人口結構轉變及其對宏觀經濟運行影響評述

張馨藝 張 瓊

(1．清華大學經濟管理學院，北京100084;2．首都經濟貿易大學會計學院，北京100070;3．中央財經大學經濟學院，北京100081)

人口結構轉變及其對宏觀經濟運行影響評述

張馨藝1，2張 瓊3

(1．清華大學經濟管理學院，北京100084;2．首都經濟貿易大學會計學院，北京100070;3．中央財經大學經濟學院，北京100081)

人口結構轉變如何影響宏觀經濟運行既是一個國際性的命題也是一個頗具中國特色的典型問題，國內外學者已就此展開了長時間的多角度探索，但鮮有研究對此進行系統性總結。本文以人口結構轉變理論演進為切入點，結合現有分析方法和結論對人口結構轉變影響宏觀經濟運行的傳導路徑進行了回顧性梳理。結論表明，首先就方法論而言，人口對宏觀經濟影響的文獻已經從早期的總量分析過渡到了如今的結構性分析，并且學者在分析過程中也逐漸從人口如何影響一國或地區的消費、儲蓄、投資、進出口貿易以及國際資本流動等中間變量的角度來思考人口對宏觀經濟影響的具體傳導路徑;其次，盡管文獻結論傾向于認為人口結構轉變會對這些中間變量產生影響，但影響的方向與幅度遠未達成一致，從而意味著人口結構轉變對宏觀經濟運行的最終影響并無定論;這既與理論分析未成定論相對應，也與學者所采用的數據和方法不同等密切相關。因此，本文認為盡管分析人口對宏觀經濟影響的研究頗多，但在中國特色國情背景下相關方面的研究仍任重道遠。

人口結構轉變;消費;投資;進出口;國際資本流動;經濟增長

一般而言，一個國家或地區的人口自其出生伊始直至死亡過程中一直以直接或間接的方式參與各項社會經濟活動，從而人口因素成為考察宏觀經濟運行時無法回避的問題;與此同時，人口在社會經濟活動中又同時扮演著生產者和消費者的角色，因此，人口對經濟發展可能會存在方向截然相反的兩種影響。綜合而言，人口與經濟發展之間的相關關系取決于這兩種效應的凈效果，這或許正是早期研究中發現人口增長率與經濟增長率之間關系并不一致的重要原因之一。后來的研究依循這一思路，逐漸開始同時考慮人口總量增長與人口結構轉變這兩個方面的影響來綜合考察人口與宏觀經濟運行之間的相關關系，并逐漸將人口結構轉變對經濟發展的影響居于這類研究的中心。世界上主要發達國家在19世紀和20世紀都經歷了人口結構轉變，并被認為在推動這些國家經濟發展進程中發揮了非常重要的作用。我國人口轉變過程起步較晚，但與其他國家相比因其“轉變時間短、幅度大且總量規模大”而更為引人關注。與此同時，我國經濟自改革開放以來保持了較長時間的持續快速增長，又使得我國再次成為世界關注的中心。尤其是在全球經濟危機背景下我國經濟依然一枝獨秀，并在2010年第二季度成為世界第二大經濟體以來，這一“中國模式”在全世界掀起了新的討論熱潮。我國人口結構轉變過程中第一階段所呈現出的“年輕化”和“健康化”的特征似乎正好與我國同期高儲蓄率保證和投資拉動經濟高速增長模式相一致。不可否認，這一發展模式與我國政府試圖快速推進工業化的導向戰略不無關系，但是有利于資本積累和促進出口的人口結構轉變是否是保證這一增長模式的關鍵?以至于同時期相伴隨發生的人口結構轉變第一階段的“人口紅利”期與經濟持續快速增長是否存在某種必然的聯系?這是一個頗具挑戰性但又值得深入思索和回答的問題。

