國(guó)外養(yǎng)老金如何入市

◎匡林 白旭 陶短房

“養(yǎng)老金該入市嗎”，這個(gè)話題不僅僅在中國(guó)被廣受關(guān)注，在一些發(fā)達(dá)國(guó)家同樣是熱點(diǎn)話題。當(dāng)然，還有一些國(guó)家，經(jīng)過了探討階段，已經(jīng)給養(yǎng)老金入市找到了合適的路徑和成熟的模式。

無(wú)論入市與否，投資的模式如何，各國(guó)政府的目的都是一致的：讓民眾領(lǐng)到更多的退休金，過上富足的老年生活。

澳大利亞：養(yǎng)老金資本滲透各個(gè)行業(yè)

剛剛從電腦專業(yè)畢業(yè)的大學(xué)生彼得·甘瑞特，最近在一家公司找到負(fù)責(zé)電腦系統(tǒng)維護(hù)的全職工作。上班第一天，負(fù)責(zé)新職員入職工作的行政小姐就交給他幾張要填寫的表格，其中一張是自由選擇養(yǎng)老金管理公司的表格。彼得·甘瑞特知道，從這一天開始，他就開始為自己未來舒適的退休生活存入資金。

在澳大利亞，每個(gè)人都會(huì)有個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，可以自由選擇養(yǎng)老金公司來管理養(yǎng)老金投資。雇主為雇員支付等同于雇員稅前薪水9%的資金，定期存入這個(gè)賬戶。當(dāng)然，這筆支付是雇主對(duì)雇員應(yīng)盡的法定義務(wù)，雇員退休前不得動(dòng)用。9%這個(gè)繳納比例，是2005年至今的法定比例，從明年7月1日澳大利亞新財(cái)年起，養(yǎng)老金的繳納比例將會(huì)提升為12%。不過，在澳大利亞政府工作的員工，通常會(huì)享受更高比例的養(yǎng)老金。

“與父親杰姆斯·甘瑞特相比，我感到自己很幸運(yùn)。”彼得·甘瑞特告訴記者，澳大利亞從2005年7月1日起實(shí)行自由選擇養(yǎng)老金公司的制度，因此他可以查看資料，作比較，從澳大利亞331個(gè)養(yǎng)老金管理公司中，挑選滿意的公司。“如果不滿意或認(rèn)為該基金公司收取管理費(fèi)太貴，可以隨時(shí)調(diào)換到另一家養(yǎng)老金公司。如果需要幫助，打電話就可以約養(yǎng)老金公司的理財(cái)師免費(fèi)上門，咨詢養(yǎng)老金投資方向。像父親那一輩，很多人不愿自己操心也不太懂投資理財(cái)，雇主就會(huì)使用公司選的養(yǎng)老金公司替員工管理養(yǎng)老金。”

澳大利亞現(xiàn)行的養(yǎng)老金制度始于1992年，經(jīng)過20年發(fā)展，養(yǎng)老基金管理排名全球第四。

這些大型的養(yǎng)老金公司構(gòu)成了澳大利亞大型機(jī)構(gòu)投資者的主體，這些大型機(jī)構(gòu)投資者的投資決定更為理性，既不會(huì)僅因?yàn)槭袌?chǎng)的攀升而盲目跟從，也不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)稍一掉頭就慌亂拋售。在金融危機(jī)股市大跌時(shí)，澳大利亞股市新增發(fā)的股票里，6成都是由養(yǎng)老金公司購(gòu)買的，幫助了很多急需融資的企業(yè)渡過難關(guān)。

如今全球老齡化加速的大環(huán)境下，這個(gè)系統(tǒng)極大地減輕了由養(yǎng)老帶給澳大利亞政府造成的財(cái)政負(fù)擔(dān)，讓政府能輕裝前進(jìn)。

加拿大：是否入市，本人說了算

中國(guó)“養(yǎng)老金入市”爭(zhēng)論十分激烈的同時(shí)，一洋之隔的加拿大總理哈珀，再度提及“養(yǎng)老金制度改革”話題，一些支持“養(yǎng)老金入市”者聲稱“這是國(guó)際慣例”，而另一些反對(duì)者同樣聲稱是“國(guó)際慣例”。

號(hào)稱“西方最復(fù)雜養(yǎng)老體系”的加拿大養(yǎng)老金制度，分成老年金、養(yǎng)老金、養(yǎng)老儲(chǔ)蓄基金（RRSP）三大部分，以及配偶補(bǔ)貼、私人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄等補(bǔ)充部分。

其中，老年金是每個(gè)加拿大公民和大多數(shù)移民都有份領(lǐng)取的養(yǎng)老收入，也是通常說的“全民福利”，可謂是不折不扣的“政府福利”：所有資金來源都出自聯(lián)邦政府稅款。很顯然，這部分養(yǎng)老金不可能入市，而且金額也非常低。

