產業集群與小額貸款公司配套發展路徑問題研究

賈泰峰

摘要：山東省泰山鋼材大市場的少數資金富余企業通過建立小額貸款公司，繼承原有的資金互助傳統，實現了非正規金融向正規金融的轉化，并以更高的效率緩解了產業集群內中小企業融資難問題，實現小貸公司與產業集群的共生發展。對該案例的分析表明，內生于產業集群的小額貸款公司，在控制交易成本和風險上具有先天優勢，對小額貸款公司可持續發展路徑具有一定借鑒意義。

關鍵詞：產業集群；內生配套；小額貸款公司

Abstract：A small number of enterprises of Taishan Steel Market Industry Cluster used their idle funds establish small loan companies，to achieve the transformation from industrial capital to financial capital. As the former capital mutual aid's self-supporting capacity，the small loan company transformed the original non-formal financial institutions into formal financial institution，effectively alleviated the financing difficulties of SMEs within industrial cluster，and achieved symbiotic development between small loan companies and industrial clusters. This case shows that in internalized market and with self-supporting characteristics，small loan companies which are established within industrial clusters，have inherent advantages in controlling transaction costs and risk，and provide references for small loan company development.

Key Words：industry cluster，self-supporting，small loan companies

中圖分類號：F830文獻標識碼：A文章編號：1674-2265（2012）06-0028-05

一、引言

當前，產業集群內普遍存在少數骨干企業資金富余與多數小微企業資金短缺共存的現象。與此同時，一些外生性小額貸款公司也因處于市場探索期導致經營效益較差。山東省泰山鋼材大市場則通過以骨干企業富余資金建立小額貸款公司，并將大部分資金返投市場內部小微企業的方式，將外部市場內部化，低成本、低風險地實現了產業集群與小額貸款公司的共贏發展，這一依托產業集群的內生性結果為小額貸款公司的成功發展探索了一條新路徑。

二、文獻綜述

集群發展的中小企業有一定融資優勢，但現實中產業集群內中小企業融資難的問題依然存在（朱冰心，2012）。2011年6月，北京大學國家發展研究院聯合阿里巴巴集團對浙江各地產業集群2313家小企業進行的抽樣調查顯示，63%的小企業有融資需求，但以銀行體系借款為主的企業僅占21%（衛龍寶，2011）。銀行對產業集群的信貸呈現“兩個集中”的特點：即信貸投放集中于規模較大企業，信貸用途集中于流動資金。目前中小企業融資難的成因主要有兩個方面：一是認為我國缺乏中小金融機構（林毅夫、李永軍，2001），二是中小企業因不對稱信息、逆向選擇和道德風險而導致銀行的“信貸配給”（沈驥，2012）。

獨自面對市場的小額貸款公司發展也面臨困境。據對國內外小額貸款公司的調查，小額貸款已經有30年的歷史了，但只有約10%的小額貸款公司有盈利，持續盈利的只有1%（劉一鳴，2010）。據對山東省13家小額貸款公司2009年經營情況的調查顯示，平均股本回報率（利潤／注冊資本）為5.37%，低于同期正規金融組織的水平，且其中23.08%的公司有不良貸款產生（李永平、胡金焱，2011）。

產融結合有利于化解金融企業和非金融企業之間的信息不對稱，降低交易成本，提高經濟效率（何婧，徐龍炳，2011）。但通過上述途徑向金融資本滲透的企業必須已完成股份制改造，且應具備雄厚的產業資本及良好的社會聲譽（馮小芩，2009），目前尚缺乏由產業集群內生催化產生金融企業并服務于產業集群內部市場的案例。本文通過研究山東省泰山鋼材大市場產業集群內生性小額貸款公司的發展軌跡，對其依托產業集群發展的可行性和合理性進行了分析。

