基本面向好支持鋁價(jià)反彈

近期，全球大宗商品市場(chǎng)表現(xiàn)頗為動(dòng)蕩，價(jià)格再現(xiàn)崩潰式下跌，有色金屬更是遭遇重挫。鋁價(jià)受所處價(jià)格區(qū)間及成本因素支撐，表現(xiàn)出了極強(qiáng)的抗跌性。LME三個(gè)月鋁價(jià)自2803美元/噸的高點(diǎn)回落，最低下探至2130美元/噸，下跌幅度達(dá)24%；國(guó)內(nèi)鋁價(jià)表現(xiàn)得更為堅(jiān)挺，從8月初18500元/噸最低下探至15850元/噸，跌幅僅為14%，而同期國(guó)內(nèi)銅期貨價(jià)格下跌了29.3%。國(guó)內(nèi)鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨受到良好的基本面支持，價(jià)格并未出現(xiàn)大幅的下跌，上海有色網(wǎng)鋁現(xiàn)貨平均價(jià)格最低下探至17000元/噸附近，表現(xiàn)較強(qiáng)。

與其他金屬相比，鋁品種的金融屬性相對(duì)較弱，若救市措施有效，宏觀面因素對(duì)鋁價(jià)的影響將明顯趨于弱化。從最近的情況來(lái)看，政策面回暖跡象逐步顯現(xiàn)。首先，德國(guó)、法國(guó)兩個(gè)歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體宣布，將在11月份之前制定一套綜合的計(jì)劃，來(lái)解決希臘債務(wù)升級(jí)和當(dāng)?shù)劂y行業(yè)重組的問(wèn)題，而歐盟委員會(huì)也宣布對(duì)歐洲銀行業(yè)的支持計(jì)劃，并對(duì)希臘進(jìn)行救助。在系列措施實(shí)施的情況下，當(dāng)前歐元區(qū)“以時(shí)間換空間”的措施仍有助于歐洲主權(quán)債務(wù)問(wèn)題的惡化，短期市場(chǎng)的恐慌將得到遏制。

其次，中國(guó)態(tài)度相對(duì)明確，匯金購(gòu)買(mǎi)四大行的行為就是典型的穩(wěn)定市場(chǎng)信心的措施，而隨著通脹形勢(shì)的緩解，后期貨幣政策也有放松的空間，進(jìn)而緩解市場(chǎng)資金面偏緊的境況。而包括巴西、印尼等新興國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始降息，這都為市場(chǎng)釋放了政策回暖的信號(hào)。

國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)基本面向好，主要表現(xiàn)為低庫(kù)存和產(chǎn)量增長(zhǎng)受限。國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)庫(kù)存維持在偏低水平，國(guó)內(nèi)主要現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁庫(kù)存已經(jīng)降至29.8萬(wàn)噸，而上海期貨交易所鋁庫(kù)存也回落至7.7萬(wàn)噸，后期國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)面臨較強(qiáng)的補(bǔ)庫(kù)需求。此外，四季度節(jié)能減排形勢(shì)依然嚴(yán)峻，2010年下半年的節(jié)能減排曾導(dǎo)致國(guó)內(nèi)多家鋁廠減產(chǎn)，推高國(guó)內(nèi)鋁價(jià)。從今年的情況來(lái)看，中央政府計(jì)劃目標(biāo)為全年單位GDP能源消耗同比降低3.5%，但上半年下降幅度僅為1.5%，四季度節(jié)能減排壓力較大，若波及到電解鋁行業(yè)，對(duì)鋁價(jià)將形成明顯的支持。