可以拋棄壞基金,但不要否定基金業(yè)

基金作為最重要的理財工具，如果不能為投資者帶來利潤，就會遭到拋棄。上一期的《投資者報》對2010年基金年報進行了分析，梳理出那些被機構(gòu)投資者減持的基金，從分析結(jié)果來看，遭到拋棄的基金最主要的特點就是業(yè)績明顯下滑。

2010年基金業(yè)績整體上不盡人意，據(jù)統(tǒng)計，65家基金公司所管理的656只基金利潤總和僅50億元，與2009年9012億的業(yè)績相比，下降了99%；而在利潤縮水的同時，基金公司收取的管理費卻增長了6%，達到302億元。

50億元利潤對比300億元管理費，這組反差強烈的數(shù)字引起了公眾的質(zhì)疑，再聯(lián)想到去年基金業(yè)頻發(fā)的“老鼠倉”事件，這種對業(yè)績的質(zhì)疑，很容易被激化成一種對整個基金行業(yè)的憤慨。

面對公眾的批評，基金業(yè)似乎在保持緘默，沒有人站出來對基金去年的業(yè)績進行解釋，這反倒讓人覺得基金界是在默認這種指責——既然無能，當然無力自辯。

我們可以理解基金公司的心態(tài)，賺錢的基金無需辯解，業(yè)績說明一切，虧損的基金這會兒更是理虧，哪里還敢說什么？更何況，基金行業(yè)形象的好壞，也不是哪一家基金公司能左右的，管理基金公司的官方機構(gòu)都不表態(tài)，誰愿意這時候當“出頭鳥”呢？

去年基金行業(yè)的表現(xiàn)確實值得商榷，這個行業(yè)的65家基金公司，管理了2.7萬億元的資產(chǎn)，可是只為投資者賺取了50億元的利潤，行業(yè)利潤率只有0.3%，這和普通行業(yè)的盈利水平相比相去甚遠——據(jù)本報在兩周前統(tǒng)計，已經(jīng)出具年報的748家上市公司，利潤總額比前一年增長了38%。

盈利能力低下并不是金融行業(yè)的特點。同樣是金融行業(yè)，已出年報的12家上市銀行去年盈利總額6600億元，利潤同比增長32.8%，總資產(chǎn)收益率也有1.07%，好過基金業(yè)3倍。

一個以“精英匯聚”著稱的行業(yè)，一個人均薪酬水平遙遙領(lǐng)先的行業(yè)，卻沒辦法保證一個高于社會的投資回報率，真是沒法解釋。而且，這種局面并不僅僅發(fā)生在“行情不好”的去年。

早在2009年8月，《投資者報》在“基金經(jīng)理賺錢榜”系列文章中，對當時61家基金公司中的454位基金經(jīng)理5年的盈利總額進行了統(tǒng)計，我們發(fā)現(xiàn)，在一個長達5年的周期中，上證綜指同比上漲了110%，基金經(jīng)理們的賺錢總數(shù)僅782億元，而同期他們所管理的基金收取的管理費高達880億元。

盡管《投資者報》對基金行業(yè)的盈利能力一直是貶多褒少，但我們同樣也反對把50億元利潤與300億元管理費簡單對比，并以此來全盤否定整個基金行業(yè)的價值。

如果與指數(shù)相比，2010年基金經(jīng)理的賺錢能力比“基金經(jīng)理賺錢榜”的統(tǒng)計區(qū)間有所進步。在榜單所指的5年統(tǒng)計周期中，上證指數(shù)上漲一倍，基金經(jīng)理賺錢才782億元；在2010年，上證指數(shù)下跌14.3%，基金經(jīng)理們?yōu)橥顿Y者賺了50億元，好歹算是“戰(zhàn)勝市場”；而在2009年，上證指數(shù)上漲79.98%，基金公司為投資者賺取利潤9012億元，更是表現(xiàn)不俗。

基金公司作為財富的受托者，既然收取了高額的管理費用，就應(yīng)該為投資者賺取合理的利潤回報，至少不能讓投資者覺得買基金不如把錢存銀行吧。一年期的銀行存款利率是3.25%，這和通貨膨脹相比，已經(jīng)是負利率水平，而如果買基金的回報還不如它的十分之一，那就不要責怪公眾對基金經(jīng)理們苛刻了。

公眾對基金公司的苛求，不僅僅是出于對業(yè)績的不滿。“投資有風險，入市需謹慎”，每個基民在購買基金之前，都會被告知有不賺錢甚至虧損的可能，投資者不是不能接受“利潤與風險共存”這個基本的商業(yè)道理，只不過是對基金從業(yè)者的誠信和盡職一直抱有懷疑。

每個基金公司都希望建立良好的市場形象，整個基金行業(yè)也是如此，但這需要兩方面的努力：一方面基金公司必須拿出漂亮的成績單，讓投資者感到滿意；另一方面，基金公司必須通過公正透明的操作，建立誠信的市場形象，讓投資者覺得放心。

從本報上周“被拋棄的基金”這組文章中，我們看到光大保德信核心、嘉實研究精選、華夏行業(yè)精選等被機構(gòu)投資者大幅度減持的基金；我們也看到博時超大盤ETF、大成滬深300等被機構(gòu)清倉的基金；甚至，廣發(fā)中證500、華安動態(tài)靈活配置、富國天利增長債券等基金，遭到了其管理人的減持。

但即使這樣，機構(gòu)持有的基金份額卻呈增加趨勢。我們統(tǒng)計的60家基金公司，有18家公司機構(gòu)持倉總量在減少，但這些機構(gòu)卻把更多的資金，投向了其他42家基金公司。

其實，只有這種市場的優(yōu)勝劣汰，才能真正推動基金業(yè)的進步——只有那些既保持誠信的行為準則，又具備良好賺錢能力的好基金，才有資格領(lǐng)取豐厚的管理費。