涉礦的有毒股

岳彩周

“最近很多股票是涉礦必炒，雖然消息真假難辨，但這些股票確實在連拉漲停！尤其是涉稀土的股票，因為稀土是一個能吹得很大的牛皮，講出美妙的故事，它能吸引更多的人來炒作。當然有吃肉的、有喝湯的，也有最后站崗的。”資深股票經紀人王凱南對記者表示。但記者發現，近來飆漲的涉稀土概念股永安林業、科力遠大都是有毒股票。

永安林業借給青山紙業的“東風”

記者發現，上市16年的永安林業終于利用稀土概念火了，該股在5月以暴漲賺足了眼球，自今年5月15日至5月30日，該股在停牌四天的情形下累計上漲86%，而同期上證綜指下跌0.43%。

但這一涉稀土的概念股，其實業績非常差。公司最近6年共出現過3次虧損，分別為2006年、2009年和2011年，而統計其自2000年以來的所有凈利潤發現，過去12年間，公司凈利潤總額約為1954萬元，平均每年約163萬元。

公司的信息披露也非常有趣。一方面表示無法確定有稀土，同時又稱“自2011年下半年以來，公司發現基層部分場站林地存在因非法開采稀土導致林地輕微受損的現象”。令人意外的是，公告還罕見地將傳聞報道的全部內容照抄在公告中，這對其涉礦傳聞無疑起到了推波助瀾的作用。

與稀土傳聞相伴的是青山紙業的減持。

青山紙業此前分別于5月25日、6月1日至6月4日間出售69.9萬股和59.89萬股永安林業股票，分別實現投資收益576萬元和535萬元。以此計算，青山紙業近期減持永安林業累計實現投資收益1392萬元。

記者發現，1392萬元的投資收益比起青山紙業2010年一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤還要高出約447萬元。

這究竟是一次巧合的減持，還是有預謀的為配合減持而發布的假消息？目前依舊撲朔迷離。

真有稀土礦，青山紙業會減持永安林業？這在多數投資者看來是顯而易見的事情。

但也不能否定，青山紙業確實出現了資金緊張的狀況。從年初至一季度末，公司經營活動產生的現金流量凈額為-1.02億元，大幅下滑300%左右。一季度報告顯示的原因是，這源于公司一季度銷售總量減少，營業利潤下滑了301.37%，但同時公司營業外支出、財務費用等均大幅上升，這也源于公司應收賬款大幅增加。

但更不能否認，青山紙業一向有利用投資收益做大凈利潤，避免虧損的歷史。2011年年報顯示，青山紙業2011年出售金融資產共取得投資收益4449萬元，成為避免全年業績虧損的重要因素，這與2010年情況相似。

而從青山紙業一季報可以看出，季度業績很差，資金緊張。或為了改變這種狀況，更為了中報好看一點，青山紙業可能早有預謀，而永安林業的涉礦消息也可能是借給青山紙業的那陣“東風”。

“績差股的籌碼都掌握在莊家手里，一般的投資者不敢碰，所以莊家完全可以通過消息配合，操控股價。”王凱南表示。

“可以肯定的是，永安林業稀土礦事件完全是青山紙業為了高價減持永安林業而編造出的謠言。”某資深股民對記者表示。

輸送利益的最終目的是為了獲取。記者懷疑，二者或將發生非公允關聯交易，或者是青山紙業高價采購永安林業的原材料，或者別的形式，以挽救深陷業績泥潭的永安林業。

科力遠“借途滅虢”代價大

與永安林業題材相似的還有二次炒作涉礦重組的科力遠。與永安林業類似，公司對涉稀土礦一事欲說還休，該股近期也是連拉漲停。

但分析財報，如果沒有政府補助等非經常性損益，科力遠近三年來虧了兩年。

科力遠2011年歸屬上市公司股東的凈利潤為1645萬元，但扣非后的凈利潤為-2297萬元，經營活動產生的現金流量凈額為-2194萬元。更值得注意的是，科力遠2011年歸屬上市公司股東的凈利潤很大部分來自于公允價值升值、其他符合非經常性損益定義的損益項目以及政府補助等。

記者查看其2010年與2009年年報發現，2010年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為1948萬元，但扣非后，凈利潤只有734萬元；2009年歸屬上市公司股東的凈利潤1214萬元，扣非后的凈利潤-140萬元。

可以說，近三年來，公司的業績很大部分來自于“堤外”。

而從較長周期來看，公司的業績也是一路下滑，扣非后的凈利潤從2003年的2263萬元變為現在的-2297萬元。

可以說，該股也是一只“有毒”的股票，但與永安林業不同，永安林業和稀土幾乎是風馬牛不相及，而科力遠確實需要稀土。

科力遠原是全球最大的泡沫鎳生產商，他原名叫力元新材，是在2003年9月上市的。但上市伊始，其便遭遇原材料鎳價上揚，這種上升卻無法通過產品提價來化解——對競爭激烈的泡沫鎳市場，任何價格的提高都可能意味著市場份額的萎縮。

