迎來年報行情重要時間窗口

付鵬

雖然A股在龍年首個交易日未帶來驚喜，不過觀察整個一周走勢，筆者對A股春季行情依然樂觀。

實際上，目前推動股市持續調整的利空因素已趨于平穩。觀察全球股指2012年以來的走勢，歐美股指走勢穩健，而金磚四國的股指除去A股市場以外，其他三國走勢強勁。為什么A股市場和外圍市場有著巨大的反差？

在筆者看來，有兩大因素困擾著A股市場：一是國內投資拉動模式的難以為繼，整個宏觀經濟正在承受轉型之痛；二是供求關系這一最基本的市場法影響著A股的走勢。急速的擴容和永無止境的大小非解禁成為了制約A股市場上漲的重要原因。而新股發行方式的改革又成為目前中小板和創業板股票下跌的誘因。本周四證監會首次公開IPO審核流程，515家企業在等待審核上市，擴容壓力之大可見一斑。

作為二級市場的投資者，我們無力去改變市場的運行規則，順應趨勢是我們的生存之道。從一年的操作時段來看，目前實際上是A股投資中風險較小的階段。從歷史數據來看，在過去10年間的2月份，上證指數僅在2008年的斷崖式主跌浪中微跌0.8%，其余9年全部上漲，同期上證指數的平均漲幅逼近3.5%。其中的一個重要原因就是這一時段正是A股年報行情的重要時間窗口。從本周的異動股票中我們也可以清楚的看到這一特點。創業板個股紫光華宇在1月30日公布的業績預告顯示，公司2011年實現凈利潤同比增長僅13%-23%，但是卻慷慨拋出了10轉10派15元的分配預案，該股出現連續兩個交易日“一”字漲停。周內一批中小板和創業板的公司也公布了較好的分配預案，市場都給予了積極反應。

從歷史經驗來看，年報行情的炒作思路主要集中在業績和分紅兩個方面。業績的炒作可分為兩類：一是業績預增概念股的炒作。不少上市公司在發布三季報時就披露了全年業績預告，而從次年1月份開始，上市公司又會陸續發布當年業績預告或業績修正預告，其中業績預告超預期及預期較好的公司將成為市場挖掘炒作的重點；二是績優股的炒作。分紅則主要是炒作高送轉題材股。從今年的情況來看，根據深交所最新要求，各家創業板公司在1月31日前相繼完成了上一年度業績預告披露，而針對年報概念股的狙擊戰也率先在創業板打響。市場資金對于高送轉題材股的追逐尤為狂熱，不過此類題材股“見光死”的情況也時有發生，普通投資者需要引起重視，從公司未來成長性方面仔細甄別。

目前A股中大藍籌的公司大多數已在香港發行H股。觀察它們的近期走勢，股價運行非常穩健。在這種背景下，上證綜指回調風險并不大。從底部區域的角度觀察，去年10月上證指數觸及2307點開始，市場整體已步入估值底部區域，雖然隨后指數再創新低至2132點，但形成一個陷阱式的探底回升，使區域震蕩的估值底更為扎實。更重要的是，從技術面看，2300點曾經多次成為階段底，一旦被有效擊破，自然成為一個階段頂。2010年的2319點、去年10月的2318點和2307點以及去年11月、12月2300多點曾多次支撐了當時的大盤。如今要收復2300點，期間必然會遭到眾多解套盤、獲利盤等等。

回顧3067點以來的每次反彈，往往都是跌400點反彈200點再下跌的格局。例如3067點跌到2610點，隨后反彈到2826點；2826點跌到2437點，再反彈到2636點；從2536點隨后再跌400點到2132點。而目前大盤在2300附近圍而不攻，說明本波反彈不尋常，究其原因在于，大盤從3067點跌到2132點，累計大跌了900多點，且從波浪上已經完成了5浪，故本輪反彈很可能是針對下跌900點的反彈，反彈的空間絕不會是區區200點。

相信市場炒作會出現“權重搭臺、個股唱戲”的局面，投資者目前不應盲目悲觀，尋找機會，在控制倉位的前提下，積極參與個股炒作。