政府功能失調綜合癥

美國政府功能失調，正將美國逐步帶入近十年的深度國家危機。其他國家政府也同樣缺乏解決結構性問題的能力

美國聯邦政府內部為提高債務上限吵得不可開交，各政黨因政治利益不同而無法團結一致。無論8月2日前達成何種妥協方案。該方案不太可能真正解決美國政府的債務問題。我認為美國正走向近十年的深度國家危機。

這也給貨幣與美元長期掛鉤的中國等東亞國家帶來困擾。美聯儲定量寬松的貨幣政策將大量美元拋向了這些國家，涌進來的美元又被這些政府收集投資進美國債券市場。該行為將美聯儲的利率曲線從短期調到了長期，美國政府和美國經濟都從其產生的低利率中受益。東亞國家正為美國的奢華買單。

因為歷史原因，二戰所形成的東亞政經秩序跟美國經濟及美元相關聯。盡管1971年，以美元為中心的布雷頓森林國際貨幣體系已瓦解，但東亞國家卻愿意接受只做浮動匯率微調的舊秩序。之所以會出現這樣的局面，部分是因為中國和日本的競爭，部分是因為缺乏自信。

中國和日本的關系不好，造成東亞不太可能形成像歐盟和歐元那樣的機制。盡管法國和德國也都不喜歡對方，但是他們堅信雙方團結起來，歐盟和歐元的整個機制才能形成。但中國和日本不太可能像他們這樣做。

美國的行為將會導致東亞地區最終拋棄美元。其中最大的變化將是，可能5年內人民幣實現浮動匯率。美國急速上升的國債將是巨大的推動力。現有的貨幣體系會將美國的信貸風險轉移到中國。但美聯儲降低美元價值，中國的財富也會隨之消減。當中國的國外資產（相當于2011年GDP 的60%）化為烏有時，金融穩定問題可能會帶來政治上的災難。

我認為：當實施更加靈活的浮動匯率時，中國仍將關閉其資本賬戶。這種體系跟臺灣在上世紀80年代的做法類似，這是一種有管理的浮動。國家將自己的貨幣跟美元掛鉤是為了穩定美國消費者的價格。但這種有管理的浮動將更有利于中國的競爭對手和進口提供商。當中國向產業價值鏈上游攀升，德國和日本會逐步成為其競爭對手。因此，與美元相比，人民幣將會跟歐元和日元有更緊密的聯系。

東南亞的國家仍然會保持與美元緊密掛鉤，因為他們希望抓住那些追求更低成本、正從中國轉移出來的產業。他們的消費者將主要是美國人。因此，他們有動力去支持美元。但韓國和臺灣等東北亞的國家或地區將會追隨人民幣。

東亞國家拋棄美元將書寫美元時代的終結。但是，因為目前海灣地區的石油生產國也是美元的巨大支持者，美元的潰敗會是一個逐步的過程。東亞國家和海灣國家把油價與美元脫鉤，將宣告美元的末日真正來臨。

華盛頓的政客們并沒有真正了解美元的地位的重要性。保守估計，該價值相當于每年5000億美元，這基本上等于美國一年的GDP。雖然工作非常辛苦，但東亞人民的生活水準卻遠遠低于美國人民。主要是因為對美元的依附讓他們在整個交易中處于弱勢地位。當美元的強勢地位走弱時，美國人民的生活水平會快速下滑，就像當年英鎊丟失其國際貨幣地位時英國所發生的情況。

看上去，美國政客們并沒有能力去保護這份#8202;重要的資產。其中很大的原因是美國社會的強#8202;烈分化。一項近期的研究顯示，在美國社會，白人的平均財富是黑人平均財富的20倍，是拉美#8202;裔人口平均財富的18倍。關于政府應該做什#8202;么，他們有著不一樣的看法和意見。同時，隨著嬰兒潮時期出生的人們逐漸退休，他們不惜任何代價投票支持社會保障和醫療計劃。正因為美國社會的分裂化，不管哪個政黨執政，美國政府都不太可能達到一個妥協方案去解決整個國家的問題。

這種政府失調綜合征并不是美國的獨特現象。當我們把視線轉向日本，這個剛遭受了9級大地震和巨大海嘯的國家。因為核污染，國家的一大部分面積都不能夠再居住。人們不禁期望日本能夠快速重建，至少得比1994年的神戶地震后的重建速度快。但現實情況是，日本的政策正在泥潭中打滾。

盡管有著卓越的增長速度，但中國卻很難處理好其繁榮中的經濟泡沫。這也是個難題。巨大繁榮的一些后果正活生生地展現在我們眼前，正如美國、西班牙和愛爾蘭當年一樣。但是，如此多的政府官員和專家還在不斷地為中國包容這些經濟泡沫做解釋。回到20年前，日本也是少有的長期處于經濟泡沫中的國家。為什么中國不能夠消除這些經濟泡沫？說政府沒有足夠的能力去解決該問題的人在撒謊。整個體系已經被分割成了不同的利益集團，根本不太可能團結一體為整體國家做事。

歐洲債務危機也是個很好的例子，提醒人們其政府體系沒有能力去解決結構性問題。危機發生已經一年多，但每個救援計劃都是在拖延時間。那些非常聰明的政治家也都知道自己在干什么。他們之所以不給出最正確的答案，因為類似美國，他們的支持者也有著不同的利益。這個系統并不能夠很好地工作。

通常判斷金融政策是否正確，只是簡單看短期的市場結果即可。自從2008年開始，我一直不#8202;是特別看好整個市場，因為比危機更惡劣的情#8202;況是并不能夠更妥善地處理危機。那些貨幣#8202;和#8202;財政刺激的短期止疼藥的確能夠改進事情本#8202;身。但整個金融市場希望自己主導，因此短#8202;期#8202;的改進將會引起更大的市場反應，正如2009年年初那樣。金融市場一直都中意這種曲線般的沖浪。更多短期的政策將會創造相同的結果。當美聯儲再次放松時，整個金融市場將會再次風云涌動。

自從第二次世界大戰后，管理世界的政治體#8202;系似乎不具備處理大的結構性壓力的能力。全球化、人口老齡化和科技正在創造一個新的世#8202;界，那些舊的利益必須為創造一個更好的世界做出犧牲。但是政治體系好像無法完成這個任務。上世紀，世界經歷科技和全球化的沖擊時，當時的體系也不能夠很好地處理雙方關系。因此，戰爭和革命爆發了。那些改變伴隨著巨大的破壞和鮮血。我并不是說當代會出現戰爭和革命。人口老齡化是一個新的且強有力的因素，但是也是個非常保守的推動力。因此，革命不太可能出現在絕大多數國家，但還是會有緩慢節奏的改變。

整個世界將會進入一個長時期的危機中。