而養(yǎng)老金則是加拿大最重要的老人福利，據(jù)統(tǒng)計(jì)有一半以上的加拿大老年人靠養(yǎng)老金為主要收入來源。這種養(yǎng)老金只有從事固定工作者才有，“自由職業(yè)者”則無(wú)法享受。這部分養(yǎng)老金實(shí)際上應(yīng)該屬于養(yǎng)老者本人，政府是“代為保管”，不得擅自動(dòng)用，“投資理財(cái)”僅限于最普通的定存，任何用途變更都要經(jīng)過復(fù)雜的報(bào)批和立法程序，而購(gòu)買股票等高風(fēng)險(xiǎn)投資，則更是大忌。

如果僅靠老年金、養(yǎng)老金，大多數(shù)老年人無(wú)法保證過上富足的晚年生活，因此許多加拿大人都會(huì)參加RRSP和私人養(yǎng)老金計(jì)劃，這種計(jì)劃給予固定職業(yè)者一種福利，即允許他們購(gòu)買一定比例的RRSP。這筆錢由專門基金負(fù)責(zé)運(yùn)作、投資，雇員退休后可以獲得本息收益。這部分養(yǎng)老收入，其本金完全來自勞動(dòng)者本人，政府不出一分錢。

RRSP可以“入市”，但是否“入市”，選擇權(quán)不在政府，甚至也不在RRSP的經(jīng)營(yíng)者，而在養(yǎng)老者本人。在加拿大，RRSP并非獨(dú)家經(jīng)營(yíng)，而是有許多銀行、保險(xiǎn)公司和理財(cái)基金同時(shí)經(jīng)營(yíng)，并提供五花八門的組合投資方案。如果選擇“穩(wěn)健型”，則幾乎沒有任何證券投資成分，RRSP不會(huì)縮水，但收益只比普通定存高一點(diǎn)；若選擇“進(jìn)取型”，則每個(gè)RRSP基金份額中都會(huì)包含相當(dāng)比例的風(fēng)險(xiǎn)投資，如股票、基金、房地產(chǎn)等；若選擇“平衡型”，則風(fēng)險(xiǎn)投資，尤其高風(fēng)險(xiǎn)投資比例將比“進(jìn)取型”少得多。

英國(guó)：投資范圍廣

在英國(guó)，絕大多數(shù)退休老人生活過得很好，因?yàn)樗麄冇衅髽I(yè)職業(yè)年金等收入。

英國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度主要由國(guó)家基本養(yǎng)老金、企業(yè)職業(yè)年金和個(gè)人養(yǎng)老金組成。近幾年相關(guān)改革主旨是推動(dòng)企業(yè)職業(yè)年金發(fā)展，以便政府從沉重的財(cái)政負(fù)擔(dān)中得以解脫。

企業(yè)職業(yè)年金制度的特點(diǎn)是集中個(gè)人和企業(yè)的部分養(yǎng)老儲(chǔ)蓄，由專門的信托基金公司管理，投資于證券市場(chǎng)，以獲得收益。目前，除了購(gòu)買政府債券之外，英國(guó)養(yǎng)老金資產(chǎn)的2/3用于股票或股權(quán)投資，其股權(quán)資產(chǎn)已占英國(guó)股權(quán)總資產(chǎn)的一半。

在英國(guó)，養(yǎng)老基金受托人具有廣泛的投資權(quán)，只要對(duì)受益人有利的投資，一項(xiàng)書面聲明便可投資藝術(shù)品和外國(guó)期權(quán)合同。

英國(guó)養(yǎng)老金基金也曾輝煌過，1998年和1999年，新經(jīng)濟(jì)帶來的信息技術(shù)類股價(jià)的大幅攀升，回報(bào)率分別達(dá)到14%和20.6%。但隨著股票市場(chǎng)低迷不振，數(shù)以百計(jì)的公司養(yǎng)老金計(jì)劃出現(xiàn)赤字。2009年7月，英國(guó)最大100家上市企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃赤字升至960億英鎊這一史無(wú)前例水平，很多企業(yè)都削減養(yǎng)老金福利，英國(guó)石油當(dāng)時(shí)就表示，最終薪水養(yǎng)老金計(jì)劃不再向新英國(guó)職員開放。

在養(yǎng)老金的監(jiān)管方面，因?yàn)槠髽I(yè)年金僅為雇主自愿設(shè)立而覆蓋面不廣。為此，英國(guó)就業(yè)與養(yǎng)老金部2006年提議改變自愿繳費(fèi)方式為半強(qiáng)制性，隨后，變成更具強(qiáng)制性的職業(yè)年金，規(guī)定所有年收入7475英鎊以上、年齡在22歲到法定退休年齡之間、沒有參加任何職業(yè)養(yǎng)老計(jì)劃者都將“自動(dòng)加入”職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃，使企業(yè)年金實(shí)現(xiàn)了從專業(yè)監(jiān)管、獨(dú)立監(jiān)管，再到事前主動(dòng)監(jiān)管的過渡。