三、小額貸款公司內生于產業集群案例

（一）產業集群形成過程

1992年，我國放開鋼材市場，一些個體商戶敏銳地發現泰安市靠近萊鋼、濟鋼等鋼材原產地以及交通便利、市場鋼材需求旺盛的商機，果斷進入鋼材流通領域。到2000年，泰安市鋼材經營企業發展到數百家，但規模大小不一、經營場地分散。2003年，幾家骨干龍頭企業帶領一批鋼材經營大戶率先入駐泰安市政府批準規劃建設的大型鋼材經銷專業市場，山東泰山鋼材大市場產業集群應運而生，后幾經擴建，市場經營業戶、從業人員逐年增加。到2011年底，市場經營面積擴展到5000畝，入駐企業達732戶，從業人員23000多人，經營品種增加到1000余種，擁有全國最大的37家鋼廠代理權，并在青島、北京、新疆等地建立了47個辦事處，形成“買全國、賣全國”的集群經營格局。

（二）骨干企業資本富余和小微企業融資難并存

在產業集群不斷壯大過程中，戶數占比不到20%的骨干龍頭企業依托資源、規模、信息、資金等比較優勢以及集群化帶來的便利迅速發展，資產、銷售額占比超過整個集群的80%以上，積累了大量的富余資金。其中一些企業發現，鋼材經營規模已達到邊際收益為零的上限，開始進行資產多元化嘗試，而曾經與銀行打交道的經驗讓他們認為金融行業利潤率可觀，向金融資本擴張的欲望強烈。與骨干企業形成鮮明對比的是，產業集群內占比大約80%的小微企業卻長期處于資金短缺的狀態。從近幾年的情況看，銀行信貸對集群內小微企業的貸款滿足率不足4成，其余6成的缺口只能在民間借貸市場高息取得。但產業集群駐地周邊2500多戶小微企業和14000多個體工商戶的融資需求也十分旺盛，加劇了當地民間資本的供需失衡。

（三）制度變遷產生的產融結合契機

在產業集群內骨干企業富余資金急切尋求出路，小微企業旺盛的資金需求得不到滿足，恰逢國家開始嘗試讓民間資本進入金融領域。2008年5月，中國銀監會、中國人民銀行聯合下發《關于小額貸款公司試點的指導意見》，2008年9月，山東省人民政府辦公廳印發《關于開展小額貸款公司試點工作的意見》，2010年，泰安市政府出臺多個支持中小企業、農戶、產業集群發展的政策文件。2010年12月，由泰山興建貿易有限公司、山東捷力集團、泰安市巨恒金屬有限公司等聯合發起的三和小額貸款公司獲山東省人民政府金融辦等部門核準經營，公司注冊資本金1.5億元，股東共11個，其中企業法人8個，自然人3個，全部來自泰山鋼材大市場產業集群。主發起人泰安七彩建材有限公司出資3000萬元，占股本總額20%，其余股東最高持股份額不高于10%，前5大股東持股份額合計為50%。公司員工17人，其中3人有國有商業銀行從業經歷。

（四）小貸公司實現快速良性發展

三和小額貸款公司的成立在富余產業資本與資金嚴重不足的小微企業間架設起一座合法、高效的橋梁。截至2012年3月，三和小額貸款公司累計向705戶小微企業發放貸款823筆，金額10.12億元，無一筆不良。其中，6.98億元投放產業集群內小微企業；1.82億元投放產業集群駐地周邊的工商業戶、中小企業和農戶；1.32億元投向產業集群的上下游關聯企業。首年實現利潤1376萬元，股本回報率為9.17%（見表1）。

四、小額貸款公司的內生基礎、自我配套和衍生效應

從本案例故事看，三和小額貸款公司內生于泰山鋼材大市場產業集群是在資金缺口、利潤驅動和制度變遷狀態下產生，由于有產業集群為市場基礎，產生了外部市場內部化，各方交易成本、違約風險下降，交易穩定性、持續性增強的良好效果。

