周黑鴨再遇風(fēng)投熱“啃”

岳彩周

周黑鴨的內(nèi)功修煉一直都未停下，其最看重的就是“標(biāo)準化”。周富裕介紹，將很大部分資金投入到工藝流程和設(shè)備改造。

鴨脖市場近來又風(fēng)起云涌。

5月7日晚間公告，煌上煌的首發(fā)申請獲證監(jiān)會發(fā)審委審核通過，擬發(fā)行不超過3098萬股，募資3.3億元，成為“鴨脖第一股”。

旋踵之間，7月中旬，周黑鴨又獲得了IDG與天圖資本1.5億元注資。

兩者間是否有某種連鎖反應(yīng)？這是業(yè)內(nèi)人士關(guān)心的問題。

但天圖創(chuàng)投合伙人王岑在接受記者采訪時卻表示，“周黑鴨暫時未啟動上市計劃，本次新的資金將用于硬件和軟件的整體提升，打造鹵制品休閑品牌，暫不涉及門店的擴張計劃。”

但2010年周黑鴨獲得天圖投資管理有限公司6000萬元注資后，就宣布了2015年前A股上市計劃。而這幾年正是其上市的關(guān)鍵期，并且相對于競爭對手，周黑鴨的門店還是很少，所以，其所募資金理應(yīng)投向門店擴張，但為何卻把所募資金投向了硬件和軟件的整體提升？

這也許正是IDG、天圖創(chuàng)投和周黑鴨一拍即合、對上眼的原因。

鴨脖：休閑食品中的品類殺手

在消費者眼中只是路邊小店的鴨脖子，究竟有何吸引力，讓風(fēng)投如此眷顧？“風(fēng)投把鴨脖產(chǎn)品作為快消休閑食品項目來運作，更多看中的是鴨脖企業(yè)的品牌和終端渠道。”業(yè)內(nèi)人士分析。

記者觀察到，天圖創(chuàng)投這些年很關(guān)注有機食品以及鴨脖等休閑食品，也許正順應(yīng)了消費升級的大趨勢。

“投資得向上看，投前及投后都得對自己與企業(yè)提出較高要求。但投資人得向下，不能只飄在商業(yè)模式及財務(wù)數(shù)據(jù)上，更應(yīng)該實實在在觀察大眾群體的消費習(xí)慣及消費文化，從中發(fā)現(xiàn)投資趨勢。”王岑表示。

“這個產(chǎn)業(yè)不需要太多的宣傳，因為很傳統(tǒng)，也順應(yīng)了消費升級的潮流。其實，嚴格來講，這個產(chǎn)業(yè)應(yīng)該叫鹵味品產(chǎn)業(yè)，不能叫鴨脖，鴨脖其實只是占比很小的一個單品。我們上次領(lǐng)投，這次跟投，主要的原因是，我個人認為，這是中國的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，外國人做不了，我們生活中所消費的大多數(shù)快消品，品牌都是外國的，但鹵味品是我們自己的，所以有一定壟斷優(yōu)勢。”王岑對《中國連鎖》記者表示。

有業(yè)內(nèi)人士分析，全國以鴨脖為主的鹵味熟食市場每年的市場規(guī)模達50億元，更有估算鹵味市場規(guī)模超過百億，每年還在以20%的速度增長。

“這個產(chǎn)業(yè)很大，所以煌上煌、周黑鴨、絕味等企業(yè)既有合作也有競爭，惡性競爭很少。大家基本上都能賺到錢。”王岑說。

鴨脖子成為休閑食品中最火爆詞匯也許并非偶然。鴨脖子作為一種大眾消費品，市場基數(shù)較大，且多數(shù)品牌采用連鎖加盟的商業(yè)模式，模式易復(fù)制。加上投資周期短、現(xiàn)金流充足，投資很快就會見效。在資本過剩時代，一根鴨脖子成為風(fēng)投爭“啃”對象，可以理解。

事實上，以鴨脖為代表的鹵制休閑食品近年已多次引來風(fēng)投的競相追逐。2011年5月，九鼎投資、湖南華鴻財信創(chuàng)投向長沙絕味軒企業(yè)管理有限公司（即絕味鴨脖）投資2.6億元；2009年8月，達晨創(chuàng)投向江西煌上煌食品股份有限公司投資3100萬元，2010年12月，國信弘盛投資公司又向其投資3825萬元。

