業績滑落公司治理存疑 大成市場占有率跌幅居首

用四面楚歌來形容公募基金當下的境地，十分貼切。這既體現在公募基金內部的競爭中，也體現在券商集合理財產品、陽光私募、銀行理財產品、信托產品等對公募基金的巨大沖擊。

有人形容公募基金公司之間的競爭是，“左口袋的錢跑到右口袋去了”，連續四年的資產規模縮水后，各家公司之間的份額爭奪戰已現白熱化。

《投資者報》統計數據顯示，今年以來，截至11月27日，2010年以前成立的60家基金公司市場占有率分化較大，大成基金公司的市場占有率從去年的3.98%跌至3.6%，下降0.38%，在所有基金公司中降幅第一。

大成的危機除了出自自身外，也折射出公募基金的現實困難。目前，威脅最大的追求絕對回報的固定收益類諸如券商集合理財產品、陽光私募、銀行理財產品、信托產品等，均對公募基金行業沖擊巨大，直接的體現是這些品種規模穩步抬升，而公募基金持續萎縮。

今年以來，雖然公募基金新發產品接近200只，募集資金超過2500億元，但公募基金總資產下降3500億元，僅剩2.12萬億。

旗下新基金規模縮水迅猛

若以市場份額的變化論英雄，大成顯然在今年輸得較為慘烈。

Wind資訊數據顯示，去年年底，大成資產規模為994億元，基金份額為1027億份，然而時至今年的11月27日，離年度收官僅剩月余，其資產規模降至763億元，基金份額降至986億份，凈值縮水231億元，份額下降41億份。

今年以來，基金發行進入歷史性寒冬，新發基金的平均首募規模大幅下降，今年為12億元，而2010、2009、2008年分別為21億元、32億元、18億元。

大成的發行情況也不理想。

該公司今年發行了4只新產品，共募集47.7億元，包括大成標普500等權重、大成保本、大成內需增長、大成中證內地消費主題，首募規模分別為8.23億元、16.72億元、14.3億元、8.5億元。

4只基金的平均首募規模為11.9億元，基本接近行業平均水平。然而，截至目前，這4只新基金的總資產已大幅下降，僅剩29.8億元。

降幅最大的兩只基金是大成標普500等權重和大成內需增長，前者規模由8.23億元下降至1.29億元，降幅84%；后者規模由14.3億元下降至7.09億元，下降50%。

大幅下降的原因主要是受業績影響。

大成標普500等權重基金成立于一季度末，截至11月28日，凈值下跌17.2%；大成內需增長成立于6月中旬，5個多月來，凈值下跌8.5%。

業績下滑致持續營銷失利

看得出來，在基金發行環節中，大成并未占到優勢。但基金公司規模要實現增長包括兩種方法，除了新基金發行外，還有老基金的持續營銷。

在持續營銷上，大成做得如何？

目前，大成旗下共有25只基金，大成價值增長、大成藍籌穩健、大成創新成長、大成財富管理是該公司的4根臺柱，年初規模均過百億。

但今年以來，這4只大塊頭基金凈值大幅縮水，對大成的總資產下降拖累較大。目前它們的規模分別降至95億元、113億元、87億元和90億元，4只產品共計縮水123億元。

縮水的主要原因是業績欠佳，截至11月28日，這4只基金分別虧損18%、21%、18%、12.5%，均排在同類基金后二分之一。

除去業績表現不佳外，大成今年曾被舉報公司高管多人同時購買旗下一款專戶產品的消息，亦引發了輿論對該公司治理結構的詰問，顯然，投資者對此采取了“用腳投票”。

今年8月，一名自稱大成基金公司的員工，舉報包括大成基金總經理王顥在內的多名高管，以親屬名義參與申購大成當時發行的“大成景瑞3號靈活配置3期專戶產品（098033）”，且舉報中涉及人員名稱、金額等諸多細節。舉報信稱，大成內部購買的資金總額在1400萬以上。

而《投資者報》記者當時在進一步的采訪和數據整理中發現，由大成股票投資部總監楊建華擔任投資顧問的兩款信托產品，今年以來分別上漲6.8%和4.6%。但同期楊管理的兩只公募基金分別下跌11.8%、11.6%。對大成厚“專戶”、“信托”薄“公募”，引起了部分持有人的不滿（相關報道見《投資者報》8月29日刊發的《大成基金高管被曝自買專戶1400萬 難避利益輸送嫌疑》一文）。

公募基金業四面楚歌

大成市場份額的丟失在某種程度上折射出公募基金行業的被動。

今年以來，權益類基金無一取得正收益，這也是整個行業資產縮水的主要原因；另外一個原因是，來自行業以外的其他投資類產品的沖擊。首當其沖的是銀行理財產品和信托產品。

據普益財富統計，今年前三季度，商業銀行共發行個人銀行理財產品規模約13萬億元，是公募基金總規模的6倍。

去年信托行業迅猛增長后，今年依舊火爆，信托業協會公布的數據顯示，前三季度信托業資產規模達4.1萬億元，較去年底的3萬億元增長了30%。

除此之外，券商集合理財市場以及陽光私募市場規模也在增長，根據Wind數據，今年前三季度，55家券商合計管理資產1400億元，較2010年底的 1161億元上升了20%，陽光私募總規模由去年的1200億元上升至1500億元以上。

只有公募基金規模在下降。

談及原因，銀華基金公司總經理王立新告訴記者，這與當前公募基金產品結構不無關系。

“目前股票型產品占多數，而適合老百姓需求的低風險產品占比較低?！?/p>

王立新認為，這又跟市場整體結構有較大關系，雖然目前債券市場規模也較大，但大部分都是銀行間的國債、金融債，而信用債的市場非常小，而且金融工具也比較缺乏，所以就難以設計出老百姓需求的產品。要解決這個問題，就需要重點發展債券市場，“十二五”規劃中也提到了要大力發展債券市場。

《投資者報》記者注意到，很多基金公司已將固定收益類產品作為公司的核心戰略，包括早就采取行動的富國、國聯安以及今年才提出這一方略的天弘。