海外投資風(fēng)險的應(yīng)對

跨國投資本質(zhì)上要求企業(yè)對國際商務(wù)環(huán)境和規(guī)則有更多了解，比單純的國內(nèi)投資風(fēng)險要大很多，出現(xiàn)未能實現(xiàn)投資目標(biāo)、資產(chǎn)賬面出現(xiàn)下滑的情況也很正常。研究表明，全球范圍跨國并購的成功率不足10%。

10月8日，美國眾議院情報委員會發(fā)布針對中國通信企業(yè)華為和中興“可能對美國帶來安全威脅”的調(diào)查結(jié)果。華為副總裁威廉·普拉默在眾議院發(fā)布報告后在現(xiàn)場答記者問。

中海油七年前收購優(yōu)尼科受阻于美國政府，留給國人的記憶依然清晰。今年，華為、中興、三一重工等中國企業(yè)又一次成為砧板上的魚肉，難以逾越美國外資并購審查制度這一鴻溝。然而，這一切又都因為發(fā)生在2012這個美國大選年而變得不足為奇。最近幾次總統(tǒng)選舉，對華強硬往往能夠拉到更多選票，而指責(zé)中國也就成了歷任候選人轉(zhuǎn)移國內(nèi)注意力、推脫經(jīng)濟責(zé)任的慣常手法。在政治的指揮棒下，奧巴馬政府的對華政策相當(dāng)強硬，相繼在國情咨文中多次提到將對中國采取措施，又以國際貿(mào)易執(zhí)行機構(gòu)的成立推動相關(guān)裁決的執(zhí)行。面對不甚友好的美國政府和部分民意，需要探索經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展道路的中國政府和實現(xiàn)順利國際化的中國企業(yè)應(yīng)認清環(huán)境，放平心態(tài)，練好“內(nèi)功”，做好相應(yīng)的準(zhǔn)備和應(yīng)對之策。

中美經(jīng)濟相互依賴的程度遠超從前

2012年，中美雙邊貿(mào)易額有望突破5000億美元。作為全球排名前兩位的經(jīng)濟體，中美兩國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為完整，中國是美國農(nóng)產(chǎn)品、飛機的重要出口市場，也是其日常消費品的重要提供國。美國通過對華投資在中國生產(chǎn)消費品和工業(yè)制成品，再轉(zhuǎn)銷美國這個全球排名前列的巨大消費市場。在全球產(chǎn)業(yè)分工細化及勞動力、土地、資金等各種資源在跨國公司內(nèi)部優(yōu)化整合配置的基礎(chǔ)上，兩國經(jīng)濟發(fā)展絕難獨善其身，任何有違資源配置優(yōu)化的行為所導(dǎo)致的結(jié)果也必然傷及自身。以美國限制中國企業(yè)進入為例，在本國經(jīng)濟發(fā)展乏力、企業(yè)就業(yè)壓力巨大的形勢下，不利用外部資金顯然更不利于其保持就業(yè)率，而限制競爭則剝奪了最終消費者享受質(zhì)優(yōu)價廉商品或服務(wù)的權(quán)利。盡管奧巴馬提出“制造業(yè)回歸”的倡議，盡管總統(tǒng)候選人辯論中針對中國的強硬態(tài)度比比皆是，羅姆尼甚至表示要在上任第一天就把中國列為“匯率操作國”，但是政治斗爭與治國理政并不相同，政治游戲中爭取選票的口號并不能直接被用作對其未來政治路線的判斷依據(jù)，企業(yè)行為的判斷依據(jù)更多的是依賴成本收益等經(jīng)濟分析而非一時沖動。未來的世界，美國離不開中國。