1 人口結構轉變理論進展及其影響宏觀經濟的傳導路徑

國內外關于人口因素與經濟發展相關關系的研究，圍繞著人口究竟是消耗資源(從而是阻礙經濟發展的“消費者”)、還是提供產出(從而是推動經濟發展的“生產者”)、抑或二者兼而有之展開了長時間的爭辯與討論，相關研究也因此大致可以分為阻礙經濟增長的“人口增長悲觀論”(馬爾薩斯派)，或許在短期內不利于經濟增長、但長時間內最終將促進經濟增長的“人口增長樂觀論”(反馬爾薩斯學派)，以及對經濟增長影響取決于諸多傳導機制的綜合效果從而凈影響并不明確的“人口結構轉變論”(中間學派)。由此使得人口、管理以及經濟學研究領域始終存在著樂觀和悲觀主義者之間的對立傳統，進而不同國家在不同階段的人口管理政策重心上也常常在控制還是鼓勵人口生育之間徘徊。

早期起源于馬爾薩斯人口學理論的研究認為一個國家的資本積累與技術進步相比于其人口而言是有限的，從而人口增長帶來的人口過剩會阻礙人均產出的提高，由知名科學家、經濟學家和社會學家組成的羅馬俱樂部在1972年3月發表的題為《增長的極限》的報告堪稱這一理論的代表［1］。但是20世紀后期世界人口與人均收入均持續增長的現象使得馬爾薩斯派的“人口增長悲觀論”受到質疑，并引發了人口增長樂觀派認為人口是一種經濟資源的討論。例如Kuznets［2］認為人口增長使人類更容易獲得知識發明和傳播的規模效應，Simon［3］也認為人口增長在對資源造成壓力的同時也會對人類創新活動產生激勵作用，從而人口增長也可能成為技術進步的重要源泉之一。

但實際情形是，從總量的角度考慮人口增長率與經濟增長率之間相關關系的研究較多［4］，但不同學者因為所關注的問題、數據或研究方法存在差異，導致結論存在較大出入:人口增長率與經濟增長率既可能正相關，也可能負相關，或者并不存在統計顯著的相關關系。這類研究既有可能意味著人口與經濟增長之間存在不同方向的傳導機制，從理論上而言影響的凈效果并不確定;也可能因為存在數據處理方法上的問題結論并不穩定。前者如Arrow［5］以及Mankiw［6］等的研究結論所示，人口在社會經濟活動中同時是提供產出的生產者也是消耗產出的消費者，因此人口增長對經濟增長的影響取決于其生產和消耗產出的凈效果。后者正如 Barlow［7］以及 Kelley 與 Schmidt［4］等研究所指出的，通常而言經濟增長比較快的國家人口出生率和死亡率都比較低，從而經濟增長較快的國家的人口增長率并不一定比經濟增長較慢的國家高或者低;并且早期人口出生率比較高的國家隨后的人口出生率也通常比較高，而早期高出生率對應著隨后為經濟增長提供大量具有正向貢獻的勞動力人口，與此同時隨后的高人口出生率則意味著更重的少兒撫養負擔因而消費更多的產出，從而意味著單純從同期人口增長率的角度來考察其對同期經濟增長率影響的研究存在數據處理上的問題，因而結論也是模糊的。20世紀70年代開始蓬勃開展的人口與經濟互動影響的研究表明，人口結構(尤其是人口年齡結構)變動似乎才是考慮人口與經濟之間相關關系的關鍵所在。

人口結構轉變現象為世界各國所普遍共享［8］，闡述的是在相關的社會、經濟、文化等因素的影響下，人口發展從高出生率、高死亡率和低自然增長率轉變為低出生率、低死亡率和低自然增長率的過程。該理論源于對西歐人口出生率和死亡率經驗分析的結論，最早可追溯到Landry［9］與 Thompson［10］的研究，到 40 年代由 Notestein［11］等學者形成人口結構轉變系統性理論，初步創立了“人口轉型學派”，之后許多學者［12］對這一理論進行了補充和完善。

早期的人口轉型研究將人口結構轉變定義為在出生率和死亡率從高向低轉變的過程中人口急劇增長的現象，但隨后的研究［13］認為人口結構轉變并不是單純的人口年齡結構變動的問題，而應該是與之密切相關的一系列轉變過程的綜合現象:包括流行病學轉變［14］、生育行為轉變［15］以及家庭組織結構變動［16］等。因而人口結構轉變帶來的影響也將是多層次和多維度的，既包括經濟方面的影響，也包括政策制定和管理方面的影響。