“從鴨脖子這一品類來說，消費者的接受程度，覆蓋的商圈能否支持，這些問題都得到很好的驗證。從我了解的情況看，一個鴨脖子加盟店，經(jīng)營得好的話，初期投入一年到一年半可以回收，還是很不錯的，差一些的也就是一年多到兩年的時間。其他品類很難說。雖然休閑食品毛利整個行業(yè)平均下來應(yīng)該是30％左右，但是鴨脖子的坪效很高，單店的面積要求不需要太大，每平米產(chǎn)出很高。我本身也是鴨脖子的消費者，每一次去買都發(fā)現(xiàn)還有其他人在買。鴨脖子店只有十幾平方，但是一年上百萬收入。我想這就是這一品類體現(xiàn)出效率的地方。”IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金投資經(jīng)理Mike表示。

這也許是風(fēng)投爭奪鴨脖產(chǎn)業(yè)的核心原因。

食品行業(yè)風(fēng)投押寶的是“人”

據(jù)王岑介紹，這次周黑鴨被多家風(fēng)投爭奪。近一年內(nèi)，多個基金與周黑鴨談過融資事宜，最終敲定IDG資本與天圖資本，主要是取決于風(fēng)投方相對積極的態(tài)度以及其對行業(yè)較深入的理解。

王岑告訴記者，其一年的大部分時間花在投后管理上。

當(dāng)天圖創(chuàng)投投資周黑鴨時，周黑鴨正處于發(fā)展初期，發(fā)展方向還不是很清楚，在投后管理上天圖給了很多專業(yè)指點。過去周黑鴨外裝修是黑紅色，現(xiàn)在已經(jīng)改為黃綠色的淡色，簡單的顏色轉(zhuǎn)換預(yù)示了周黑鴨從鹵制品轉(zhuǎn)型為休閑食品的過程。并在去年拿到了“中國馳名商標(biāo)”，估值也大幅提高，第二輪融資惹得投資機構(gòu)瘋狂搶購。

王岑對連鎖業(yè)情有獨鐘，被稱為王連鎖，他對連鎖企業(yè)有深入研究，他指出，像周黑鴨食品這些產(chǎn)品品牌連鎖企業(yè)能持續(xù)自己開店，一定有幾把刷子。所以對其產(chǎn)品盈利能力，店員管理能力，品牌定位及營銷都很有信心。

但王岑也對《中國連鎖》記者表示，由于周黑鴨完全靠自有資金開店，所以開店速度還是較慢。但其采用的是區(qū)域規(guī)模領(lǐng)先戰(zhàn)略，一個區(qū)域一個區(qū)域地打。目前主要集中在江浙、上海、深圳等地區(qū)。

王岑說，開店是個系統(tǒng)工程，在一個區(qū)域內(nèi)要建工廠和配送中心，只有這個區(qū)域店數(shù)形成規(guī)模了，工廠和配送中心的成本才能被有效分擔(dān)。

記者還觀察到，天圖創(chuàng)投投的食品企業(yè)，無論是百年栗園還是周黑鴨，天圖創(chuàng)投都非常注重產(chǎn)業(yè)鏈的封閉循環(huán)。王岑表示，食品安全是“最關(guān)鍵的因素”，如果你的管控系統(tǒng)跟不上，做加盟很容易出問題。

“行業(yè)最大的危機是食品安全危機，近年來因盲目擴張而導(dǎo)致品牌形象嚴重受損、導(dǎo)致公司倒閉或者企業(yè)資金鏈斷裂的例子比比皆是，周黑鴨現(xiàn)在看重的不是做大，而是能做多久，質(zhì)量是最重要的。”周黑鴨董事長周富裕稱。

“食品行業(yè)里，直營和加盟各有優(yōu)劣，直營可以保證食品的安全但擴張速度受限，加盟則可以快速擴張，但是不合格、過期產(chǎn)品被店鋪經(jīng)營者私自上柜的事也常有發(fā)生。”廣東省連鎖經(jīng)營協(xié)會副秘書長張小琳表示。

但記者觀察到，現(xiàn)在很多企業(yè)都在由加盟回歸直營，煌上煌在招股書里也表示，公司募投項目主要是擴張直營店，這或許和近兩年高發(fā)的食品安全危機有關(guān)。

