只緣身在此山中

童第軼

這個(gè)市場(chǎng)是我們共同參與的，市場(chǎng)從某種角度看就是我們自己，我們能客觀的認(rèn)清自己?jiǎn)?

幾乎年年歲末，各大券商研究機(jī)構(gòu)都免不了出報(bào)告預(yù)測(cè)來(lái)年行情，但往往來(lái)年的行情基本會(huì)出乎意料，讓很多機(jī)構(gòu)專家大跌眼鏡。2006年末，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2007年行情時(shí)沒(méi)有一家超過(guò)4500點(diǎn)的；2007年末，機(jī)構(gòu)看2008年很少有低于3800點(diǎn)的，但實(shí)際市場(chǎng)的運(yùn)行，讓這些專家的眼鏡摔碎一地。

其實(shí)，他們的預(yù)測(cè)與實(shí)際走勢(shì)產(chǎn)生偏頗是再正常不過(guò)了。因?yàn)樽鳛槭袌?chǎng)中的一份子，他們?cè)趺纯赡墚a(chǎn)生脫離自身生存環(huán)境的意識(shí)呢?股票市場(chǎng)從長(zhǎng)期來(lái)看是稱重機(jī)，短期來(lái)看是投票機(jī)。短期行情基本上都是由市場(chǎng)的情緒左右，受情緒影響的市場(chǎng)究竟如何波動(dòng)，怎么量化分析?大名鼎鼎的牛頓炒股巨虧后曾哀嘆：“我能計(jì)算出天體運(yùn)行的軌跡，卻難以預(yù)料到人們的瘋狂。”

另外，作為專業(yè)機(jī)構(gòu)的分析師保守也是一貫原則，即使它們意識(shí)到市場(chǎng)的異常情況。但出于謹(jǐn)慎的心理，基本上很難做出另類的預(yù)測(cè)。原因就是一旦觀點(diǎn)與眾人不同，即使對(duì)了，大家也不認(rèn)為是研究水平高超，但如果錯(cuò)了，那可就顯得異常業(yè)余了，說(shuō)不定飯碗不保。風(fēng)險(xiǎn)和收益如此不對(duì)等，你說(shuō)誰(shuí)又肯冒風(fēng)險(xiǎn)呢?

所以，基本上大家都是漲時(shí)看漲，跌時(shí)看跌。但如果機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)觀點(diǎn)嚴(yán)重趨同，那么行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)的可能就會(huì)大增。原因是，從短期博弈的角度出發(fā)看，如果大家一致的看多，表明基本上都已持有倉(cāng)位，市場(chǎng)上已經(jīng)沒(méi)有實(shí)際上做多的人，而只有唱多的人了。這些看多的人其實(shí)都是未來(lái)的空頭，就是說(shuō)在實(shí)際的交易中已經(jīng)幾乎沒(méi)有多頭，只有潛在的空頭了。由此，市場(chǎng)在慣性上漲末期，任何莫名其妙的利空都有可能導(dǎo)致行情的結(jié)束。反之亦然!

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，37家券商研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2009年上證指數(shù)高點(diǎn)為2843點(diǎn)，低點(diǎn)為1555點(diǎn)。有16家券商有樂(lè)觀的觀點(diǎn)，20家保持謹(jǐn)慎。約有6成以上機(jī)構(gòu)認(rèn)為2009年年中是最黑暗的時(shí)期，呈現(xiàn)前低后高的震蕩格局。

今年機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)與市場(chǎng)的實(shí)際走勢(shì)是否會(huì)延續(xù)慣例呢?

首先，從指數(shù)來(lái)看，以1555點(diǎn)至2843點(diǎn)為預(yù)測(cè)空間，如果機(jī)構(gòu)判斷出現(xiàn)錯(cuò)誤，大盤(pán)要么低得出乎想象，要么漲得出乎意料，或許也會(huì)平庸得可怕。如大盤(pán)低迷得難以想象，這個(gè)結(jié)論對(duì)應(yīng)的邏輯應(yīng)是世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)一步加劇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)GDP的增速會(huì)降至6％以下。上市公司盈利會(huì)表現(xiàn)為負(fù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)整體估值將跌近凈資產(chǎn)。雖然無(wú)法排除中國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)，但我們畢竟不是冰島和越南那樣的小國(guó)，經(jīng)濟(jì)可調(diào)控的余地很大，而且出現(xiàn)上述情況的同時(shí)，似乎意味著社會(huì)穩(wěn)定都成大問(wèn)題，那就不單單是股市問(wèn)題了。對(duì)于指數(shù)平庸的推斷也是源于世界經(jīng)濟(jì)惡劣的表現(xiàn)，市場(chǎng)上僅靠權(quán)重股調(diào)控大盤(pán)走勢(shì)，整體呈現(xiàn)牛皮市特征，指數(shù)將在1700～2400之間小幅波動(dòng)。

如大盤(pán)漲得出乎意料，原因很簡(jiǎn)單：股市見(jiàn)底，總是先于經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底。如果你只想等聽(tīng)到知更鳥(niǎo)飛來(lái)報(bào)春，春天早就過(guò)去了。相較于歐美日來(lái)說(shuō)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面并沒(méi)有變壞，通過(guò)挖掘內(nèi)需的巨大潛力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)仍具備增長(zhǎng)的動(dòng)力，2009年“保八”應(yīng)該也是“必須的”。按照現(xiàn)在的普遍預(yù)期，下半年最晚至四季度，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況將會(huì)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)勢(shì)頭，從而成為支持市場(chǎng)轉(zhuǎn)向的重要力量。另外，機(jī)構(gòu)們大多預(yù)期市場(chǎng)走勢(shì)前低后高，那會(huì)不會(huì)先高后低呢?市場(chǎng)先給你來(lái)個(gè)大幅反彈，等待基本面的逐步改善再逐步走低，直至兩者碰撞出真正的市場(chǎng)底。

市場(chǎng)的變化從來(lái)都是超乎大多數(shù)人的想象和認(rèn)知，這個(gè)市場(chǎng)是我們共同參與的，市場(chǎng)從某種角度看就是我們自己，我們能客觀的認(rèn)清自己?jiǎn)?不識(shí)廬山真面目，只緣身在此山中，能時(shí)而清醒就很不錯(cuò)了，長(zhǎng)期認(rèn)清是幾乎不可能的。看來(lái)，今年靠猜指數(shù)是很難超越市場(chǎng)了。