民間金融在放開掘金心態要不得

作者：章玉貴　上海外國語大學國際金融貿易學院院長

在溫州金融試驗區獲準設立后，央行行長周小川近日強調減少管制、“允許試錯”，這無疑讓市場對金融開放的熱情迅速升溫。不過，如果市場對民間金融過度熱情，甚至讓大量市場主體以投機心態進入民間金融，風險同樣存在。

目前來看，金融領域既是中國增量改革的代表，也是集聚太多既得利益的敏感地帶。沒有民間資本對金融體系的廣泛參與，將貽誤中國經濟轉型時機，已成為中國社會的共識。同時，中國經濟自2008年金融危機之后遭遇的困難，某種意義上說就是占GDP總量66%的民營經濟的困難，所以對民營中小企業來說，民間金融領域的破局無疑是里程碑意義的突破。不過，這并不等于說，當中國民間資本在本輪金融改革進程中被貼上合規合法標簽后，就一定能獲得預想中的成功。

首先，中國人均GDP已達4500美元，為民間金融提供了廣闊的行為空間，但在成熟的監管體系和社會契約精神上，提供的是大片的空白。西方社會的民間金融能夠有序發展，關鍵在于建立了透明和有效的契約法及執法體系、良好的會計制度與慣例、完善的公司治理制度和可靠的支付與結算制度。要在中國培育這種可追責的金融生態環境，絕非一朝一夕之功。

其次，民間金融放開后，巨量的民間資本仍可能在一段時間內延續過去追逐暴利、一擁而入的模式，而短期內投資渠道依然很窄，這一矛盾很可能會導致相當復雜的市場亂象。瑞銀曾評估，中國地下借貸規模在2萬億至4萬億元之間，如果這個估計比較靠譜，至少意味著將有2萬億元資金會在民間金融改革試點獲得突破時，對金融牌照進行趕集式的爭取。巨量的民間資本羊群般地進入信貸領域，卻沒有現成的頭羊帶隊，將是對民間金融市場的一大考驗。

再次，不少民間資本羨慕國有商業銀行的高額收益，但是各大銀行目前之所以“躺在床上數錢”，主要靠固定存貸差。未來如果民間金融市場采取利率市場化政策，而民間資本之間又相互激烈競爭，那么民間資本的利潤水平未必能高于國有控股商業銀行目前的水平。更何況，在金融信息不對稱的情況里，民間金融又普遍帶有草根性特點，素質良莠不齊，一旦政府規制放松，而眾多企業和個人又對民間金融投入過度的熱情，不僅有可能造成市場失靈、擾亂市場秩序，還會增加系統性金融風險。

筆者相信，絕大多數民間資本非常珍視自己的市場信譽和巨大機會。只要政府細化制度設計，并拿出配套的執行措施，特別是要做好窗口指導與匹配民間金融發展的人才培育工作，不斷完善社會信用體系，民間金融必然會大步發展，中小企業融資難的問題也會得到解決。不過，在上述要素發育完善之前，勿以掘金心態趕集民間金融。▲（作者是上海外國語大學國際金融貿易學院院長）