人口結構轉變過程中的一系列人口特征變化之所以會對宏觀經濟運行產生影響，最早可以追溯到Modigliani與Brumberg［17］的生命周期假說的結論:個體平滑其一生消費的動機使得其在工作年齡階段儲蓄以用于退休之后的消費，進而不同年齡個體的生產、消費、儲蓄以及投資行為等存在顯著差異;因此從宏觀總量分析的角度來看，一個國家或地區的人口結構變動將通過影響該國或地區總的產出、消費和儲蓄水平等中介變量并最終傳遞到宏觀經濟的整體運行特征上來［18］。隨后，不同學者遵循這一邏輯對人口結構轉變影響經濟增長的傳導機制進行了深入分析，結論大致可以歸為以下幾種情形:①人口結構轉變過程中勞動力人口比重變動從而影響勞動供給;②少兒和老年人口比重下降或上升意味著勞動力人口撫養負擔發生改變，帶來消費和/或儲蓄變動從而影響投資，并進而影響物質資本存量;③勞動力人口撫養負擔變動影響用于人力資本投資的資源投入，進而影響勞動生產率水平;④人口結構轉變過程還有可能通過影響資產價格和物價水平從而進一步影響實體經濟的運行。更進一步，如果該國或地區為開放經濟體，則其與其他國家或地區人口結構存在差異時將導致勞動力和資本等要素的轉移，從而將通過進出口貿易等進一步影響該國或地區的宏觀經濟。與之相對應，國內外研究人口結構轉變對經濟增長的影響也圍繞其對消費、儲蓄、投資、人力資本形成、通貨膨脹率以及進出口貿易與國際資本流動等幾個方面展開;隨著社會保障制度在各國開始逐漸建立和完善，人口結構轉變對社會保障制度影響的研究也漸漸增多;其中也不乏直接考慮人口結構轉變對經濟增長的最終影響的研究。

2 人口結構轉變對消費、儲蓄與投資的影響

盡管生命周期假說指出個體在其一生中經歷從凈消費者到凈生產者繼而到凈消費者的角色的轉變，從而意味著人口結構轉變會對消費、儲蓄與投資等宏觀經濟變量產生影響。但學者的研究指出在實際情形中這一影響的方向并不確定。

從消費角度來看，Erlandsen與 Nymoen［19］利用挪威近40年的數據發現人口年齡結構的變動會顯著影響同時期挪威總消費的變動，李春琦與張杰平［20］也認為少兒撫養負擔和老年撫養負擔加重會對我國農村居民消費產生顯著的負向影響;但李文星等［21］的研究結果則表明人口年齡結構變化對我國1989－2004年間各省居民消費差異的解釋極其有限。就儲蓄而言，人口結構轉變過程中少兒人口比重率先下降(從而少兒撫養比下降)可能意味著家庭或社會有更多的資源可用于儲蓄和投資，并且研究表明資產價格將在人口紅利窗口期被抬高而增加投資收益率［22－23］，從而刺激居民儲蓄行為。Leff［24］的經驗研究表明國民儲蓄率與少兒撫養比以及老年撫養比負相關，因而人口結構轉變過程中少兒撫養比率先下降和老年撫養比隨后上升，將意味著國民儲蓄率會出現先上升后下降的變化過程。Modigliani與Cao［25］利用我國的數據也發現少兒和老人撫養比與儲蓄率呈負相關關系，從而我國人口結構轉變過程中撫養比迅速下降是我國同期高儲蓄率的重要影響因素。

但Cutler等［26］在新古典拉姆齊(Ramsey)模型中從理論和經驗數據兩方面發現無論是在封閉經濟體還是在兩國開放經濟體模型中人口結構變動對消費和儲蓄的影響并不確定，取決于實際消費人口支持率與勞動力人口增長率的比較。他對美國數據的動態模擬結果表明人口結構轉變將使得美國消費率在最初上升之后趨于下降，并最終達到小于初始值的穩態消費水平;儲蓄率則在最初大幅下降隨后上升，但仍小于初始水平，最終下降至一個新的長期穩態水平。Athukorala［27］發現臺灣少兒撫養負擔或老年撫養負擔增加1個百分點，將分別對應著家庭儲蓄減少2.5或0．10個百分點。然而，也有研究結果表明，儲蓄率可能跟少兒撫養負擔負相關，但老年撫養負擔加重卻可能在一定程度上激勵居民增加儲蓄［28］。

