重慶農(nóng)商行股東數(shù)超標(biāo)400倍 上市障礙難除

兩年來，重慶農(nóng)村商業(yè)銀行（下稱“重慶農(nóng)商行”）的股權(quán)不斷被掛出拍賣，其間多有流拍。

近日，又有1200萬重慶農(nóng)商行股權(quán)掛牌拍賣，拍賣參考價為每股3.1~3.3元，并稱同時將2011年的股權(quán)分紅納入到本次拍賣活動中。據(jù)了解，2010年從重慶農(nóng)村商業(yè)銀行所得股權(quán)分紅為稅前80萬元左右，按照該銀行2011年的業(yè)績分析，預(yù)計2011年重慶農(nóng)村商業(yè)銀行的股權(quán)分紅為稅前100萬元左右。此次拍賣報名有效期截至10月26日。

為了吸引買家眼球，在項目介紹中，除了對重慶農(nóng)商行未來價值多有溢美之詞外，更是透露未來兩年，重慶農(nóng)商行有在A股上市的計劃，而該行在去年12月已成功登陸H股市場。

不過該行董事會辦公室工作人員向《投資者報》記者表示：“我們也很希望能在A股上市，但兩年內(nèi)我們不敢說，要看政策是否放行。”然而，該行股樂人數(shù)嚴(yán)重超標(biāo)，成為上市路上的一大阻礙。

拍賣價屢次走低

重慶農(nóng)商行正式成立于2008年6月29日，是在原重慶市信用聯(lián)社和39個區(qū)縣信用社、農(nóng)村合作銀行基礎(chǔ)上組建而成，是繼上海、北京之后我國第三家、西部首家省級農(nóng)村商業(yè)銀行。

在成立之后，就不斷有投資者拍賣轉(zhuǎn)讓重慶農(nóng)商行股權(quán)。

2009年8月，有重慶農(nóng)商行4.38萬股在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，當(dāng)時由于報名買家較多，不得不以拍賣形式出讓，最終拍出23萬元的高價，每股折合5.25元，這是重慶農(nóng)商行股票首次公開市場定價。

據(jù)此前四川志誠拍賣公司人士透露，在2009年還曾拍賣過50萬股自然人股權(quán)，拍出210萬元，折合4.2元/股。

但之后拍賣股價不斷下降。2009年10月，重慶競風(fēng)拍賣有限公司承拍的重慶農(nóng)商行500萬股法人股，起拍參考價為3.8元/股。

隨后，民營企業(yè)重慶市裕達(dá)科技將持有的重慶農(nóng)商行1000萬股股權(quán)，在天津產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，最初轉(zhuǎn)讓價格為4000萬元，折合每股4元，比首次拍賣價要低，但與首次熱搶的場面不同，此次沒有買家參與，第一輪因無人報名而作罷。

到了來年，2010年1月，重慶市裕達(dá)科技又將該股權(quán)降價500萬元，最終以3500萬元轉(zhuǎn)讓，相當(dāng)于每股3.5元轉(zhuǎn)讓。

2010年3月10日原定在四川志誠拍賣公司進(jìn)行1000萬股權(quán)的拍賣，也由于無人報名而流拍，此次拍賣的股權(quán)參考價為3400萬元，每股折合3.4元，拍賣價格盡管較此前低，但仍未獲得認(rèn)可，而事實上，當(dāng)時重慶農(nóng)商行已經(jīng)在大張旗鼓準(zhǔn)備H股上市事宜，但上市計劃也未給此次拍賣帶來買者。

去年四季度，重慶農(nóng)商行到H股上市已是板上釘釘，但即便如此，仍有股東拍賣股權(quán)，去年11月23日，四川志誠拍賣公司網(wǎng)站上又掛出“重慶農(nóng)村商業(yè)銀行法人股1200萬股及2010年股權(quán)分紅紅利拍賣預(yù)告”，參考價為3960萬元，每股折合3.3元。但是否拍賣成功并沒有更多的信息顯示。12月重慶農(nóng)商行在香港的招股價為5.25港元。

現(xiàn)如今，再次有1200萬的重慶農(nóng)商行股權(quán)“浮現(xiàn)”拍賣場所，承拍機構(gòu)又是四川志誠拍賣公司，拍賣參考價為每股3.1~3.3元，并稱同時將2011年的股權(quán)分紅納入到本次拍賣活動中。

