當前制約中小企業融資的深層次原因及對策

劉社芳

摘要：近年來，國家各部門出臺了各種支持中小企業發展的政策，一定程度地緩解了中小企業融資難問題。但“融資難、融資貴”問題依然存在，這其中既有企業自身的問題，也有外部融資環境不完善的原因。本文從企業自身和外部環境兩個方面深入分析了制約中小企業融資的深層次原因，并有針對性地提出拓寬融資渠道、構建多層次的中小企業融資服務體系的政策建議。

關鍵詞：金融危機；中小企業；利率市場化

Abstract：These years，some state departments issued series of policies and measures to support SMEs，which alleviated SMEs' financing difficulties to some extent. But SMEs“difficult and expensive financing”problem still exists. This paper deeply studies the reasons for SMEsfinancing problem from enterprises themselves and external environment，and proposes targeted policies and measures to broaden the financing channels，build multi-level SME financing service system.

Key Words：financial crisis， SME， interest rate liberalization

中圖分類號：F830文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2012）06-0046-04

改革開放以來，我國中小企業得到了迅猛發展，在繁榮經濟、增加就業、推動創新、維護穩定等方面，發揮著越來越重要的作用。目前我國在工商部門注冊的中小企業已超過1000萬戶，占我國企業總戶數的99.3%，為城鎮勞動力創造了80%的就業崗位。統計數據顯示，我國中小企業生產總值占全國總產值的60%，進出口貿易額占全國進出口總額的70%，上繳稅收總額占全國總稅收的50%以上。同時，中小企業具有反應快速、機制靈活的優勢，在技術進步和機制創新中，發揮著日益突出的作用。改革開放以來，專利約65%是由中小企業發明的，75%以上的技術創新由中小企業完成，80%以上的新產品由中小企業開發。另外，中小企業經營體制靈活，經營范圍廣泛，經營項目豐富，具有投資少、見效快、適應性強的特點，當經濟周期波動時，能夠發揮“船小好掉頭”的優勢，及時轉向，很快地適應經濟結構調整和市場需求的變化。

一、當前我國中小企業經營面臨諸多困境

信息不對稱是中小企業融資問題的根源所在，而經營前景的不確定是中小企業融資難的重要原因。中小企業多處在競爭性行業，市場準入門檻低，技術壟斷性不強，抗風險能力差，最容易受到經濟周期波動的影響和沖擊，導致企業經營不穩定，這些因素增加了金融機構的顧慮，而不愿向中小企業貸款。

當前國內外經濟金融形勢下，我國部分中小企業經營出現困難，在一些區域表現得集中而突出。

（一）生產要素價格快速上漲

近年來，特別是2007年以來，原材料、燃料和動力購進價格指數一路攀升，雖然工業品出廠價格指數和商品零售價格指數也有所上升，但低于前者漲幅。能源和原材料價格上漲對處于產業鏈下游的中小企業經營造成很大困難。

勞動力工資上升增加了勞動密集型企業的經營困難。2008年新《勞動合同法》的頒布實施較好地保護了勞動者的合法權益，但是也增加了勞動密集型企業的經營成本。有研究估計，新《勞動合同法》的實施，將使勞動力成本增加30%—40%左右。另外，隨著社會生活水平的提高和物價的上漲，勞動者提高工資的要求也越來越迫切，突出地表現在勞動工資標準的提高。

（二）國際金融危機給外向型中小企業發展帶來了諸多困難

受國際金融危機影響，外部需求不足，導致中小企業尤其是外向型中小企業國際訂單減少，產品價格下降，企業庫存增多，資金周轉困難，甚至出現資金斷裂問題。

（三）人民幣升值和出口退稅政策的改變，壓縮了勞動密集型、低附加值型、無市場定價權的中小企業的利潤空間

隨著我國綜合國力的不斷提高，人民幣必然地進入升值通道。人民幣升值導致依靠低價格參與國際市場競爭的中小企業利潤率明顯下降，部分企業甚至被淘汰出局。2007年，我國大范圍調整出口產品退稅政策，取消了553項“高耗能、高污染、資源性”產品的出口退稅，降低了2268項容易引起貿易摩擦商品的出口退稅率。如果所涉及企業產品附加值低、產業轉型慢，就會導致利潤空間下降，甚至倒閉。有調查顯示，在國際市場銷售占比超過50%的企業中，“匯率升值和出口退稅率下調”在企業目前面臨的主要困難中分別列第1位和第2位。

