衍生金融工具風險信息實時披露研究

［摘 要］衍生金融工具的風險本是個別投資者因交易失敗引起的，卻往往表現為一國乃至國際金融市場的劇烈動蕩。這主要來源于衍生金融工具的高杠桿、高風險性，其風險具有廣泛影響。究其根本原因是衍生金融工具風險的多樣性以及迅速變化的特點，使得相關企業的投資者無法實時的掌握企業所面臨的風險，進而做出正確判斷。因此，衍生金融工具風險信息的實時披露，是降低衍生金融工具自身風險及其對金融市場影響的有效途徑。

［關鍵詞］衍生金融工具 風險 實時披露

一、衍生金融工具風險信息披露的內容

衍生金融工具作為一種新興的金融工具，雖然是為了規避風險而產生，其本身仍具有較高風險。在綜合借鑒國內外學者觀點的基礎上，本文認為衍生金融工具風險信息的披露應包括以下幾個方面：

1.環境風險信息

衍生金融工具的環境風險主要是指衍生金融工具交易過程中面臨的市場、法律及政策等外部環境變化所帶來的風險，環境風險信息的披露具體可包括市場風險和法律風險兩方面的披露。

（1）市場風險

市場風險是衍生金融工具風險的重要部分。在衍生金融工具風險信息披露中揭示其面臨的市場風險，以及調整組合頭寸的情況及依據，有助于信息使用者準確判斷衍生金融工具的真實價值。

（2）法律風險

由于衍生金融工具的不斷創新，法律往往不能及時地對其交易進行規范，以致產生糾紛時，可能會出現無法可依，無章可循的風險。在對衍生金融工具風險信息進行披露時，應強調其可能面臨的法律風險。

2.交易對手風險信息

交易對手風險是指由于交易對手的原因而導致合約不能執行的風險。交易對手風險以信用風險為主。信用風險主要包括兩方面：一是交易對方違約的可能性，二是由于對方違約造成損失的大小。在對信用風險信息進行披露時，應注意信用風險這兩方面風險的披露。

3.持有風險信息

持有風險主要指交易者在持有相應衍生金融工具期間面臨的各種風險，具體可包括操作風險和流動性風險。

（1）操作風險

操作風險的主要表現形式有越權交易，比如超越委托權限，挪用客戶保證金為自己進行衍生交易，把賠本、虧損留給客戶等；誤導客戶，即向客戶提供虛假行情、夸大贏利、隱瞞風險、誘導客戶大量投資、蒙蔽客戶等，此類風險在衍生交易中危險性巨大[2]。因此，在衍生金融工具風險信息披露中應披露操作風險信息，以使信息使用者明確衍生金融工具交易過程中由人為因素可能為其帶來的風險，進而正確評價企業的狀況。

（2）流動性風險

衍生金融工具在初始投資時不需要或只需要較少的投資額，一旦遇到實物交割或是較大金額的凈額結算的情況，便會使企業面臨流動性風險。在對衍生金融工具風險信息披露時應將流動性風險作為主要的風險予以披露，具體可包括繳納的保證金的情況以及一旦出現實物交割或大額結算的情況下采取的應急措施。這樣能夠在一定程度上消除信息使用者對交易雙方在交易執行過程中的資金流動性的疑慮。

二、衍生金融工具風險信息實時披露模式的思考

1.衍生金融工具風險信息披露的基本原則—實時披露

衍生金融工具風險信息披露，首先應該遵循一般會計信息質量要求，符合可靠性、相關性、可理解性、可比性、實質重于形式、重要性、謹慎性和及時性的要求。

由于衍生金融工具自身具有高杠桿性和高風險性，其風險具有廣泛的影響，變化較快，因此對于衍生金融工具風險信息的披露更加強調實時報告，將衍生金融工具風險及時、有效的傳遞給信息使用者。

2.衍生金融工具風險信息實時披露的方式

傳統定期信息披露的方式無法滿足衍生金融工具風險信息實時披露的要求，而計算機網絡的出現，為衍生金融工具交易的實時風險信息披露提供了可能。

（1）實時報告。企業可通過將衍生金融工具風險信息納入經濟監測和經濟預警體系，利用互聯網來實現衍生金融工具的風險信息的實時報告。通過互聯網將由經濟監測和經濟預警體系反饋的衍生金融工具的風險信息提供給信息使用者，同時為經濟監測和經濟預警系統的相對準確提供基礎，減少知識更新所帶來的決策風險。

（2）報告形式采用交互式。在交互式報告形式下，企業可以提供因人而異的信息，信息使用者可通過互聯網進入企業披露信息的信息系統，并實現與企業的交流，通過條件查詢或關鍵詞等方式獲得決策相關信息。

（3）報告方式多樣化。多樣化報告以報表、文字信息為主，用圖形、動畫、聲音等更生動的形式輔以說明；除了采用傳統的表內及財務報表附注披露外，引用報表分析指標、資料提供輔助信息。力求通過多樣化的報告提供及時、充分、易理解的信息，從各個角度滿足不同信息使用者的需要。

參考文獻;

[1]張秀云 金融衍生工具風險的會計監管研究 [D] 東北林業大學2010.6

[2]黃穎利 衍生金融工具風險信息實時披露與預警研究 [D] 東北林業大學 2005.6

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文