新和成:產品提價 增長可期

VE、VA價格有望企穩回升。維生素E、維生素A是公司主要收入和利潤來源，業績對VE，VA年平均銷售價格的彈性很大，2月9日公司提高VE報價至120元/kg，VA報價至140元/kg。我們認為短期內VE、VA價格企穩回升的態勢有望維持，原因是近期養殖業景氣度有所提升，有望帶動飼料需求攀升。

香精香料是未來兩年增長主力。公司圍繞VE、VA及其中間產物開發多個香精香料產品，充分發揮協同效應，平滑VE、VA市場波動帶來的不利影響。預計2011年以芳樟醇為主導品種的香精香料業務收入超過5億元，2013年有望突破10億元。公司定增募投項目中多個香精香料品種2011年底陸續建成投產，將是未來兩年增長主力。

新材料值得期待，其它品種還在醞釀。公司還積極布局新材料等領域，高分子復合新材料PPS已處于研發后期，預計2013年有望上市。由于該材料在電子、汽車、機械、化工等眾多領域均有廣泛應用，且目前國內市場主要被進口產品占據，預計公司PPS上市后前景廣闊。公司年產6000噸氨基葡萄糖食品添加劑項目由于市場重大變化，可能轉投其它項目。

操作策略：該股受壓于半年線附近，縮量調整，但下方承接明顯，短線存在繼續上攻的可能性，關注。