短期有回調(diào) 中線仍向好

付鵬

A股本周走勢(shì)非常強(qiáng)勁，上證綜突破2400點(diǎn)大關(guān)，站上了120天均線。政策面頻吹的暖風(fēng)在本周起到了重要的作用。

盡管上周末央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的時(shí)點(diǎn)讓市場感到有些意外，但從政策的邏輯思路來看，調(diào)低存款準(zhǔn)備金率實(shí)際已是大概率的事件。與此類似的就是房地產(chǎn)政策的微調(diào)。盡管蕪湖的新方案被叫停，但最近上海又推出了一些微調(diào)的政策。這些事件讓我們有理由相信，至少在政策層面，市場不會(huì)在迎來新的利空，事實(shí)上，我們可能會(huì)在不經(jīng)意間碰到利好政策。

本周另外一條重要的政策信息就是證監(jiān)會(huì)對(duì)《上市公司收購管理辦法》一些條款的修改。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的表態(tài)，為了便于大股東增持，此次修改對(duì)一些行為的行政許可予以取消，比如對(duì)上市公司實(shí)際控制人不發(fā)生變更的發(fā)行行為引發(fā)的要約收購義務(wù)豁免，不再需要履行行政許可審核程序等。對(duì)比新舊文件我們發(fā)現(xiàn)，修改后的規(guī)則與原規(guī)則主要有三個(gè)方面的不同。其中最引人注目就是，原規(guī)定要求持股30%以上的股東每年增持2%的股份鎖定期為12月，新規(guī)則將修改為鎖定期為6個(gè)月。

進(jìn)入全流通時(shí)代，二級(jí)市場最具話語權(quán)的主力無疑是大股東了。這次修改明顯在鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)資本增持。相比12個(gè)月的鎖定，6個(gè)月的周期更短，更有利于上市公司抄底。一旦大股東的積極性被調(diào)動(dòng)起來，整個(gè)市場就獲取了新的活力。

本周以樂視網(wǎng)（300104）為代表的互聯(lián)網(wǎng)傳媒概念板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁。盈利模式則是我們考察新興產(chǎn)業(yè)公司的關(guān)鍵。在中國互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)越來越貼近普通人的生活之際，影視劇的市場已同期壯大，電影票房和電視劇生產(chǎn)量逐年暴增，包括網(wǎng)絡(luò)視頻在內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)已經(jīng)滲透到多數(shù)人的日常生活。正在大力進(jìn)軍視頻網(wǎng)站業(yè)務(wù)的騰訊公司先是在去年五月份宣布戰(zhàn)略入股創(chuàng)業(yè)板上市公司——華誼兄弟（300027），緊接著又在去年下半年宣布戰(zhàn)略入股主營網(wǎng)吧娛樂產(chǎn)品的順網(wǎng)科技（300113）。考慮到騰訊公司所發(fā)力的視頻網(wǎng)站業(yè)務(wù)的順利開展，很大程度上取決于公司能夠提供更多的影視劇網(wǎng)絡(luò)版權(quán)，騰訊公司對(duì)華誼兄弟的入股，彰顯了影視內(nèi)容提供商未來的價(jià)值所在。而騰訊對(duì)順網(wǎng)科技的入股又恰恰說明了網(wǎng)絡(luò)用戶流量的重要性，而具有平臺(tái)意義的順網(wǎng)科技掌握的中低端用戶群正可以使得騰訊公司進(jìn)一步增強(qiáng)其網(wǎng)絡(luò)用戶規(guī)模。

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的兩個(gè)重要的要素——平臺(tái)和內(nèi)容。互聯(lián)網(wǎng)公司購買影視內(nèi)容來增強(qiáng)用戶流量，吸引品牌廣告的投放并獲得收益，而影視傳媒公司憑借互聯(lián)網(wǎng)的崛起則擺脫了單一的銷售路徑——電影公司不再完全依賴于票房，電視劇制作商也不必完全看電視臺(tái)的臉色。中國城市化的快速推進(jìn)是行業(yè)應(yīng)用信息化和數(shù)字化的最重要推動(dòng)力，在投資上可以追尋一些受益城市發(fā)展所帶來的行業(yè)需求，比如交通信息化、醫(yī)療信息化、企業(yè)信息化、移動(dòng)支付等方面。在投資從事行業(yè)信息化領(lǐng)域的上市公司中，可以重點(diǎn)關(guān)注一些在細(xì)分領(lǐng)域有所建樹的個(gè)股，這類做大細(xì)分市場的品種往往可以回避較多的市場競爭。根據(jù)基金公司披露的2011年四季度報(bào)告信息，一些在細(xì)分領(lǐng)域從事信息化應(yīng)用的上市公司去年四季度的確受到基金經(jīng)理的大幅增持。東華軟件、用友軟件、榕基軟件、銀江股份、衛(wèi)寧軟件等相關(guān)品種紛紛進(jìn)入不同基金的前十大重倉股中。

經(jīng)歷了2011年的大跌，整個(gè)市場心態(tài)都有些不穩(wěn)，指數(shù)走出進(jìn)二退一的走勢(shì)正是這種心態(tài)的反應(yīng)。從技術(shù)面來觀察，隨著本周滬指站上120天均線，本次反彈的第一目標(biāo)位已基本到達(dá)。回顧以往的熊市反彈，120天線扮演著重要阻力位的角色。縱觀全球金融市場，筆者對(duì)A股后期走勢(shì)持相對(duì)樂觀的態(tài)度。短期股指會(huì)在60天線與120天線之間進(jìn)行震蕩整理。這個(gè)階段個(gè)股輪漲的特點(diǎn)比較明顯。在筆者看來，目前投資者要有敢贏的心態(tài)。在指數(shù)不破20天均線的情況下，不要過分擔(dān)心市場短期波動(dòng)，積極做多，力爭在今年春季行情中獲取更多收益。