鐵礦石現(xiàn)貨誰得利

徐建鳳

5月8日，中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺正式開市。距離2月初，由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會聯(lián)合中國五礦化工進(jìn)出口商會、北京國際礦業(yè)權(quán)交易所三方共同發(fā)起，正式組建中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺，僅3個月。

平臺組建之初，會員僅包括寶鋼、武鋼、河北鋼鐵等五大鋼企，以及五礦集團(tuán)、中鋼集團(tuán)等多家貿(mào)易商，曾一度被業(yè)界擔(dān)憂為中國“一廂情愿”。然而，隨著3月底FMG加入，淡水河谷、力拓也緊隨其后，改變了這一格局。就連一直為能在新加坡建立鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺而奔走的必和必拓，也于日前加入。此事與以往由中國帶頭，便會遭遇冷落收場的境遇大相徑庭。

不過如果說效果甚好卻也不是，首日收盤，全天僅完成3筆交易，共計成交24.2萬噸，截至發(fā)稿日5月14日成交量也僅有41.48萬噸。

“這是一個新事物，沒有什么可參照，也就需要摸著石頭過河，走一步看一步，會發(fā)展成什么樣的一種模式，發(fā)展成什么樣的一個規(guī)模，現(xiàn)在都有待于實(shí)踐的檢驗(yàn)。”我的鋼鐵網(wǎng)執(zhí)行總監(jiān)徐向春告訴《英才》記者。

被動推出

有人得意，就會有人失意。在中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺熱鬧開市之時，必和必拓仍在新加坡四處奔走，以期于新加坡建立鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺，不過此事進(jìn)展卻意外緩慢。“實(shí)際上，是新加坡那邊風(fēng)聲在先，中國則是緊隨其后。但是在實(shí)施的過程中，中國更快。”徐向春介紹。

為何中國的鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺后來者居上？“就對鐵礦石的需求而言，中國有著最大的需求，而新加坡做鋼廠的比較少，鐵礦石需求自然少。客戶主要在中國。”中信證券期貨分析師陳利成一語道破玄機(jī)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年全球鐵礦石產(chǎn)量28億噸（中國鐵礦石品味沒有按國際鐵礦石品味折合），中國鐵礦石產(chǎn)量如果折合成國際鐵礦石62%—64%的品味，大概在6億噸左右，而去年全年中國進(jìn)口了6.8億噸鐵礦石，約占國內(nèi)總需求的一半。

其實(shí)，“國內(nèi)當(dāng)時對推出現(xiàn)貨交易平臺也不是那么積極，但是看到國外在積極推動，這時候你還不積極，只是在旁邊觀望不參與，也不能阻擋其推出。而觀望的結(jié)果將來很可能是更加邊緣化。”在徐向春看來，中國現(xiàn)貨鐵礦石交易平臺的建立，多少有點(diǎn)被動。

目前，新加坡鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺也在運(yùn)轉(zhuǎn)。“只是慢一些。因?yàn)楝F(xiàn)貨平臺推出，必須要有賣方、買方，以及第三方的參與才能成行，而目前的買方大部分是中國的鋼廠，而現(xiàn)在中國的鋼廠在國內(nèi)已經(jīng)有了平臺，就不著急參與國外平臺，所以它要慢一些。”徐向春告訴《英才》記者。

其實(shí)，礦山加入中國的現(xiàn)貨交易平臺，與中國鋼廠欲建立鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺的初衷如出一轍。如徐向春所言，“也不能說礦山很積極主動的加入中國平臺，即便沒有中國這個平臺，他們也可能更加積極主動的在國外建設(shè)平臺。其實(shí)，作為礦山，一開始也不想加入到中國的現(xiàn)貨平臺，但是中國的現(xiàn)貨平臺已經(jīng)推出來了，擋也擋不住，那么還是參加進(jìn)來比較好，而且加入這個平臺之后，有利于搞好和中國客戶的關(guān)系，改善自己的形象。”

或許最先加入到中國的鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺的FMG，更能印證這一點(diǎn)。“國內(nèi)主要是從澳大利亞、巴西和印度進(jìn)口鐵礦石。巴西離中國比較遠(yuǎn)，船運(yùn)費(fèi)比較高，而印度的鐵礦石品位相對又比較低，鋼廠又需要高品質(zhì)的鐵礦石，因此，從鐵礦石價格的競爭力而言澳大利亞最具話語權(quán)。”陳利成介紹。