從人力資本積累的角度來看，人口結構轉變過程中人口死亡率尤其是嬰幼兒死亡率下降使得人們更有激勵進行教育投資以獲得人力資本回報［29］，并且嬰幼兒死亡率下降進一步減少了家庭對后代的預防性生育需求，從而使得家庭更有資源對后代進行人力資本投資，這與人口結構轉變過程中壽命變長、出生率下降、推遲生育和教育投資增加等相伴隨出現的現象相一致。盡管也有學者指出，在沒有社會保障時，壽命的延長是否必然導致人口生育率下降以及增加人力資本投資取決于代表性個體更偏好子代數目還是更偏好后代的福利，但一旦引入社會保障后壽命延長會有利于人口生育率的下降并促進人力資本投資和經濟的可持續增長。

3 人口結構轉變對進出口貿易以及國際資本流動的影響

人口結構影響國際貿易的機理在于:從出口國的角度來看，較高的勞動人口比意味著這個國家有著相對豐裕的勞動力稟賦，進而帶來較高的產出，以致出口更多;換到進口國的角度來看，較高的勞動人口意味著進口國有更多的勞動收入，從而在給定其他條件不變的情況下進口國有能力進口更多的商品［30］。Taylor與 Williamson［31］通過研究發現1960年到2000年間日本、新加坡、中國臺灣地區和韓國的國際收支經常項目從逆差到順差的飛躍與同時期這些國家年齡結構的差異以及變動密切相關。Debelle與Faruqee［32］對1971－1993年21個工業化國家的經常項目決定因素進行了經驗檢驗，發現人口結構對這些國家經常項目有著顯著的長期影響。Batini等［33］研究了人口年齡結構變化對經常項目的影響。他們將全球分為四個區域——日本、美國、以歐洲國家為主的其他工業化國家和發展中國家。研究結果主要是:最快進入老齡化的國家日本將首先出現經常項目余額減少以至出現赤字，歐洲國家在較小的程度上面臨相同的問題，而相對年輕的美國則將出現經常項目盈余。Bloom等［34］評價了中印的經濟增長，認為健康狀況改善和人口撫養比下降是其中極為重要的因素。中國與印度人口結構轉變進程互換之后，至2006年中國的出口總值將下降超過30%，相對應地印度的出口總值則會上升超過30%。許多實現了經濟趕超的經濟體，如日本和亞洲四小龍，很大程度上都采用了“出口拉動”的經濟發展戰略。我國也是如此。其他經驗研究［30，35］結論表明，人口轉型是解釋這些經濟體選擇出口導向增長模式的一個重要原因:它們采取這個模式的時候，都處在人口結構轉變帶來巨大勞動力供給的時期;從而意味著這些經濟體采用出口導向的增長模式是一個內生的、自我選擇的過程。

與之相對應，當一個國家經歷由人口結構轉變的持續時間和規模決定的大規模人口年齡構成變化時，國際資本流動會隨之變化［31］。這是因為人口年齡構成會影響國內總投資機會——如果人口更集中在年輕成年人，那么將出現投資率高峰;相反，如果更集中在處于收入高峰期的較年長勞動力，那么將出現儲蓄率高峰。從而經濟體在對國際資本市場開放的過程中，其人口年齡構成將會通過國內儲蓄率和投資率高峰的不同而影響其對國外資本的供給和需求。Higgins與Williamson［36］研究發現人口結構轉變過程中相伴出現的生育率上升與死亡率下降從而總人口增加的情形使得亞洲國家減少了對國外資本的依賴:亞洲國家60年代以來儲蓄大幅增加與同期少兒撫養負擔大幅下降相對應，并利用1950－1992年的數據發現部分亞洲國家如孟加拉國、巴基斯坦與斯里蘭卡以經常賬戶盈余相反數衡量的對國外資本的依賴程度在其少兒撫養負擔最高時正好達到峰值。Feroli［37］模擬估算了G－7國家人口年齡結構變動對資本在G－7國家間流動的影響。他們從歷史的G－7國家人口年齡數據出發，估計人口變動趨勢的基本經濟參數，用于預測未來人口年齡變化的狀況。他們的模型結果顯示，從2010－2030年G－7國家中的相對年輕國家——美國和加拿大將成為儲蓄的凈輸出國，其他的五個國家將成為資本的凈輸入國。祝丹濤［38］用由人口年齡結構的國別差異引起的各國儲蓄和投資大小關系的不同，來解釋各國國際資本的流動方向，認為我國目前的貿易順差其實是“人口紅利”期為應對未來“養老”而在海外積攢的儲蓄，在老齡化全面到來后，這些海外儲蓄還會通過貿易逆差被用掉。

