貨幣政策調整 經濟增速趨緩

中國人民銀行11月30日宣布，從2011年12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。調整后，中國大型金融機構和中小金融機構將分別執行21.0％和17.5％的存款準備金率。這是央行繼2008年12月25日以后經歷12次上次存款準備金率以后，首次下調存款準備金率，其象征意義大于實際意義。綜合分析，此次調整存款準備金率主要是基于三個經濟背景。

首先是物價上漲水平實現較快回落。根據國家統計局數據，11月份CPI同比上漲4.2％，增幅連續4個月下降，較漲幅最高的7月份下降2.3個百分點；11月份PPI同比上漲2.7％，增幅連續4個月下降，較漲幅最高的7月份下降4.8個百分點。與此同時，進入10月份后，國際大宗商品價格的震蕩回調也降低了我國輸入性通貨膨脹的壓力。綜合數據顯示，目前通貨膨脹預期基本得到控制，通貨膨脹風險大為減弱，與民生密切相關的食品、住房價格漲幅也明顯放緩。通貨膨脹壓力的減輕為貨幣政策的適度放松提供了基礎。

其次，工業經濟增速明顯放緩。2011年全年的工業增加值增速呈逐漸下降趨勢，11月份，規模以上工業增加值同比實際增長12.4％，增幅為2011年1～11月份最低水平。在反映企業未來預期的PMI指標方面，11月份的PMI為49.0％，比上月下降1.4個百分點。這是該指數自2009年3月以來首次降至臨界點50％以下，并低于歷史同期均值2.9個百分點。數據表明，目前我國制造業國內外市場需求趨緩，企業生產動力不足，制造業經濟總體有所回落，大型企業回落明顯。在這樣的形勢下，如繼續實行比較緊縮的貨幣政策，將對宏觀經濟的整體發展產生不利影響，因此有必要適度放松貨幣政策。……