論保險公司成立資產管理公司的必要性

摘要：隨著保險承保業務的快速發展，保險公司對資產管理業務的依賴程度也逐漸提升，投資收益對保險公司內涵價值貢獻和償付能力的影響逐漸提高，這對資產管理業務在投資決策、風險管理、內部控制等多方面提出更高的目標及標準，因此，成立資產管理公司已經成為提高投資管理專業化水平，拓寬保險資金投資渠道，提高保險資金投資收益和分散投資風險，推動資產管理業務快速健康發展的客觀需要。

關鍵詞：保險 資產管理 設立

中圖分類號：F832.29 文獻標識碼：A 文章編號：1674-108X(2012)01(c)-0195-02

保險資產管理公司是專門管理保險資金的金融機構。主要業務是接受保險公司委托管理保險基金，包括保險公司的各項保險準備金、資本金、營運資金、公積金、未分配利潤等資產。目標是使保險基金保值、增值。一般由保險公司或保險公司的控股股東發起成立。

受委托之后，保險資產管理公司可以管理運用其股東的保險資金或股東控制的保險公司的資金，也可以管理運用自有資金。

1 保險資產管理公司的發展現狀

自2004年4月保監會出臺《保險資產管理公司管理暫行規定》以來，保險資產管理公司得到了迅速的發展。截至2005年底，保監會批準了第一批次的5家中資保險資產管理公司，2006年又相繼批準了4家專業國有保險資產管理公司和1家外資保險資產管理公司在我國建立并開展業務，逐步形成了國內9家國內資產管理公司以及1家外資資產管理公司的9+1行業格局，即國壽、平安、人保、太保、華泰、中再、新華、泰康、太平等9家保險資產管理公司，以及美國友邦保險設立的外資保險資產管理中心。保監會數據顯示，目前業內9家保險資產管理公司管理若全行業80％以上的資產，超過70％的保險公司設立了獨立的資產管理部門，其中有10多家公司采取資產管理中心模式。

2010年12月，生命人壽獲批籌建資產管理公司，成為第一家允許成立資產管理公司的中不險企，打破了持續多年的9+1格局，據悉該公司已于今年7月正式開業。目前還有多家保險公司正在籌劃成立資產管理公司。從2004年至2010年8月，保險機構共實現投資收益8859.9億元，年均投資收益率超過5％。此外，保險資產管理行業集中專業化經營體制的建立，也使得保險資產管理隊伍不斷壯大，七年間規模增加了十倍，從200多人增至2000多人。保險資產管理公司在實踐中形成了具有保險特色的投資文化和穩健審慎的投資風格，因此無論在保險資產委托管理或保險資產管理產品的開發上均取得了較快的發展。

在各公司的受托資金量穩步增長、保監會頒布的保險資金運作范圍逐步放寬以及保險公司業務擴大影響力不斷增長的宏觀環境下，國內保險資產管理公司的發展前景相當樂觀。

2 保險資產管理公司的業務范圍不斷擴大

我國保險資產管理公司不僅可以投資股票、債券及基金市場，更可以將業務拓展到重大國家項目的股權債權投資中，加大外匯，期貨交易的數量，逐步向國際領先的資產管理公司靠攏。保監會也明確鼓勵保險資金投資符合國家發展戰略計劃并且關系民生和社會效益的項目。這意味著保險資產管理公司不單是要實現受托資金的增值，更要利用好充裕的保費資金投入到有價值的實體經濟中，比如扶助綠色能源項目，為有遠景但融資困難的課題、工程提供投資，在實現企業價值最大化的同時提高公司在社會責任心方面的品牌知名度。

保險資產管理公司傳統的業務領域主要是面向保險機構客戶，近年來隨著投資型保險產品的發展，保險資產管理公司開始逐漸曲線參與到公募性質產品的開發和管理當中。例如，參與具有公募性質的壽險公司投連險產品的開發和管理，非壽險公司帶有理財功能的保險產品的開發和投資管理。從發展的空間上看，在受托管理保險資金的基礎上，拓展第三方機構理財業務，直至最終進入公募理財市場將是保險資產管理公司發展的大趨勢。

從投資領域、開展業務所遵循的信托原則、發展的方向等方面考慮，雖然目前業務的側重點不同，業務領域在監管方面也還存在一些壁壘，但保險資產管理公司具有與基金管理公司和信托公司基本相同的金融屬性，所從事的業務從實質上來說是基本相同的，并且從趨勢來說發展的方向也是一致的。

3 保險公司成立資產管理公司的必要性

隨著保險承保業務的快速發展，保險公司對資產管理業務的依賴程度也逐漸提升，投資收益對保險公司內涵價值貢獻和償付能力的影響逐漸提高，這對資產管理業務在投資決策、風險管理、內部控制等多方面提出更高的目標及標準，因此，成立資產管理公司已經成為提高投資管理專業化水平、拓寬保險資金投資榘道、提高保險資金投資收益和分散投資風險，推動資產管理業務快速健康發展的客觀需要。