市場經(jīng)驗不足限制企業(yè)競爭能力

盡管近期屢見報端的幾家中資企業(yè)近年來的全球發(fā)展順風(fēng)順?biāo)袌龇蓊~不斷增加，但進入美國這樣一個近一個世紀(jì)來始終保持全球資金、技術(shù)高地和創(chuàng)新中心，有著與中國完全不同法律環(huán)境的國家，還是會遇到不少障礙。作為市場的實際控制者，思科占據(jù)了網(wǎng)絡(luò)交換市場的半壁江山。在海外市場節(jié)節(jié)失利、十年前訴華為侵權(quán)被中止訴訟的背景下，思科必然會利用其影響力，借助政治和行政力量設(shè)置重重障礙，美國政府提出建設(shè)下一代互聯(lián)網(wǎng)這一巨大的“蛋糕”豈容外人染指。美國的電信業(yè)市場準(zhǔn)入門檻較高，高端和中低端等多個層面的競爭都十分激烈，外資開展投資的難度較大。更有挑戰(zhàn)的是，美國對外資進行并購有著嚴(yán)格的審查制度，盡管基于自愿基礎(chǔ)由企業(yè)主動申報，但因美國總統(tǒng)有權(quán)下令阻止交易完成甚至撤銷已完成的交易，外來企業(yè)往往受各種壓力而選擇繞道而行。在市場競爭環(huán)境日趨激烈的情況下，定義模糊的所謂“敏感投資”和“國家安全”問題自然堂而皇之地成為美國限制中國企業(yè)進入、保護思科等本土企業(yè)的理由，這種限制甚至通過世界貿(mào)易組織（WTO）的例外條款而受到保護。盡管飽受詬病，但是美國并不太可能在近期內(nèi)對其做法進行實質(zhì)性調(diào)整，而要參與市場競爭必須接受其“游戲規(guī)則”，需要對可能遇到的激烈競爭和政府干預(yù)做好準(zhǔn)備。

經(jīng)濟再度探底增加投資風(fēng)險

歐元區(qū)經(jīng)濟的不穩(wěn)定性近期雖有所好轉(zhuǎn)，但根本上并未找到發(fā)展的支撐點，歐洲央行以保持物價穩(wěn)定為唯一目標(biāo)的做法使其難以顧及經(jīng)濟增長的需求。與之對應(yīng)，美國卻祭出QE3（第三輪量化寬松貨幣政策）大旗，利用歐元疲軟的市場預(yù)期加大流動性的投放，雖然在短期內(nèi)支持了經(jīng)濟增長，但實際上卻繼續(xù)將通脹向全球輸送。日本經(jīng)濟受地震海嘯等自然災(zāi)害以及次生的核泄漏等災(zāi)害影響，在與周邊國家出現(xiàn)領(lǐng)土糾紛情況下更難以實現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇，產(chǎn)業(yè)的空心化現(xiàn)象更為明顯。發(fā)展中經(jīng)濟體則受全球流動性泛濫引起的通貨膨脹和主要消費國市場疲軟導(dǎo)致的出口受阻雙重打擊，經(jīng)濟發(fā)展也不樂觀。資源豐富的國家遭受“資源詛咒”，引來武裝沖突甚至戰(zhàn)爭，給經(jīng)濟發(fā)展埋下了“定時炸彈”。受經(jīng)濟發(fā)展不平衡的影響，市場上出現(xiàn)不少價值低估的投資機會，但也隱藏著不少風(fēng)險。宏觀經(jīng)濟惡化可能造成的經(jīng)濟不景氣和企業(yè)破產(chǎn)、政府舉債不斷增加而被迫采取的財政整頓、金融系統(tǒng)壞賬增加而產(chǎn)生的惜貸所造成的融資渠道堵塞、貿(mào)易保護主義泛濫引起的經(jīng)濟全球化“開倒車”，諸多的外部風(fēng)險與企業(yè)自身國際化能力不足形成的內(nèi)部風(fēng)險交織起來，可能造成連環(huán)效應(yīng)。要減少風(fēng)險沖擊，必須根據(jù)實際情況，對可能遭遇的風(fēng)險制定預(yù)案，規(guī)避企業(yè)難以承受的風(fēng)險，通過保險挽回部分風(fēng)險損失。