（一）內生基礎：內化信息不對稱

對于泰山鋼材大市場產業集群的小微企業而言，由于缺乏有效抵押資產，與外生性金融組織的融資博弈大多屬于一次性博弈，即便出相對高價，仍難以順利、及時獲得必要的信貸資金支持。同樣，對于游離于產業集群外獨自開發市場的小額貸款公司而言，由于客戶群體信息不對稱，交易成本上升，信貸違約風險較大。因此，當產業集群與小額貸款公司各自作為市場上獨立、理性的經濟人進行交易時，外部不經濟現象便隨之發生。而當小額貸款公司內生于產業集群，則內部市場替代外部市場，信息不對稱被內化，重復博弈關系建立。

1. 信息不對稱問題內部化。由行業一致或相互關聯的中小企業集聚形成的成熟的產業集群，具有兩個突出特點，即協同效應（Synergy Effects）和根植性，前者體現在集群內企業能更好地獲取外部經濟提供的利益和便利（馬歇爾，1890），而后者則體現在集群內企業的信息具有附著性（王黎明等，2012）。但協同效應帶來的產業周期性波動及根植性產生的內部復雜社會關系網絡，外生性金融組織很難預測和掌握，不確定性上升。加之中小企業自身的管理規范程度低，信息生產能力較弱，外生金融組織無法借助價格機制消除或弱化信息不對稱問題（張海清，2008），不得不將有限的信貸資源集中投向產業集群外企業或產業集群內信息生產能力相對較強的骨干企業。而產業集群內生小額貸款公司，“嵌入”產業集群內的社會關系網絡之中，能以極低的成本獲取集群內中小企業在內部社會關系結構中的位置及強度，以及其他必要的信息，使之與這些企業間的信息不對稱問題在內部被弱化，交易成本隨之下降。

2. 重復博弈替代一次性博弈，交易穩定性增強。按照信息不對稱博弈理論的基本立場，市場參與者的交易如果僅僅是一次性博弈或有限重復博弈，則交易雙方的機會主義動機較強。在一次性博弈中，“對抗”對雙方而言是最優策略。而在有限重復博弈中，由于最后一次博弈是確定會出現的，這個“最后一次博弈”可以被視為一個“一次性博弈”，即在雙方的最后一次博弈中，“對抗”是最優策略。由于信息不對稱，外生性金融組織與產業集群內中小企業的融資博弈多屬一次性博弈，或者有限重復博弈，在這種博弈過程中，雙方僅考慮本次博弈的利益權衡，機會主義動機強。而當小額貸款公司內生于產業集群，一次性博弈被重復博弈所替代，“合作”對雙方而言成為最優策略，機會主義動機受到抑制。此時，擁有信息優勢的產業集群內小微企業會選擇按照契約的另一方（小額貸款公司）的意愿行動，而小額貸款公司也會考慮盡量滿足集群內中小企業的融資需求以鞏固這種重復博弈行為，最終雙方都能趨向于效用最大化，達成激勵相容效果，交易的穩定性增強。

