轉折還是停歇

曹潔

本周美元指數繼續在79點一線弱勢震蕩。原油價格在阿聯酋抓獲恐怖分子的消息被當地媒體報道以及伊朗將演習封鎖霍爾木茲海峽的影響下，相繼突破了90 和91美元關口，讓部分大宗商品受到支撐而震蕩上揚。此次上漲究竟是一個轉折還是曇花一現，相信是投資者極為關心的問題。

目前來看，豆類油脂類商品暫時走出利空陰霾，但交易者仍心存芥蒂，消息面上，本周除了4450萬蒲式耳較高的出口檢驗數據外，美國農業部公布的出口簡報又見到中國采購大豆11.5萬噸的利好，讓大豆期貨異軍突起開啟小幅反彈格局。

另外，政策方面值得關注的是中國將在2013年1月1日起會對進口食用油檢驗施行更嚴格的標準，這一政策主要是針對棕櫚油市場而言，目前中國進口的棕櫚油很大一部分將在1月1日后不能達標，所以提前采購的現象較為普遍。中國質檢局也規定，對已經進口的不能達標的棕櫚油也需要第二次精煉，除了讓供應有所延遲外，也讓成本出現增加，這對美豆來說也是潛在的利多因素。

除大豆外，近期玉米的出口銷售是自農業部1987公布出口數據以來最低水平。乙醇產量較去年同期也出現了13%的下滑，雖然玉米期價從8月起回落幅度可觀，但是從歷史角度來看玉米價格仍然處在同期高位，對需求仍然起著抑制的作用。如果1月農業部報告數據再度利多，那么隨著價格可能繼續攀升，對需求的抑制也會繼續加深。另外，玉米價格維持高位時間越長，對世界其他國家增產的動力就越大。

整體來看，農產品仍將維持震蕩的走勢，延續反彈，但是目前基金在農產品市場的操作仍然以年尾了結為主，以及玉米和小麥市場的拖累我們也懷疑反彈力度是否能構成轉折。

工業品方面，今年以來，國內外鋁庫存均維持高位，現貨期貨鋁價更是維持全年弱勢。12月，倫敦金屬交易所鋁庫存增至500萬噸以上。上海期貨交易所鋁庫存維持在40萬噸以上的高位，與年初庫存水平相比，增幅超過100%，而在11月中旬，上期所鋁庫存曾創下46萬噸的兩年來最高水平，就社會庫存而言，目前國內鋁庫存也維持在100萬噸以上的高位。中國有色金屬工業協會負責人此前預計，中國估計擁有120-150萬噸的鋁庫存。值得擔憂的是，國內鋁供給過剩狀況不但難以得到緩解，而且依然處于大幅增產的過程中，統計顯示，2012年我國電解鋁產能將達到2800萬噸，2013年有望突破3000萬噸。在庫存的重壓之下，鋁價似乎很難有好的表現。當然從國家統計局最新公布的1-11月份全國規模以上工業企業增長情況來看，我們也不報極度悲觀的態度，未來工業品價格是否能走高還要關注需求與供應變量的此消彼漲情況。

應該說本周最惹人注目的當屬金融期貨中的滬深300，隨著A股年底步入反彈軌道，市場股票、基金開戶情況大有改觀。尤其是基金周開戶數近幾周均維持在10萬戶左右的較高水平，令基金賬戶總數快速攀升。在這樣的情勢背景下，股指期貨也出現了久違的上漲，比起不溫不火橫向震蕩的商品期貨更加吸引資金的關注，就當前市況來看，股指期貨走出了亦步亦趨的緩升態勢，但長期累積的利空影響仍將會殘留在市場一段時間。

孫子兵法云：“昔之善戰者，先為不可勝，以待敵之可勝。不可勝在己，可勝在敵。”在期貨投資方面，更是如此，了解自身狀況，客觀分析市場情況，才能在投資中規避風險，做到穩扎穩打。