期項：加大農產品流通行業支持力度。文件提出，加強農產品流通設施建設，創新農產品流通方式，加快發展鮮活農產品連鎖配送物流中心，支持建立一體化冷鏈物流體系。免除蔬菜批發和零售環節增值稅，開展農產品進項稅額核定扣除試點，落實和完善鮮活農產品運輸綠色通道政策，清理和降低農產品批發市場、城市社區菜市場、鄉鎮集貿市場和超市的收費。這些措施若能具體落實，將利好農產品流通企業，相關投資標的包括農產品、永輝超市。

水利：政策實質性出臺

國信證券

投資要點：1、土地出讓收益提取10%用于農田水利建設的政策將得到全面落實；2、水利建設將在經過2010年一號文件的時間差后迎來良好的景氣度。

日前，全國水利廳局長會議明確了要充分發揮政府主導作用，確保財政性資金對水利投入的總量和增幅都有明顯提高，全面落實從土地出讓收益中提取10%用于農田水利建設的政策。

管理辦法若出臺有助于落實水利投資建設的資金。土地出讓收益中央統籌管理辦法醞釀出臺，可視作落實一號文件而發布的又一細化措施，從一號文件出臺后，到具體的水利項目開工、資金落實會有一個時間差，以用于開展水利普查、項目的前期工作以及政策細則的制訂等等。土地出讓收益中央統籌使用管理辦法的出臺，有助于解決土地出讓收益與農田水利建設資金需求不匹配的矛盾。

大型項目建設逐步拉開序幕、相關上市公司有望迎來訂單兌現。一號文件和中央水利工作會議以后，隨著前期鋪墊工作的逐步到位，以四川武引二期、引漢濟渭為代表的多個重點項目在年底紛紛開工。我們認為，近期重點水利項目的陸續開工奠基可視作新一輪水利投資大潮啟動的標志，這些項目以大型水利樞紐、大型水庫、大型調水工程為主，隨著奠基后相關招投標工作的展開，上市公司有望迎來訂單的實質性受益。

水利將是未來幾年景氣最高的板塊。2010年和2011年水利投資的快速增長主要還是得益于2009年金融危機后的大量開工項目，而以水利一號文件為標志的投資建設在2011年表現并不搶眼，我們認為，近期一批重點、大型水利項目的陸續開工，可視作2011年水利1號文件在工程項目上的“正式”實施，由此將開啟一輪新的水利建設高潮。重點推薦葛洲壩、中國水電，建議關注安徽水利、粵水電。

有色金屬：產業結構調整孕育機會

中投證券

投資要點：1、有色金屬行業發展規劃倡導大力發展精深加工業務，力促產業結構調整；2、稀有小金屬和深加工企業或將迎來明顯向上的趨勢。

工信部日前發布了《有色金屬行業十二五發展規劃》，規劃指出十二五發展的重點主要集中在于調整產業結構、大力發展精深加工及加快技術進步和加強技術改造、大力推進節能減排等。

調整產業結構、大力發展精深加工產品位于規劃首位。我們認為，這顯示了有色金屬精深加工發展的必要性和重要性，同時大力發展有色金屬精深加工產品也是發展戰略新興產業的前提和基礎。我們認為，致力于有色金屬精深加工的公司受益戰略新興產業或者有色金屬行業十二五規劃將走向實質階段。

行業符合國家戰略性新興產業及國家重大工程的要求。規劃指出，以發展精深加工、提升品種質量為重點，以輕質、高強、大規格、低成本為發展方向，大力發展鋁、鎂、鈦等高強輕合金材料，加快發展高性能銅合金材料、鉛鋅鎳各種合金及其他功能材料，滿足戰略性新興產業以及國家重大工程的需求，形成若干布局合理、產業聚集的有色金屬精深加工產業生產基地。

有色金屬精深加工產品的上下游產業鏈亦將獲得支持。雖然該規劃主要提及的有色金屬產品主要包括銅、鋁、鉛、鋅等10中主要有色金屬，但根據規劃的大方向，除了上述明確提及的品種外，鎢鉬、稀土、磁性材料等，也都符合上述大的方向。我們判斷，與戰略新興產業發展和國家重點發展的重大項目相關的有色金屬精深加工產品的上下游產業鏈都有望在十二五期間獲得更大的發展空間。

基于規劃的進一步明確，我們目前依舊認為稀有小金屬和有優勢的深加工企業可以看到明確向上的趨勢，建議重點關注寶鈦股份、廈門鎢業、利源鋁業、東方鋯業、鋼研高納、貴研鉑業等。

文化傳媒：消費升級持續推動景氣度

國都證券

投資要點：1、板塊盈利能力持續提升，消費升級及政策扶持將助推行業景氣度；2、在文化傳媒子行業中，影視動漫的高速成長值得期待。

板塊整體經營狀況良好，盈利能力同比顯著提升。2011年前三季度，我們重點關注的27家上市公司共實現營業總收入306.58億元，同比增長33.08%；實現凈利潤為36.54億元，同比也是增長89.52%，整個行業的凈利增速大幅超過了營收增速，行業整體盈利能力有了顯著的提升。

政策扶持、消費升級利好行業未來發展。十七屆六中全會進一步從政策層面明確了中共中央大力發展我國的文化產業，注重打造精品文化品牌，帶動社會主義文化大繁榮，大發展的決心。與此同時，收入水平的提高、需求層次的上升所導致的消費升級使得民眾對精神文化產品的消費訴求越來越強烈，文化產業有望在“十二”五期間迎來大發展，成為又一項國民經濟支柱性產業。

影視動漫進入高速成長快車道，出版發行及營銷公關增速相對平穩。隨著國內經濟轉型及人們消費結構改變，文化娛樂業近年來發展迅速，產業鏈上游的影視動漫領域受益明顯，目前正處在黃金發展階段，未來將繼續保持較高的增長態勢。出版發行業則處于一個相對穩定的發展階段，此外，營銷公關業在我國也經歷了一個平穩較快的發展階段，其中，廣告業2005-2010年間的復合增長率為10.57%，公關業2000-2010年間的復合增長率為30%。

建議優先選擇行業景氣度高、增長確定的動漫影視類上市公司，對應標的有光線傳媒和華誼兄弟。此外，隨著廣告市場增速的恢復，作為A股首家廣告類上市公司，省廣股份的投資價值也值得重點關注，公司相對較低的市盈率也為今后的反彈預留了較大空間。