文交所四重困惑 誰是善意的護盤者

為什么交易所整頓首當其沖對準文交所？“把高不可攀的藝術品投資平民化”本是文交所的最初設想，但是，當藝術品遇上了類證券的資本操作方式，局勢卻愈發不可收拾。

12月14日，根據中華人民共和國文化部網站信息，文化部在公布的《文化部關于加強藝術品市場管理工作的通知》（下稱《通知》）中指出，藝術品市場存在侵權假冒商品泛濫、私下交易盛行、經營行為不規范、市場發展不均衡、法規不健全、管理不到位、行業組織建設滯后等問題，嚴重制約了藝術品市場的健康發展。同時，要切實貫徹執行《國務院關于清理整頓各類交易所切實防范金融風險的決定》（下稱“38號文”）。

但藝術品交易市場上的一系列難題，讓整頓之路并不平坦。《投資者報》記者多方走訪和了解后，梳理出了文交所面臨的四大困惑。

適用法律缺失

“文交所最大的弊端是沒有法律依據，主要體現在不規范、不合法。”天津文交所投資者維權案代理律師之一、北京市邦道律師事務所主任律師武紹智在接受《投資者報》記者采訪時表示。

據了解，所謂藝術品的份額化是基于《物權法》提出的，《物權法》規定一個物品可以共同擁有，在這個法律的基礎上，文交所通過對一件藝術品的評估、鑒定、保險，實現它的貨幣化。但是，藝術品遇上股票式操作，卻不適用于《證券法》，使市場操縱行為難以界定。

“文交所是國內文化藝術品交易市場拆分的嘗試性交易模式，在操作過程中，不論是人為還是其他，存在很多瑕疵，文交所本身問題很多，有些問題拿去訴訟不合適，作為律師只能在法律框架內爭取?！?/p>

天津文交所案另一位代理律師、北京市邦道律師事務所律師關孟斌向記者表示，此案目前是以《民法通則》和《合同法》的有關規定起訴，最后還要看法官的裁決，而介于法律法規不完善、市場主體不規范的情況，像此類的公益型訴訟，代表律師和原告也是希望通過訴訟督促規范，代表一種聲音。

機構公信力存疑

“38號文”提到，凡使用“交易所”字樣的交易場所，除經國務院或國務院金融管理部門批準以外，必須報省級人民政府批準；省級人民政府批準前，應征求聯席會議意見。而未經批準使用“交易所”字樣的，應限期清理規范。

可是，目前受整頓的文交所，大多數尚未獲得牌照，部分據稱在爭取試點。發起人大多為公司等經濟主體，缺乏統一監管。而無論是私人還是公司，即便是有政府背景，發起人的利益導向仍受市場質疑。由利益團體來做裁判員，規則各不相同，投資者利益難以保障。

某文交所內部人士告訴記者，對于一些異常交易和操縱市場的行為，目前尚無足以警示的嚴懲方式，情況嚴重的可能上報市政府金融辦和相關部委，但是最后誰主張處理，又如何處理，尚不清楚。

藝術品準入標準不明

“什么樣的藝術品能進入文交所，目前還沒有具體規定，但是，文物類的肯定不能上?！?湖南文化藝術品交易所總經理湯厚松對《投資者報》記者說。

今年以來，鄭州文交所《王鐸詩稿》、《全遼圖》兩件文物銷售的問題反復引發爭議，在本報記者得到國家文物局明令禁止的最終答復之后，當地文物局和交易所依舊沒有明確回應。

文交所文物流通的問題，一再引起投資者關注。畢竟，如果購買的物品本身不合法，維權又從何談起？

“除了出土文物，所有的傳世文物在境內是可以流通的。”中央美術學院教授、藝術品市場專家龔繼遂對記者說，“至于交易所經營的品種應當與拍賣行有所區別，還是可以完整地引入拍賣行的所有交易品類，迄今為止，相關部門尚沒有明確規定?！?/p>

交易模式陷博傻怪圈

“在文交所藝術品份額化商業模式被公布之后，個人認為T+5的時間間隔和權益持有人累計不得超過200人這兩項最主要?！饼徖^遂對記者說，“文交所的連續交易和無限上漲，很容易使投資者陷入博傻游戲的怪圈。藝術品被小額化，等于動員群眾進入博傻游戲，如果之后沒有退出機制，也沒有功能引導群眾參與藝術市場的建設和分紅，便會與群眾參與財產性收益的初衷背道而馳了?！?/p>

那么，退出上有何規定？《投資者報》記者采訪了國家文化軟實力文化藝術品交易所重點課題組首席專家、西安交大東方管理研究院院長雷原，雷原是天津文化藝術品交易所創始人和股東之一，但他對目前天津文交所的部分規定，也有疑問。

據了解，在天津文交所上市的藝術品屬于定期份額，即達到規定期限后進行競價交割，該份額退市。而根據藝術品不同屬性，規定退市的期限分為5年、8年、10年、20年。而雷原表示，對于天津文交所修改規則，自己是有異議的，主要是不同意限定時間。

雷認為，設定時間，會增大投資者風險，影響投資者信心。萬一時間快到時，遭遇投資者集體拋售，價格也會被迅速砸下去。而他認為較為合適的方式是，當單個投資人持有單只份額比例達到67%時，可以以高于觸發價格20%的價格強行收購其余33%，在完成收購100%之后，作品方可退市，至于時間卻說不準。

雷原還表示，與股票市場退市相反，藝術品份額化退市恰恰說明東西好，有些人強行要買回家?！巴顿Y者對持有的藝術品份額要有信心，要加深對中國文化的了解，而非人云亦云?！?/p>

尋找善意護盤者

“文交所熱衷于搞份額化，這很危險?！鄙钲诤氡就顿Y管理公司總經理馬士華對《投資者報》記者說，“物和金融是兩碼事，把一個不應該拆零的東西拆開了，份額化炒作，就像擊鼓傳花，游戲何時結束，最后一棒是誰都不知道。”

而藝術場董事長曾瓊對于上市藝術品的價值認定也提出了質疑，“作品是完整的東西，最后的歸屬權不可能永遠在虛擬的交易市場。這個價值誰來定？”

“一位藝術家的畫可以通過某些手段做到一個虛高的價格記錄，但問題是有沒有人接盤？藝術品的流通性其實沒有那么好，不像股票?！痹傉f。業內知情人士向記者透露，有的民營的美術館做了很多展覽和銷售都賺不到錢，現在通過作畫上市就能拿到成百上千萬，不排除套現的嫌疑。

清華大學經濟管理學院教授朱武祥則對《投資者報》記者表示了積極的態度，“市場是可以設計的?！彼J為，文交所首先需要培育有公信力的機構，合規賺錢；其次，匹配準入門檻，等規范后再適度放寬門檻，而不設準入門檻容易產生社會問題；最后，還需建立相應的懲罰機制。

雷原認為要令市場繁榮起來，一要低價向老百姓發售，不搞競價發行，保護首批投資者的利益，讓市場成長起來；二要盡早設立鑒定保險，利用機構力量為投資者保真。雷還提出，善意護盤者的角色不可缺少，“作為收藏家，要有境界，看長遠?！?/p>