十年股市如一場游戲一場夢

曹中銘－獨立撰稿人，財經專欄作家。重視對政策面，時事熱點的分析，為規范中國股市鼓與呼，關注中小投資者的苦與樂。常年為多家雜志、報刊等媒體供稿，發表有數百萬字的文章。

2001年6月14日，上證指數創出股市誕生以來的高點2245點。10年后的10月10日，上證指數探低2338點，當天報收于2344點。如果按照這個收盤點位來測算，10年來上證指數上漲不足百點，漲幅只有“可憐”的4.14％，比ST類個股一個交易日的漲幅限制還要低。

10年來，A股市場已經發生了翻天覆地的變化。不僅市場規模日益膨脹，掛牌的上市公司家數超過2000家，工行、中行、農行、建行以及中石油、中國神華等一大批“巨無霸”央企紛紛登陸市場，而以基金為代表的機構投資者也獲得了長足的發展，無論是基金公司的數量還是基金的管理規模等方面，與當年相比均不可同日而語。而且更多中小投資者跑步入市。截至9月23日，滬深股市A股帳戶數已超過1.6億。

另一方面，中國多層次資本市場結構日趨成型。2004年6月份推出了中小板；2009年10月30日，10年磨一劍的中國創業板市場亦閃亮登場；2010年4月16日，股指期貨的推出，標志著A股市場結束了不能做空的歷史；新三板亦在積極籌備中。2005年股改的啟動以及后來的“新老劃斷”的實施，使當初被視作“萬惡之源”的股權分置問題被拋向歷史的垃圾堆。而像詢價制、保薦制、融資融券等制度的推出，也使A股市場的制度建設邁上了一個新臺階。

盡管在2007年時，A股也曾經“輝煌”過，但2008年的全球性金融危機，也導致A股從此前的最“牛”變成了最“熊”。從6124點直瀉至1664點的暴跌，見證著投資者的巨額虧損。

指數是股票價格整體漲跌的反映，10年來股指不足百點漲幅的事實，說明市場中盈利者極少。如果考慮到新股上市特別是大盤權重股對于指數上的影響，目前的指數點位顯然比當年的2245點還要低，也就表明10年來投資者整體處于虧損的狀態。

對于投資者而言，過去的10年，是沒有財富效應的10年，是失落的10年，更是備受煎熬的10年。不幸的是，這一幕在今年的市場上再次被重演。

今年的股市無疑是“黑色”的。截至國慶長假前收盤，具有“風向標”之稱的上證指數與去年末相比下跌高達16％。事實上，今年的股市除了4月中旬前處于震蕩盤升的態勢之外，之后便陷入了綿綿下跌的泥潭。而且，期間股指甚至連像樣的反彈也鮮有出現。這不僅說明了市場的低迷，更說明投資者信心因遭受打擊而喪失殆盡。

毋庸置疑，今年市場的疲弱表現，其原因是多方面的。其一，國內方面，CPI持續上升，通脹壓力日益加大導致的銀根收緊，對市場流動性產生重大影響，也給股市造成巨大的資金壓力；其二，國外方面，歐美債務危機的愈演愈烈，境外市場的下跌，同樣給A股形成不小的壓力；其三，監管部門肆意放行新股發行以及上市公司再融資的行為，對市場形成的“抽血”效應等，均使股市欲振乏力，市場只有向下尋求支撐。

在此背景下，股民不得不變身為“賣股翁”。1993年就入市并“征戰”了18年的老股民不得不悲憤地清倉所有A股與B股徹底地告別股市，并留下了120萬元的虧損。無奈又無助的投資者不得不通過改編歌曲來發泄心中的不滿情緒。而股指的新低不斷，也導致超過七成的投資者在今年的投資活動中出現虧損，甚至有投資者聲稱即使是“割肉”也要退出股市。

10年來，中國宏觀經濟保持著高速發展的勢頭，但股市投資者卻沒有分享到經濟高速發展的成果，反而變成了上市公司源源不斷的抽血對象。廣大中小投資者是A股市場最可愛的人，他們更是一群最可憐的投資者，處于最弱勢的地位，利益得不到保護。A股市場對他們來說，除了奉獻，剩下的還是奉獻。

在股指下跌過程中，市場上曾經出現了要求監管部門進行救市的呼聲。遺憾的是，監管部門對此“不屑一顧”。其實，即使監管部門出面救市了，其作用仍然相當有限。當前的A股市場，不再是救不救市的問題，而是需要監管部門動真格進行強有力的治市。其中，改變市場利益分配嚴重失衡的現狀，又是其中的重中之重。