（二）自我配套：對非正規金融的替代

小額貸款公司共生于產業集群，要求雙方能夠提供對方稀缺的資源。已有的研究表明，小額貸款公司的發展在實踐中主要面臨資金與客戶的制約。李永平、胡金焱（2010）對山東省14家小額貸款公司的調查結果顯示，盡管根據規定，小額貸款公司可以從正規金融機構融入不超過其注冊資本50%的資金，但被調查小額貸款公司中僅有2家從正規金融機構融入2400萬元資金，占14家小額貸款公司10.9億元注冊資本的2.2%。李揚（2010）對江蘇省75家小額貸款公司的調查結果顯示，小額貸款公司面對的客戶行業差異較大、規模普遍偏小，缺少傳統意義上的抵押物，企業信息缺乏，客戶經濟信息資料不全，提供的財務報表可信度和參考價值不高。以上研究都說明，外生性的小額貸款公司與傳統商業銀行相比在小額貸款上并不具明顯優勢，反而因資金實力弱、專業技能經驗不足等原因而處于劣勢。相比之下，產業集群內地域集中、行業一致、信息可得性強的小微企業群則為小額貸款公司提供了穩定、低風險的客戶來源。同時，產業集群內處于資金短缺狀態的小微企業的融資需求呈現額度小、頻率高、時間急的特征，正規金融出于風險考慮在審批額度及審批效率上很難滿足或只能部分滿足企業的融資需求，而小額貸款公司“小額、分散”的信貸原則及簡單高效的審批流程則能夠為這些企業提供“救急型”、“短平快”的資金支持，真正發揮了微型金融的優勢。事實上，在三和小額貸款公司成立前，產業集群內部企業間就有資金互助的傳統，據估算，集群內過去常年有5－10億元的流動資金在關系企業間融通，小額貸款公司的成立將這部分非正規金融行為轉化為正規金融行為，起到了對原有非正規金融的替代作用，這也說明產業集群為什么會具備為小額貸款公司自我配套的能力。

（三）利益驅動和制度安排：產業資本向金融資本滲透的路徑選擇

產業資本向金融資本滲透的首要動機激勵是金融業的高利潤率，其次是降低交易成本、內部化優勢等。目前中國產業資本主要通過對銀行或證券公司控股、企業集團創設財務公司或持有商業銀行股權等方式進入金融資本（徐天信和沈小波，2003），但這些方式對中小企業為主的產業集群而言門檻過高。而選擇小額貸款公司這種準金融組織進行資本滲透對中小企業產業集群則相對容易：首先是進入門檻低，有限責任公司的注冊資本不得低于500萬元，股份有限公司的注冊資本不得低于1000萬元。其次與正規金融相比監管相對寬松，由省級政府明確一個主管部門（金融辦或相關機構）負責對小額貸款公司的監督管理。第三，跨產業投資者通過小額貸款公司的經營可以積累經驗和資本，為轉制村鎮銀行進而融入正規金融領域打基礎。因此，在現有制度安排下，小額貸款公司成為產業集群模式下產業資本向金融資本滲透的路徑選擇。

五、拓展分析：小額貸款公司與產業集群的共生優勢

（一）非正式信貸契約：金融資本向產業資本回流形成共生關系

泰山鋼材大市場產業集群骨干企業投資建立三和小額貸款公司時，事前并未對其信貸行為形成任何正式契約的約束。而通過1年多的實踐，三和小額貸款公司超過60%的信貸資金重又回投給產業集群內部的企業，其他貸款也基本上都是依托產業集群背景建立起來的關系型貸款。這種事后才能觀察到結果、依靠重復交易下的激勵和懲罰機制來保證交易雙方的合作行為呈現非正式契約的特點。這種契約是非強制性的，卻具備較強的穩定性，這是由小額貸款公司產生的內生性原因所決定的。泰山鋼材大市場產業集群的骨干企業出資建立三和小額貸款公司，從而持有小額貸款公司穩定的股權，形成產業資本對金融資本的滲透。三和小額貸款公司又將大部分資金返投產業集群，形成對產業集群信貸投放的非正式契約。這種資本滲透和非正式契約使得小額貸款公司與產業集群形成共生關系，資金、信息等稀缺資源從而能夠在兩者間高效率、低風險地快速流動、組合，并產生額外收益。

（二）運用Logistic模型對小額貸款公司與產業集群共生發展前景的預測

內生于產業集群的小額貸款公司與產業集群所建立起的共生關系，并非一成不變，而是動態發展的，在不同的階段表現出不同的共生形態。近年來在經濟分析方法中常使用Logistic共生模型對類似情況進行分析。本文將小額貸款公司與產業集群視為兩個具備共生關系的種群，在單種群增長模型中加入一個相互貢獻率系數項，從而建立如下共生模型：