與進出口貿易和國際資本流動密切相關，人口結構轉變同時也可能對不同經濟體間的匯率產生影響。Andersson與 Osterholm［39］利用瑞典1960－2002年間的數據、Andersson與 Osterholm［40］利用 OECD 國家 1971 －2006年間的數據均發現人口結構是實際匯率的非常顯著的影響因素。Aloy與Gente［41］發現日本人口結構轉變后期人口老齡化階段的人口增長率下降是日元相對于美元大幅升值(實際匯率衡量)的重要影響因素。

4 人口結構轉變對經濟增長的綜合影響

以上各小節中學者從不同角度考察人口結構轉變過程中的人口特征因素變動對消費、儲蓄、投資、進出口貿易以及國際資本流動等宏觀經濟中介變量的影響;現有研究也不乏直接考慮人口結構轉變對經濟增長的最終影響的研究［24，42－46］，結論傾向于認為人口結構轉變第一階段“人口紅利”期將有利于經濟增長，但人口結構轉變第二階段“人口老齡化”階段則會對經濟增長產生壓力。

就人口結構轉變的第一階段“人口紅利”期而言，由于人口結構轉變過程中人口死亡率一般先于人口出生率下降，因而意味著人口結構轉變的第一階段呈現出“年輕化”和“健康化”的特征，之后的人口出生水平下降使得少兒撫養負擔急劇下降，從而可能從兩個方面促進經濟的增長［47］:一是儲蓄率水平不變的情況下，人口增長率趨緩加速資本深化的進程;二是促進儲蓄率的提高。關于“東亞奇跡”的研究［48－50］的結論基本與此邏輯相一致。與之相對應，人口老齡化則可能通過以下幾個方面對經濟增長產生負面影響［43，51－56］:①勞動力嚴重短缺帶來勞動力供需關系力量變化，并使得經濟總產出下降;②儲蓄率下降，導致投資減少;③人口老齡化會對公共財政支出帶來巨大壓力，進而影響經濟可持續發展:一方面，人口老齡化意味著政府將面對養老金、醫療衛生等支出持續上漲的挑戰，這在客觀上對公共財政支出的總規模產生了上漲的推動力;另一方面，公共財政支出的結構也會發生變化，具體表現為:養老金和醫療衛生服務等支出所占比重將大幅提高。從總體上看，人口老齡化將使稅基縮減，稅式支出增加。

其中也有不少學者指出人口撫養負擔下降以及人口健康水平大幅提升的“人口紅利”并不必然導致經濟增長，從而轉換為所謂的“經濟增長紅利”，而需要合適的政策與社會環境使得“人口紅利”有向“經濟增長紅利”轉化的傳導機制［57］:首先，勞動力數量增長讓社會總產出更低廉、更豐富;其次，勞動力的流動和資源配置推動勞動生產率提高;再次，有關改善勞動力的一系列投資，包括讓勞動者再教育、人力資本培訓等，可以刺激投資和消費的需求;最后，勞動力和資本組合的優化，讓勞動力升級得以持續。早期的亞洲經濟增長奇跡表明這些國家國內環境以及政府所做出的努力，一定程度上使得“人口紅利”轉換為“經濟增長紅利”機制在這些國家得以實現［49］。與之相對應，學者也指出盡管全球范圍內人口老齡化趨勢不可避免，但人口老齡化并不必然帶來經濟增長率的下降，尤其是對于剛開始或即將開始進入人口老齡化階段的國家(如我國)而言，有可能可以通過政策引導等來實現所謂的第二次人口紅利［49，58－60］。這是因為隨著人口的老齡化態勢的增強，行為人預期到自身壽命延長和負擔增加，很可能會選擇性地增加儲蓄以削弱老齡化的不利影響;此外，隨著老齡化程度的增加，后代的教育投資量和投資額也將增加;從而意味著老齡化對經濟增長的綜合影響取決于老齡化程度、資本產出彈性、教育部門資本投入產出彈性等多個因素的綜合影響［61－63］。這與 Azomahou 與 Mishra［64］發現年齡別人口增長率與總人口增長率對人均收入增長率的影響呈現出高度非線性關系的結論相對照。因此現有研究人口結構轉變對經濟增長影響的經驗研究中所賴以檢驗的線性基礎受到很大質疑:人口結構轉變對經濟增長的影響機制遠比傳統的線性假設復雜，從而進一步為理論研究提出了新的命題和挑戰。

