國投瑞銀基金路榮強:新興市場具備投資吸引力

黎蘭

2012年恰逢盛世龍年，A股市場卻在多空因素復雜交錯下反彈乏力，正所謂“東方不亮西方亮”，海外市場迎來一片回暖跡象，QDII基金成功上演“龍?zhí)ь^”，其中以新興市場的表現最為搶眼。

銀河證券統計顯示，截止2月9日，今年以來51只QDII基金平均漲幅達9.68%，國投瑞銀全球新興市場基金經理路榮強表示，目前新興市場估值低廉、基本面具有投資吸引力，未來的走勢很大程度上取決于歐債危機的進展，一旦歐債危機得到有效控制以及經濟增長重新走穩(wěn)，這將繼續(xù)推動新興市場股市上揚。

新興市場表現搶眼

今年以來全球新興市場股市大幅回升，從歷史經驗來看，海外市場與國內市場存在較為明顯的互補性與差異性。

據彭博統計，MSCI新興市場指數月度上漲11.4%（人民幣計價），顯著跑贏同期MSCI發(fā)達市場指數，一掃去年的陰霾走勢。“去年新興市場股市在歐債危機、內部通脹威脅以及由此而來的政策緊縮影響下出現顯著波動。經過較大幅度回調后，目前估值已經重新回歷史低位區(qū)域，無論相對于發(fā)達市場股市還是其他資產類別均具有相當大的吸引力。而且目前正進入全球性通脹下降的階段，這將促使各國央行進入降息周期，歷史經驗來看當各國央行進入降息周期時，新興市場表現則好于發(fā)達市場。”路榮強如是說。

因此，投資新興市場，有望成為國內投資者分散A股系統風險的重要選擇。

具備投資吸引力和配置價值

對于未來新興市場的走勢，國投瑞銀全球新興市場基金經理路榮強表示，新興市場股市目前既有機遇也有壓力。機遇主要來自于以下三個方面：首先，從基本面來看，雖然新興市場國家經濟有所放緩，但仍擁有相對健康的資產負債表和良好的增長前景，宏觀經濟的下行風險并不大，整體經濟形勢好于發(fā)達市場。其次，從估值來看，目前新興市場市盈率近10倍，處于歷史平均范圍的低端，而其合理的估值水平應在15倍左右，仍有較大的提升空間。第三，新興市場債市經歷大幅重估之后，目前國債收益率一般在4-6%左右，新興市場國債可望繼續(xù)受惠于降息政策，相較債券而言，新興市場股票的收益率及股息率大幅上升，具有較高的投資吸引力和配置價值。

主要風險來自歐債危機

同時，新興市場也面臨著一定的壓力，主要來自于經濟增長的放緩趨勢以及歐債危機的不確定性。“目前新興市場面臨的最大風險是歐債危機可能蔓延和惡化帶來的不確定性。歐洲或將進入長期低增長階段，歐債危機短期內可能無法得到徹底解決，但希臘退出歐元區(qū)的可能性很小。”路榮強說。

路榮強進一步指出，2012年是全球大選年、政治上存在不確定性給世界經濟的復蘇帶來一定的不利影響，這些都可能牽制到股市的進一步表現，其中歐洲主權債務危機仍是最大的市場風險。

此外，據了解，由于新興市場各國的股市表現參差不齊，路榮強在投資組合中更偏向于俄羅斯、巴西、南非和中國市場。■