（四）環保政策的實施使中小企業經營成本上升

政府通過強化環境治理和安全生產，使企業過去本應承擔但沒有承擔的生產經營成本內部化，還原了企業生產經營的真實成本，這必然會壓縮其過去畸形低成本下的高利潤。

（五）宏觀調控趨緊

在穩健貨幣政策背景下，信貸資金規模受到控制，企業的資產負債表也肯定會收縮，相對于大企業多元的融資渠道，信貸一旦出現收縮，中小企業受影響最大。

二、中小企業融資環境得到一定程度的改善

面對當前中小企業的經營困境，國家各部門紛紛出臺支持政策，并取得了一定成效，表現在：

（一）出臺了支持中小企業發展的政策措施

為進一步促進中小企業發展，2009年9月，國務院下發了《關于進一步促進中小企業發展的若干意見》，提出要切實緩解中小企業融資困難問題。2011年10月12日和2012年2月1日，兩次國務院常務會議研究部署進一步支持小型和微型企業健康發展的財政和金融政策。2012年2月1日會議確定了進一步支持小型微型企業健康發展的政策措施：（1）完善財稅支持政策。擴大中小企業專項資金規模，對小型微型企業3年內免征部分管理類、登記類和證照類行政事業性收費。加快推進營業稅改征增值稅試點，完善結構性減稅政策。（2）努力緩解融資困難，建立小企業信貸獎勵考核制度。加快發展小金融機構，適當放寬民間資本、外資和國際組織資金參股設立小金融機構的條件，符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮銀行。支持小型微型企業上市融資。（3）中央財政擴大技術改造資金規模，加快技術改造，提高裝備水平，提升創新能力。（4）加強服務和管理。建立和完善4000個中小企業公共服務平臺。建立和完善小型微型企業分類統計調查、監測分析和定期發布制度。加快企業信用體系建設，推進企業信用信息征集和信用等級評定工作。

為更有針對性地扶持中小企業，2011年，國家工信部、國家統計局、國家發改委和財政部聯合下發了《中小企業標準規定》，把中小企業具體劃分為中、小、微三種類型。根據企業從業人員、營業收入、資產總額等指標，結合各行業特點，對行業的具體劃分標準進行了詳細規定。

（二）金融業在支持中小企業發展方面發揮了重要作用

1. 人民銀行加強窗口指導作用，積極引導金融機構加大對中小企業的信貸支持力度。為貫徹落實中央工作部署，2010年6月，人民銀行聯合銀監會、證監會和保監會出臺了《關于進一步做好中小企業金融服務工作的若干意見》，進一步改進和完善中小企業金融服務，拓寬融資渠道，著力緩解中小企業（尤其是小企業）的融資困難，支持和促進中小企業發展。2011年9月，人民銀行下發了《關于進一步加強信貸管理 扎實做好中小企業金融服務工作的通知》，要求金融機構優化信貸資金結構配置，加大對中小企業的有效信貸投放，同時建立中小企業信貸政策導向效果評估制度，促進中小企業信貸政策有效傳導，提升中小企業信貸政策效果。

2. 各金融機構加大金融產品和機制創新，更好地服務于中小企業。具體表現在：（1）各金融機構設立專門的中小企業貸款部門或團隊，改善中小企業貸款管理方式。如中國工商銀行設立的“小企業信貸中心”。（2）針對中小企業“短、頻、快”的融資需求特點，改進貸款審批方式，建立中小企業貸款快速通道。如中行設立“信貸工廠”，建立工廠式、流水線化的授信審批模式，從授信業務發起到審批，實行一條龍式的高效服務。（3）實行不同于大型企業貸款的考核機制，提高中小企業貸款的風險容忍度。如長安銀行適當提高小企業不良貸款的容忍度，初步設定比例高于2%。（4）金融機構開發了各具特色的中小企業金融產品。（5）村鎮銀行、小額貸款公司等新型農村金融組織充分發揮“經營機制靈活、管理鏈條短、距離市場近”的先天優勢，積極為“三農”和中小企業提供靈活、便利、高效的金融服務。