3.1 提高資產管理業務專業化水平的要求

提高資產管理業務專業化水平，既是保險公司發展對資產管理業務的要求，也是資產管理業務自身發展的內在要求。

近年保險市場經歷了平穩快速的發展。作為保險公司重要業務之一，保險資產管理業務的發展對保險公司承保業務發展和整體利潤貢獻發揮著越來越重要的作用，進而對公司未來整體發展產生深遠影響。隨著中小保險公司各項業務的快速發展、資產規模的不斷擴大，迫切需要專業化的資產管理提供穩定、豐厚的投資收益回報，為保險公司的平穩發展創造條件。

在保險公司發展初期，公司內設資產管理部門的模式能夠滿足公司業務發展的需求。但隨著資產規模的擴大、金融市場的深化發展及競爭程度的加劇，原有的模式已經不利于保險資金運用專業化水平的提高，不利于實現在控制風險基礎上提高保險資金收益率的要求。相比而言，成立專業化的資產管理公司后，在組織架構、風險控制、投資決策機制、人事制度、激勵約束機制等方面更加專業化，有利于資產管理業務制度化，規范化和高效化運作，從而為提高資產管理業務核心競爭力提供支持。

更重要的是，隨著資產管理能力的提升，資產管理公司可由初期以管理發起設立的保險公司委托資金為基本業務，逐漸發展成為吸收其它保險公司及機構的委托資金，在資產負債管理和專業化投資運作中逐步樹立品牌，成為具有國內一流投資管理能力的資產管理公司。

3.2 拓寬投資領域，提高投資風險管理水平的要求

金融企業從本質上講都是在經營風險，因此資產管理業務一方面是體現在投資能力上，另一方面則體現在控制風險能力上。對于保險公司而言，這體現在對資產與負債匹配管理和風險管理的要求較高，特別是資金的安全性、流動性和收益性之間的平衡。保險資產管理業務的核心就是要在控制風險的前提下提高投資收益水平，這也構成了保險資產管理業務的核心競爭力。如果保險公司的資產管理水平高，是有可能填平以往由于投資渠道窄。管理水平低造成的“利差損”，也就是保險資金投資運用收益率低于有效保險合同的平均預定利率而造成的虧損。過去的十幾年里，該損失達幾百億。

目前保險業的投資渠道已經逐步放開，可投資范圍由原有的銀行存款、債券、基金等品種，已經擴展到股票、股權、不動產等投資領域。投資渠道的放開，有利于具有長期負債屬性的保險資金分散化配置，資產配置的分散化有利于投資收益的提高，更重要的是能夠實現風險分散，滿足保險資金安全性的需求。保險公司要拓寬投資領域，需要各個方面的投資管理人才，迫切需要通過成立資產管理公司以建立專業化的管理運作平臺。增強各領域的投資管理能力，通過拓寬資產投資渠道來分散投資風險，從而與公司承保業務發展形成互相促進、良性發展的格局。

3.3 構建有競爭力投資團隊的要求

保險資產管理業務面對的是資本市場，與基金公司、證券公司，信托公司等金融機構同臺競爭，各機構之間的競爭以人才，技術、管理經驗為主，其中，尤以人才競爭最為激烈。技術可以引進，管理經驗可以借鑒，但好的投資管理人才與團隊的培養卻不是短時間可以實現的。優秀的投資管理人才需要良好的投資文化氛圍和合理的激勵機制來吸引和挽留，這就迫切需要通過成立資產管理公司逐步理順保險公司承保業務與資產管理業務的關系。解決現有的人員編制、績效考核及薪酬設計等諸多方面存在的問題，建立獨立、專業化的運作模式，培育優秀的投資文化，以便更加有效地發揮投資團隊的積極性，為資產管理業務未來持續、穩健發展奠定基礎。

綜上所述：隨著國內保險業和資本市場的快速發展，中國保險業面臨著巨大挑戰和新的發展機遇，因此有必要成立資產管理公司，提高資產管理水平，提升資產管理業務整體運作效率，創造更加穩定和優異的投資收益。

此外。監管部門也提出支持符合條件的中小保險公司設立公司治理完善，股權結構合理、市場化運作的保險資產管理公司，推進保險資產管理專業化建設，還將研究探索設立專業化保險資產管理機構，提高投資效率，滿足創新業務和另類投資的需要。在政策的放寬下，新的資產管理公司或將破繭。

相對于發展比較成熟的證券資金等市場，我國保險資產管理公司起步不到十年，公司發展尚面臨不少不確定的經營風險，主要包括潛在的信用敞口、市場不確定性帶來的市場風險、投資組合變現能力不足產生的流動性風險等等。一旦可以自己操盤，有著一定民營背景的中小保險公司是否會走上激進之路，這值得擔憂。但也要積極地看到目前國內保險資產管理行業仍處于規范化發展的初始階段，保險資產管理行業如何抓牢市場機遇，在現行的制度框架下實現投資渠道的多樣化，將是決定行業未來定位和走向的關鍵。“十二五”期間，國內的保險行業定將穩健成長，而隨著受托資產規模的擴大，保險資產管理公司將會有更大的用武之地。