5 理論與未來研究展望

隨著全球范圍內越來越多的國家歷經人口結構轉變這一現象，人口和經濟學界對人口結構轉變與經濟增長關系的研究文獻越來越呈現出縱深化的特征。研究國外發達國家人口結構轉變的文獻表明，人口結構轉變已經不再是一個單純的人口問題，并且其對經濟增長的影響渠道并不單一，將通過消費、儲蓄、投資、勞動力投入、人力資本形成和進出口貿易等途徑對實體經濟產生多個不同方向的影響，從而影響方向并不明確;尤其是在存在社會保障體系和資本市場的情形下人口結構轉變對宏觀經濟運行的影響將變得更加復雜多元化;從而實證研究中因為各學者所使用的模型、所包含的變量、變量間關系的假設、參數值的大小以及對引發人口結構轉變的因素的設定的不同，都可能導致不同的結論。我國不僅在經濟發展水平、經濟結構和制度環境等方面與發達國家存在差異，人口結構轉變與這些國家相比也存在很大不同;因而考慮我國人口結構轉變對宏觀經濟運行影響的研究，既是一個國際化的理論命題，也是一個具有發展中國家特色的應用探索，更可為我國應對人口老齡化對宏觀經濟的沖擊提供理論支持。

致謝:東南大學胡漢輝教授、清華大學－布魯金斯公共政策中心主任王豐教授為本文早期版本提出諸多建設性修改意見和建議，在此一并致謝!

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Demographic Transition and Its Effects on Macro Economy:A Literature Analysis

ZHANG Xin-yi1，2ZHANG Qiong3
(1．School of Economics and Management，Tsinghua University，Beijing 100084，China;2．School of Accountancy，Capital University of Economics and Business，Beijing 100070，China;3．School of Economics，Central University of Finance and Economics，Beijing 100081，China)

How demographic transition affectsmacro economy has always been not only an international proposition，but also a typical topic with Chinese characteristics．Therefore both domestic and foreign scholars have considered the relationship between population and economic development from various aspects for a long time，while few studies have reached an agreement on conclusions so far．This paper startswith a review on theoretical evolution of related literature，and then retrospectively summarizes possiblemechanisms of demographic transition onmacro economy．It finds that，firstly，in terms ofmethodology，related researches have changed their focus on aggregate analysis at the very early first stage to recent structural investigations，and further they gradually explore influences of demographic transition on domestic consumption，savings，investment，international trade and/or capital flows in depth as intermediate variables to comprehensively reveal its final effects on macro economy．Secondly，although existing researches tend to conclude that demographic transition does affect these intermediate variables，while there are great discrepancies among detailed directions and extents．This echoeswith undetermined theoretical predictions for synthetical influence of demographic transition on macro economy，and is also well likely due to different scholars using different data andor methods．This paper hence indicates that although much work have done in related literature，and yet further studies on demographic transition and its effects on macro economy under special Chinese circumstance are worthy doing in future．

demographic transition;consumption;investment;export and import;international capital flow;economic growth

F061．2

A

1002－2104(2012)11－0082－07

10．3969/j．issn．1002－2104．2012．11．013

2012－05－06

張馨藝，主要研究方向為資本市場、人口經濟學。

張瓊，博士，講師，主要研究方向為人口健康與經濟增長。

教育部人文社科一般項目青年基金“人口轉型、勞動力遷移與資本積累:論我國經濟長期發展與短期波動中的人口因素”(編號:12YJC79026)的階段性成果;北京市科研水平提高項目資助。

(編輯:李 琪)