但最重要的還是人。“食品行業(yè)最大的危機是食品安全危機。不能掌控的產(chǎn)品都會帶來危機，周黑鴨不做加盟，是因為人掌控著終端，人是最難掌控的，沒法掌控的東西我們不做。”周富裕說。

“即便要快速擴張，我們也堅持不做加盟，只做直營。”周富裕說，周黑鴨的生產(chǎn)環(huán)節(jié)有36個關(guān)鍵控制點，落實到責(zé)任人，做加盟，稍不留神就容易出現(xiàn)食品質(zhì)量問題。

而對風(fēng)投機構(gòu)來說，也主要是投“人”。天圖創(chuàng)投合伙人王岑則說，讓天圖創(chuàng)投感到放心的另外一個重要因素是周富裕多年來的專注。直到今天，周富裕還經(jīng)常大清早去庫房調(diào)貨，親自品嘗。

休閑食品單店利潤一般不大，靠的是連鎖開店的規(guī)模。而門店開得越多，越考驗經(jīng)營者的管理能力。有了強有力的管理，再加上適當(dāng)創(chuàng)新，做出特色，才可有一番作為。因此，風(fēng)投機構(gòu)投資休閑食品主要是投“人”。“如果把寶押錯了人，那就完了。”某風(fēng)投公司合伙人說。

標(biāo)準化扎實的企業(yè)更受風(fēng)投歡迎

從2006年正式創(chuàng)立湖北周黑鴨食品有限公司起，周黑鴨一直采取“中央廚房＋直營店”的模式。周黑鴨已經(jīng)進軍湖南、江西、北京和深圳。相較于行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)，這個速度并不快。但周黑鴨的直營模式確保了選料、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)各個環(huán)節(jié)都得到嚴格把控，這種扎實的標(biāo)準化讓天圖創(chuàng)投以及IDG感到放心。

但最令周黑鴨頭疼的是打假問題。王岑表示，目前北京的周黑鴨店大都是假店，真店很少。記者觀察到，在去年5月的一次打假行動中，僅武漢三鎮(zhèn)侵權(quán)企業(yè)就達35家。

但2011年5月，周黑鴨獲得“中國馳名商標(biāo)”，為其打假提供了更大的支持。湖北得偉君尚律師事務(wù)所唐立宏律師稱，獲得了“中國馳名商標(biāo)”意味著“周黑鴨”商標(biāo)可獲得跨類保護，不僅是熟食加工企業(yè)不能再注冊“周黑鴨”這個品牌，其他任何商品也不得注冊。這就為周黑鴨在全國打假提供了有力武器，也為周黑鴨的順利擴張打下了基礎(chǔ)。

王岑表示，周黑鴨的現(xiàn)金流較好，由于電子商務(wù)購買的數(shù)據(jù)顯示江浙消費量在全國排第一，故未來或?qū)⑹褂米杂匈Y金，重點布局江浙區(qū)域的營銷網(wǎng)絡(luò)擴張。

說到打假，周富裕心態(tài)卻很平和：“很多大牌，比如NIKE，街上有很多假貨，但從來沒有見NIKE公司的人上街打假。對于企業(yè)來說，修煉好內(nèi)功才是最重要的。”

其實，周黑鴨的內(nèi)功修煉一直都未停下，其最看重的就是“標(biāo)準化”。周富裕介紹，將很大部分資金投入到工藝流程和設(shè)備改造，正是周黑鴨多年從事鹵鴨制作的擅長之處。周黑鴨通過中央廚房模式，將產(chǎn)品變成按照標(biāo)準、流程、制度生產(chǎn)出來的工業(yè)化產(chǎn)品。口味是說服消費者的利器，而口味又得益于他們的中央廚房模式。

“他們沒有要求我們什么時候上市，而是要求企業(yè)把內(nèi)功練好，把基礎(chǔ)打扎實，所以雙方就一拍即合。”周黑鴨高管這樣表示。而這次在這么多風(fēng)投中選擇IDG以及天圖創(chuàng)投也大概源于此，因為這次多募資金也主要是投向軟硬件建設(shè)以及品牌建設(shè)。

“我們并沒有規(guī)定周黑鴨一定要在什么時間之前去上市，其實上市只是我們退出渠道之一，一旦規(guī)定它什么時間之前必須上市，反而更容易出現(xiàn)問題。”王岑對《中國連鎖》記者說。