政府溝通與企業(yè)行動一同進行

所有制一直以來是西方國家特別關(guān)注的一個問題，然而國有企業(yè)并非中國獨有，許多國家都通過國家持股或委任高層管理人員的方式整合利用各類資源，服務(wù)于國家的經(jīng)濟利益。但傳統(tǒng)的意識形態(tài)領(lǐng)域的觀念殘留仍然使得西方不少政客乃至百姓對中國的國有企業(yè)心存疑慮，認為其行為不符合國際規(guī)則，是中國政府意志的體現(xiàn)，認為投資行為背后有不可告人的動機和目的。包括美國在內(nèi)的發(fā)達國家在審核外來投資、給予工程項目投標(biāo)資格等諸多方面毫不掩飾其政治傾向，嚴(yán)重影響了中國企業(yè)“走出去”。對有中國特色的市場經(jīng)濟條件下國有企業(yè)的市場運營模式，中國政府應(yīng)該主動予以解釋說明，盡量減少各國對中國國有企業(yè)特殊身份的猜忌。同時，隨著企業(yè)對國際化認識的日益加深，越來越多的各類企業(yè)積極拓展全球發(fā)展空間。無論所有制如何，相關(guān)主管部門和商協(xié)會都應(yīng)盡力倡導(dǎo)和保證企業(yè)守法和規(guī)范經(jīng)營，杜絕商業(yè)賄賂等違法行為，已經(jīng)開展對外投資的企業(yè)不僅要重視承擔(dān)必要的社會責(zé)任，而且要建立與當(dāng)?shù)孛襟w、國際組織的交流和溝通渠道，解釋企業(yè)的投資動機和發(fā)展思路，宣傳企業(yè)在當(dāng)?shù)貙崿F(xiàn)互利共贏的行為，減少外界的不信任。

減少盲目的跟風(fēng)報道

為吸引眼球，部分媒體對中國企業(yè)海外投資虧損的報道常可見諸報端。然而，這些號稱中國企業(yè)對外投資動輒損失上千億美元的報道缺乏現(xiàn)實依據(jù)，反而給外界留下了不良印象，也在事實上打擊了后續(xù)企業(yè)“走出去”的信心。且不論是否如外界所述投資標(biāo)的資產(chǎn)價值真的出現(xiàn)縮水，即便企業(yè)投資后資產(chǎn)賬面出現(xiàn)下滑，也僅能說明短期賬面資產(chǎn)的減少，在發(fā)生出售等實際交割前只是賬面損失，未來仍然有可能盈利，沒有必要大驚小怪。跨國投資本質(zhì)上要求企業(yè)對國際商務(wù)環(huán)境和規(guī)則有更多了解，在差異發(fā)現(xiàn)、沖突處理方面要求更高，比單純的國內(nèi)投資風(fēng)險要大很多，出現(xiàn)未能實現(xiàn)投資目標(biāo)的情況也很正常。研究表明，全球范圍跨國并購的成功率不足10%。不過，為了對中國企業(yè)的國際化提供有效支撐，相應(yīng)的風(fēng)險防范和應(yīng)對機制也相當(dāng)重要。作為實際資產(chǎn)所有人，國有企業(yè)資產(chǎn)的保值和增值主要由相關(guān)部門監(jiān)管，也離不開社會媒體的監(jiān)督。但是，基于事實基礎(chǔ)上的判斷而非主觀臆斷非常重要。在繼續(xù)完善境外投資年檢制度的基礎(chǔ)上，為中國企業(yè)對外投資營造相對寬松的氛圍，有利于保護這些發(fā)展水平不高、國際化經(jīng)驗不足的中國企業(yè)的積極性和信心。必須避免沒有根據(jù)的指責(zé)和不負責(zé)任的批評，因為這種聲音除了給他國政府、競爭對手以口實外，對企業(yè)的國際化發(fā)展并沒有任何益處。