至于此時的1200萬股權(quán)是否是去年的1200萬股權(quán)，拍賣機構(gòu)和重慶農(nóng)商行都諱莫如深。“行使股權(quán)轉(zhuǎn)讓是投資者的自由，我們也不清楚是誰在拍賣。”重慶農(nóng)商行的一位科長向記者表示。

投資者急于變現(xiàn)

緣何重慶農(nóng)商行拍賣頻度如此之高？

“城商行、部分農(nóng)商行在經(jīng)歷完改制后，股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散，投資主體中民營和個人占了相當(dāng)部分比例，這部分投資者如果有資金需求，只要在成本之上，不會考慮太多就會將股權(quán)變現(xiàn)。同時作為追求獲利的個體，不會像國有法人股持有者那樣去考慮對銀行的影響，只要判斷該賣了就會立刻出手。所以在今后會看到更多這類銀行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或拍賣信息。”一位國有行人士對記者分析稱。

的確，現(xiàn)在城商行和農(nóng)商行股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息不少，9~10月除了重慶農(nóng)商行外還有別的銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息。9月2日有一則某城市商業(yè)銀行2.8億股股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，轉(zhuǎn)讓比例達(dá)13%；10月12日有上海農(nóng)商銀行3億股權(quán)轉(zhuǎn)讓的信息，轉(zhuǎn)讓比例達(dá)6%。

在重慶農(nóng)商行本次1200萬股股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，委托人介紹稱，2008年重慶農(nóng)商行進(jìn)行股份改制時，委托人以1.6元/股的價格向重慶農(nóng)商行認(rèn)購1200萬股股份進(jìn)行投資。委托人認(rèn)為當(dāng)前的價值已經(jīng)達(dá)到了投資目的，準(zhǔn)備將所持有的股份變現(xiàn)改作其他方面的投資。

如果按照3.1元拍賣價，該委托人歷時3年獲得約1800萬元凈收益。

但與此同時，按照拍賣項目介紹，“當(dāng)前國家政府控制房價，農(nóng)產(chǎn)品炒作，社會上一部分閑散資金進(jìn)而轉(zhuǎn)入金融市場投資，這讓銀行股權(quán)等投資產(chǎn)品大受追捧，重慶農(nóng)村商業(yè)銀行股票升值空間大，業(yè)績逐年遞增。因此更受廣大投資者青睞。”說明委托人還是比較看好重慶農(nóng)商行未來價值，那為何還要出手轉(zhuǎn)讓呢？

“現(xiàn)在全球股市慘淡，未來走勢不明，重慶農(nóng)商行H股股價已經(jīng)長期低于招股價，加之現(xiàn)在銀行業(yè)風(fēng)險加劇，投資者選擇套現(xiàn)也是理所應(yīng)當(dāng)。”一位上市券商分析師對記者表示。10月12日，重慶農(nóng)商行H股最高價2.78港元，距離發(fā)行價5.25港元還很遙遠(yuǎn)。

兩年上市難保證

或許是此次重慶農(nóng)商行股權(quán)轉(zhuǎn)讓方急于出手轉(zhuǎn)讓，在介紹中透露出重慶農(nóng)商行未來兩年將登陸A股上市的計劃，希望借此吸引買家。

對此，《投資者報》記者向重慶農(nóng)商行求證，該行承認(rèn)有A股上市愿望，但對于兩年的時間并不敢保證。“我們當(dāng)然很希望能在A股上市，但現(xiàn)在政策未放行，時間方面無法確定。”重慶農(nóng)商行董辦工作人員表示。

事實上，重慶農(nóng)商行以現(xiàn)有條件登陸A股還有不小的難度，最主要的障礙就是持股問題。按照內(nèi)地的規(guī)定，金融企業(yè)發(fā)行證券股東人數(shù)累計不能超過200人。

而該行股東分布非常分散。據(jù)該行2011年中報顯示，國有法人股東有13家，民營法人股東有163家，內(nèi)資自然人股東就達(dá)80500人，超標(biāo)達(dá)400多倍。

要解決這個問題還比較棘手。“很多人都舍不得割舍股份，尤其是知道要上市后。銀行也可以借拍賣轉(zhuǎn)讓慢慢集中股權(quán)，但難度不小，自然人太多。”前述分析師稱。

這類問題不僅重慶農(nóng)商行一家有，在其他城商行和農(nóng)商行中也普遍存在。