2003年，公司的毛利率開始由28.32%不斷下滑，到2005年中期，只剩下18.23%，盈利能力受到明顯影響。

更嚴重的是，此時，作為力元新材的創始人之一鐘發平，為某些不為人知的原因，另成立了一家新公司，并于2004年12月正式辭任力元新材總經理，僅保留董事職位。這家新公司先后從力元挖走了20多名技術人員和中高層管理人員。

這種狀況一直持續到2006年。當時，鐘發平通過眼花繚亂的資本運作手法以28%左右股權成為力元新材的第一大股東，重新執掌這家公司，并于2008年通過資產注入等方式，將原上市公司力元新材正式更名為科力遠。

但更換新名字的科力遠并沒有換來新生。相反，與10年前剛成立時泡沫鎳市場30%左右的毛利率相比，2008年的泡沫鎳只剩下不到10%。嚴峻的市場形勢下，鐘發平決定將科力遠帶入到利潤更豐厚的車用鎳氫電池領域，這個市場的產品毛利率高達40%，鎳氫電池領域確實需要稀土。

或許是吸取了力元新材的教訓，這次科力遠注重了對上游產業鏈的控制。

看來科力遠涉稀土確實像科力遠媒體事務代表趙天紅所言，即使外界認為公司高價收購，公司也是為打通產業鏈。

“隨著國際稀土能源危機的逐步攀升，日本本田汽車公司近日宣布，公司打算從混合動力汽車的廢棄鎳氫電池中提取稀土金屬，用以制造新的鎳氫電池。”記者近日注意到了這樣一則消息，看來稀土對欲轉型到鎳氫電池領域的科力遠真是太重要了。

記者查看公司資料發現，該股一年內已兩次涉礦，可以說是充滿波折，但與之相伴的該股也因涉礦被瘋炒了兩次。

2011年，A股一路下跌。科力遠卻從年初的16元，瘋漲至2011年8月的26元，漲幅高達6成。隨后，公司發布《公司重大資產重組停牌公告》稱存在重大事項。經過三個半月的停牌，當年12月1日，科力遠一紙公告宣稱，因對標的資產估值的具體金額無法做出準確判斷，控制股東收購鴻源稀土100%股權一事以失敗告終。復牌之后，科力遠連續5個跌停。

然而，事隔5個月之后，該重組計劃又重新啟動，只不過此次由公司出面充當收購方，而收購價也最終確定為12.2億元。鴻源稀土報表顯示，2011年營業收入7.16億元，凈利潤2.76億元。

這個業績比科力遠強多了，難道是蛇吞象？但隨后的發展表明，事情遠較想象的復雜。

6月8日，科力遠發布了更正公告，稱重組預案中擬收購資產鴻源稀土的關聯交易數據有誤。

從這個更正公告中不難看出，更正前2011年的采購價格有失公允，更正后交易價格確實提高了3.86倍，但鴻源稀土與曹佑民控制的金源稀土到底是以何種價格成交的，也許只有天知道，因為這是未經審計的數據。

如果是以較低的價格成交的，鴻源稀土的確是虛增了業績，而科力遠也買貴了，但誰讓科力遠的業績這么差呢，如果考慮到構建完整產業鏈的需要，這也許是公司的無奈之舉。

公司公告稱，這次的收購，科力遠擬采取增發股份+現金的方式收購。

科力遠將以20.28元/股的價格，向鴻源稀土股東曹佑民增發約4812萬股股份，購買其持有的80%鴻源稀土股權。同時向除大股東科力遠控股和實際控制人鐘發平之外的，不超過10名投資者增發1603萬股，募集配套資金不超過3.25億元，其中2.44億元用于購買曹佑民余下的鴻源稀土20%股權，0.81億元用于補充流動資金。

增發完成后，科力遠實際控制人仍為鐘發平，曹佑民將以12.7%的持股比例，成為科力遠第二大股東，同時鴻源稀土成為科力遠全資子公司。

記者采訪了某不愿具名的北京科技大學教授，他表示，很多公司在業績不好的時候，出于某種目的會制造神奇的子公司，通過報表合并來增厚業績。這次收購雖然不是故意制造神奇子公司，但對科力遠的業績提升也會幫助很大。

“但這次收購的最大贏家就是曹佑民，而非科力遠。”王凱南對記者表示。

記者也發現，科力遠所收購的鴻源稀土并無稀土礦，其是一家主要從事稀土分離和冶煉的企業，其最大資產在于湖南唯一擁有稀土出口配額的企業，科力遠收購鴻源稀土后，并未獲得稀土礦，還必須向曹佑民控制的湖南金源稀土買稀土礦，這相當于買櫝還珠。

但這次收購后，公司也的確獲得了重要原材料的“出海口”。既然曹佑民以12.7%的持股比例，成為科力遠第二大股東，那么，科力遠的稀土也就有了保證，公司也就有了完整的產業鏈。