式中 、 分別表示t時刻小額貸款公司的信貸供給（信息需求）與產業集群的信貸需求（信息供給），本文 取小額貸款公司成立6個月、1年兩個時點對產業集群實際發放貸款余額， 取兩時點產業集群外部融資余額（含銀行貸款、民間融資等）； 、 分別表示兩者在某個時點的最大值，本文中 為小額貸款公司最高可發放貸款額， 為產業集群兩時點的最大融資需求（該數為跟蹤調查估計值）； 、 分別表示兩者的內稟增長率（考慮到數據的可得性，用兩者近年的資產平均增長率代替）； 、 表示小額貸款公司和產業集群相互間的貢獻率系數。

由于現實中受資產規模限制，小額貸款公司業務會迅速達到飽合，其增長也主要與其現實發展速度及密切關聯的產業集群貸款滿足率高度相關，因此可令：

當 時，小額貸款公司與產業集群互不相干，二者獨立發展，不存在共生關系，其產出和增長均符合一般的Logistic模型。這種情況主要指外部民間資本設立的小額貸款公司，對產業集群而言屬于外生金融組織，兩者間的交易完全遵循市場規則。

將小額貸款公司成立6個月時的調查數據代入模型，計算得 ， ， ，小額貸款公司與產業集群存在偏利共生關系。在這個階段，由于小額貸款公司剛剛建立，規模較小，人員素質和管理水平低，更多依賴于產業集群的內部市場，以規避外部市場風險，并熟悉各項業務，培訓各崗位專業人才。雖然小額貸款公司對產業集群也有幫助，但更多依附在產業集群上，而不能脫離產業集群獨立存在。

將小額貸款公司成立1年時的調查數據代入模型，計算得 ， ， ，但 、 差值逐漸縮小，說明小額貸款公司與產業集群向互利共生關系演變。小額貸款公司通過前期的偏利共生，在人才培養、管理水平和業務技術等各方面均得到鍛煉提高，抗風險能力增強，外部市場業務占比開始上升，在信貸非正式契約約束下，小額貸款公司與產業集群的共生關系進入穩定階段。

總體來看，小額貸款公司與產業集群的共生關系發展大體可劃分為以下幾個階段：一是初始階段。小額貸款公司對產業集群的資金、客戶依賴較大，屬于偏利共生。二是高峰階段。小額貸款公司、產業集群在合作共生過程中，雙方所有可挖掘資源均已利用，在其他條件不變的情況下，雙方的共生關系已基本不存在帕累托改進的空間。三是穩定與拓展階段（內部共生與外部交互共存）。在小額貸款公司發展的初始階段，由于擔憂未來政策、市場的不可預期性，特別是擔憂公司主導權問題，來自產業集群的小額貸款公司股東一般不愿意接受外部的資本。但長遠來看，小額貸款公司發展壯大的內在要求，僅靠產業集群內部資金很難滿足。當外部資本注入，小額貸款公司與產業集群的關系進入新階段，即內部共生與外部交互共存階段（見圖1）。此階段由于新市場資源的缺乏和信息優勢的喪失，必然出現邊際收益的下降。

六、簡要結論

本案例表明，與外生性金融組織相比，內生于產業集群的小額貸款公司有其先天優勢：第一，小額貸款公司根植于產業集群內部社會網絡，信息獲取準確、及時，交易成本下降，交易效率上升；第二，小額貸款公司與產業集群內企業建立起重復博弈機制，違約風險小，交易穩定且持久。由此得出結論：一是在當前制度安排和市場條件下，民間資本設立小額貸款公司，選擇內生于產業集群或與產業集群共生發展，是保持競爭優勢、規避外部風險和快速發展壯大的一條新捷徑。二是內生性小額貸款公司只能解決產業資本向金融資本滲透的初期客戶需求，在超出產業集群所擁有的配套能力之后，仍然面臨外生性金融企業同樣的市場資源問題，小額貸款公司在經濟性上或許應有一個合理邊界。

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（責任編輯 耿 欣；校對 XS）