三、制約中小企業融資的內外部因素

上述政策和措施一定程度上緩解了中小企業融資難問題，但“融資難、融資貴”現象依然存在。筆者認為，制約中小企業融資的深層次原因在于：

（一）企業自身的問題

1. 中小企業多處于競爭性行業，產品技術含量低、抗風險能力差、經營風險高、經營行為短期化（一般只有3—4年），有較高的倒閉或者破產的可能。根據工信部2009年12月發布的報告顯示，按照10分為滿分打分，中國中小企業的平均健康指數為6.57分，處于亞健康狀態，而其內部管理水平也處在中下游。中小企業生命周期的短暫和經營的不確定性，一定程度上抑制了金融機構的放貸意愿。

2. 中小企業的規模和信用水平低下，制約其融資能力。2009年中國人民銀行對部分中小企業集中地區的調查表明，50%以上的中小企業財務管理制度不健全，60%以上的中小企業的信用等級在3B或3B以下，嚴重削弱了其融資能力。

3. 缺少可供擔保抵押的財產，導致融資成本高。由于銀行對中小企業固定資產抵押的偏好，一般不愿接受中小企業的流動資產抵押。而中小企業的資產結構中固定資產比例小，特別是高科技企業，無形資產占比較高，缺乏可以作為抵押品的不動產，難以滿足金融機構的放貸要求。即使金融機構同意放貸，為了覆蓋高風險，貸款利率上浮幅度也遠高于大企業貸款。

另外，由于多數擔保貸款的期限在半年以內，最長不超過1年；信用擔保機構基本上只對短期的流動資金而不對設備投資等長期性的貸款提供擔保，增加了中小企業的融資難度。繁雜的擔保手續和高昂的擔保費用，增加了企業的融資成本，影響了融資效率。

（二）外部融資環境尚存的問題

1. 融資渠道單一，嚴重依賴間接融資。根據《2011年社會融資規模統計數據報告》，人民幣貸款占社會融資規模的58.3%，企業債券和股票融資占比僅為14%。在銀行貸款的市場份額中，四大國有商業銀行仍然占有70%以上。大銀行的高度壟斷減少了中小金融機構能夠獲得的金融資源，限制了它們為中小企業服務的能力。據統計，目前我國占企業總量0.5%的大型企業擁有50%以上的貸款份額，而占88.1%的小型企業的貸款份額不足20%。

2. 資本市場發展落后，直接融資工具創新不足。從直接融資渠道上來看，主要有債券融資和股票融資兩種方式。從發行債券融資的情況看，國家對企業發行債券籌資的要求十分嚴格，目前只有少數經營狀況好、經濟效益佳、信譽良好的國有大型企業能通過債券市場融資；股票市場上，雖然創建了中小企業板市場及創業板市場，但截至2011年末中小板上市公司共有655家，對數量眾多的中小企業來說，上市融資門檻仍然很高。據統計，中小企業股票融資僅占國內融資總量的1%左右，其主要的籌資方式還是銀行借款。

3. 信用擔保環境在一定程度上影響著中小企業的融資。目前，全國中小企業信用擔保機構已達5547家，中小企業累計擔保額2.5萬億元，累計擔保戶數112萬戶，但仍不能有效滿足中小企業的擔保需求，迫切需要進一步加強信用擔保體系建設。盡管我國一些地方在嘗試建立中小企業信用擔保體系，但都處于初級階段。

4. 法律制度不完善是造成中小企業融資困難的重要原因。迄今為止我國還未出臺一部完整的有關中小企業的法律，導致各種所有制性質的中小企業在法律和權利上的不平等。

四、拓寬融資渠道、構建多層次的中小企業融資服務體系

（一）加大銀行業組織機構和產品創新

1. 加大組織機構創新。大型銀行要進一步向下延伸服務網點，建立中小企業專營機構，實現中小企業金融業務的針對性服務。中小銀行要把支持地方經濟發展，支持中小企業、私人企業以及個體工商戶作為工作重點，努力打造自身“服務中小企業”品牌。在加強監管、風險可控的前提下，適當放開市場準入，鼓勵村鎮銀行、小額貸款公司等新型農村金融組織穩步發展；支持符合條件的小額貸款公司轉為村鎮銀行。