FMG作為澳大利亞的第三大礦商，與必和必拓、力拓，處于競爭狀態(tài)。三大礦商，屬FMG的競爭能力相對較弱。因此，F(xiàn)MG更希望能夠通過這樣一個平臺，為其鐵礦石開辟一條新的銷售渠道。而必和必拓、力拓與各大鋼廠簽訂的合約比較多，而且礦石品味也比較好，高于FMG，更有競爭力，所以鐵礦石的市場就比較大。

未來難測

幾乎所有的人，都將鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺的建立，指向了鐵礦石的定價機(jī)制。那么，這個平臺對于鐵礦石定價機(jī)制到底影響幾何？

鐵礦石定價機(jī)制最先采取的是長協(xié)定價機(jī)制。由鐵礦石供應(yīng)商和消費(fèi)商談判，來確定一個財政年度內(nèi)的鐵礦石價格，價格一經(jīng)確定，雙方則依照談定的價格在一年內(nèi)執(zhí)行。談判慣例是消費(fèi)商中的任意一方與供應(yīng)商中的任意一方，達(dá)成一致價格后則談判結(jié)束，國際鐵礦石供需雙方均接受此價格為新的年度價格，即首發(fā)價格。

鐵礦石的長協(xié)定價機(jī)制始自1981年。歷經(jīng)27年，也就是在2008年，其它大宗商品價格開始上漲時，鐵礦石廠商也不再甘于長協(xié)定價，自2009年，將年度定價逐步轉(zhuǎn)為季度定價、月度定價、以及指數(shù)定價，甚至于現(xiàn)貨定價。

不過，此時的現(xiàn)貨定價是“一船一議或者招標(biāo)，或者是指數(shù)定價，透明性較差，對于鋼廠而言，本來就處于一種弱勢地位，再用這種透明性差的現(xiàn)貨定價方式，更不利于保護(hù)鋼廠的利益，因此鋼廠也不太滿意。”徐向春說，此時各方都希望提出一個新的定價方式，現(xiàn)貨交易平臺也就應(yīng)運(yùn)而生。

雖然鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺的建立，是期許能夠提高鐵礦石定價透明度和公平性。但是“推出之后是不是會達(dá)到如期效果，還要再看將來的運(yùn)行情況。其實(shí)，作為鋼廠而言，是不希望走向現(xiàn)貨市場，按現(xiàn)貨定價的。但是以往的定價機(jī)制已經(jīng)破裂了，再怎么想著回到過去，也回不去了。”徐向春感慨，無論是按現(xiàn)貨定價，還是未來可能出現(xiàn)的期貨定價，市場也只能向前發(fā)展。

雖然前途未可知，但是鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺對鐵礦石定價機(jī)制而言，改變也是很大的。“有了鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺，買方和賣方都能夠在同一個平臺上去交易。而以前的定價機(jī)制，中國具有從國外進(jìn)口鐵礦石資質(zhì)的鋼廠僅幾十家，進(jìn)口資質(zhì)的被壟斷，就造成了每一家拿到的價格差距很大。而在平臺上交易，對于大多數(shù)的鋼廠而言，購買鐵礦石的成本就處在了同一個起跑線上。”陳利成告訴《英才》記者，無論是之前的長協(xié)定價，還是之后的港口定價，其合約價要低于當(dāng)時的現(xiàn)貨價，這意味著，現(xiàn)貨定價實(shí)際上是更有利于礦商，而不是鋼企。鋼企的弱勢也不會借此改變。

由此不難看出，必和必拓在新加坡推動鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺推出的動力所在。不過，除了幾大礦商積極推動這一事件外，金融機(jī)構(gòu)的熱情也頗為異常。“現(xiàn)在國際上許多大宗商品，都實(shí)現(xiàn)了金融化衍生品的交易，有色金屬期貨、糧食期貨等。鐵礦石也是大宗商品，既然沒有了談判定價、年度定價，逐步走向了現(xiàn)貨定價，那么未來走向金融定價，推出金融衍生品，也是非常現(xiàn)實(shí)的。所以他們看中了這塊兒市場和未來獲利的機(jī)會，也積極主動的推動。”徐向春認(rèn)為，隨著現(xiàn)貨平臺的發(fā)展，金融產(chǎn)品推出會成為必然。另外，對于生產(chǎn)商和用戶而言，通過金融產(chǎn)品也可以規(guī)避風(fēng)險。目前，鐵礦石指數(shù)期貨正在推動中。

不過，無論是積極推動現(xiàn)貨交易成形，還是期望金融衍生品誕生，都源于一個判斷：鐵礦石價格還將上漲。至少未來一兩年，鐵礦石依舊會維持在高位。專家們比較認(rèn)同，2013年左右，鐵礦石大幅上漲的趨勢可能會出現(xiàn)一個拐點(diǎn)。