2. 加大金融產品和機制創新，探索發展多元化的中小企業融資路徑。金融機構要繼續改進對中小企業的信貸管理模式，制定區別于大中型企業的信貸評審機制。同時，探索擴展抵押和擔保品范圍，推動動產、知識產權、股權、林權、保函、出口退稅池等質押貸款業務，發展保理、福費廷、票據貼現、供應鏈融資等金融產品。

（二）進一步完善資本市場，拓寬直接融資渠道

1. 完善中小企業股權融資機制。引導更多社會民間資本參與發起風險投資、私募股權投資和天使基金，鼓勵風險投資和私募股權基金等設立創業投資企業，逐步建立以政府資金為引導、民間資本為主體的創業資本籌集機制和市場化的創業資本運作機制，完善創業投資退出機制。加大中小企業上市前期輔導培育力度，支持自主創新和有發展前景的中小企業發行上市。積極發展中小板市場，加快發展創業板市場，努力擴大中小企業上市規模。積極推進證券公司代辦股份轉讓系統非上市股份有限公司股份報價轉讓試點，適時將試點擴大到其他具備條件的國家級高新技術園區，改善科技型中小企業融資環境。

2. 逐步擴大中小企業債務融資工具發行規模。積極推進短期融資券、中小企業集合債券、集合票據發行工作，適當簡化審批手續，對中小企業發行債務融資工具實行綠色通道。加快出臺《中小企業私募債業務試點辦法》，盡快推出中小企業私募債試點項目，支持非上市中小微企業非公開發行債券，彌補債券市場制度空白。

3. 大力發展融資租賃業務。支持金融租賃公司按照“商業持續”原則，開展中小企業融資租賃業務創新。完善融資租賃公示登記系統，加強融資租賃公示系統宣傳，提高租賃物登記公信力和取回效率，為中小企業融資租賃業務創造良好的外部環境。

4. 探索利用保險資金促進中小企業發展，鼓勵保險機構針對中小企業特點創新各類保險產品和業務，進一步拓寬保險營銷渠道，根據不同企業的資信等級設置浮動費率。繼續落實對中小企業投保出口信用保險的保費補貼政策，鼓勵中小企業通過出口信用保險進行保單融資。鼓勵保險資金參與投資中小企業項目，購買中小企業集合債券和集合票據等。

（三）促進金融機構加大對中小企業的支持力度

1. 完善健全中小企業融資獎勵考核制度。對風險管理能力高、資本和撥備實力強、中小企業貸款業務發展良好的商業銀行實行差異化監管，適當提高中小企業不良貸款比率容忍度。把商業銀行支持中小企業納入地方政府考核體系，與財政資金分存業務比例掛鉤，支持和引導金融機構加大對中小企業的融資服務力度。

2. 推進中小企業信用擔保體系建設，規范擔保機構的市場準入與退出、內部管理與控制、風險防范與損失分擔機制、行業自律與監管等，引導擔保行業健康發展。

3. 進一步完善財稅支持政策，擴大中小企業專項資金規模，設立小微企業發展基金，支持初創期中小企業。對中小企業實行一系列稅收優惠政策。

（四）加快利率市場化改革步伐，建立中小企業貸款的風險收益匹配機制

如果中小企業貸款風險大于收益，金融機構就沒有動力給中小企業貸款；如果中小企業貸款收益大于風險，逐利性自然會驅動金融機構進入中小企業市場。因此，加快推進利率市場化改革進程，賦予金融機構自主定價權，建立風險與收益相匹配的制度機制，是解決中小企業融資問題的重要內容。

參考文獻：

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[2]孫天琦.以科學發展觀為指導，支持中小企業健康發展[J].西部金融，2009，（4）.

（責任編輯 耿 欣；校對GX）