持股集中度可以判斷股票上漲概率嗎?

持股集中度是指投資者持有上市公司股票的集中程度，有兩個指標(biāo)可以反映，一個是人均持股數(shù)量，另一個是持股人數(shù)。大資金介入會觸發(fā)持股門檻提高，人均持股數(shù)增加，持股人數(shù)下降。

集中度提高意味著持股集中，有大機(jī)構(gòu)潛伏的可能性大；集中度低意味著持股分散，有大機(jī)構(gòu)的可能性低。低位收集，震蕩洗倉，再收集，拉升，派發(fā)，這一系列連續(xù)操作反映出持股集中度“發(fā)散—密集—再發(fā)散”的過程。

這里的持股集中度很容易讓我們聯(lián)想到2005年之前莊股時代的控盤度，大資金也被理解為莊家，其實(shí)這兩者沒有本質(zhì)區(qū)別。只是早年的中國股市散戶化程度較高，莊股橫行。

2005年之后機(jī)構(gòu)投資者群體壯大，價值投資理念深入人心，以基金為代表的機(jī)構(gòu)成為市場主導(dǎo)力量，他們成為新的“莊家”。老股民從前“跟莊追擊”，現(xiàn)在看機(jī)構(gòu)動向，其實(shí)沒有本質(zhì)區(qū)別，大家都想跟上或者超越市場主力資金的步伐。

2003年中科創(chuàng)業(yè)、億安科技等莊股，2008年有色金屬等周期類個股都坍塌式下跌的原因相同，都是因?yàn)楦叱止杉卸龋久嫱蝗粣夯螅筚Y金出逃觸發(fā)的結(jié)果。由于排名的原因，基金爭相殺跌出局，其后果甚至比莊股時代更為嚴(yán)重，2008年有色金屬股普遍跌幅90%，而2003年跌幅最大的啤酒花為76%。

現(xiàn)在莊家已經(jīng)大量從主板市場撤出，要么因?yàn)楸P子太大，沒有足夠資金控制，要么因?yàn)闃I(yè)績實(shí)在太差，沒有炒作空間，現(xiàn)在他們轉(zhuǎn)向流通盤小，控盤容易，基金不輕易介入，有高科技高成長概念的創(chuàng)業(yè)板市場，這里可能是本輪市場緊縮最先開始塌陷的地方。

如何判斷持股集中度

對于持股集中度的判斷是市場操作的基本前提，如果正確判斷，有利于認(rèn)清形勢，成功的希望就會增加，判斷持股集中度有幾個途徑。

第一，通過上市公司報表。如果公司股本結(jié)構(gòu)簡單，只有流通股和非流通股（或者國有大股東），則前10名持股者大多是流通股，有兩種判斷方法：一是前10名所持流通股加總，看掌握多少，這種情況適合分析機(jī)構(gòu)介入程度。二是推測10名以后的情況，一般認(rèn)為最后一名持股量不低于0.5%則可以判斷該股集中度較高。

但是莊家可能作假，他保留前10大中若干賬戶的持股，如此一來就難以看出變化。偽裝持股下降也很容易，降低前10大中關(guān)聯(lián)賬戶的持股數(shù)量，而增加10名以后眾多關(guān)聯(lián)賬戶（俗稱拖拉機(jī)賬戶）持股量。相反目的也可操作，2010年三峽新材前10大賬戶戶均持股逐季下降，而股東人數(shù)卻快速下降，莊家隱藏資金介入，就是類似操作手法（詳情可見本報2010年第108期《三峽新材：股權(quán)質(zhì)押疑為操縱股價鋪路》）。

有一點(diǎn)可以肯定，如果第10名持股占流通股低于0.2%，后面更低，則可判斷集中度低。從公司報表和同花順、大智慧等軟件中可以獲得前10大流通股東持股比例和股東人數(shù)的變化。

第二，通過公開信息。交易所每天都會公布漲跌幅超過7%的個股交易信息，主要是前5大成交金額的席位和成交數(shù)量。如果放量上漲，則公布的大多是集中購買者；如果放量下跌擇時，則是集中拋售者。如果這些席位成交金額達(dá)到總成交量的40%，則可以判斷大機(jī)構(gòu)在進(jìn)出。

第三，通過盤面和盤口來看。盤面是指K線圖和成交柱狀圖，盤口則是指即時行情成交窗口。大資金建倉有兩種：低吸建倉和拉高建倉。低吸建倉每日成交量低，盤面上看不出，但可以從盤口的外盤大于內(nèi)盤看出，拉高建倉導(dǎo)致放量上漲，可以從盤面上看出。大機(jī)構(gòu)出貨時，股價往往萎靡不振，或者形態(tài)剛好就開始下跌，一般下跌時會放量，可以明顯看出。

如果單支個股在一兩周內(nèi)突然放量上行，累計(jì)換手率超過100%，則大多是資金拉高建倉，對新股來說，如果上市首日換手率超過70%或第一周成交量超過100%，則一般有新莊介入。

2010年7月至11月金發(fā)科技出現(xiàn)股價連續(xù)震蕩上行趨勢，期間出現(xiàn)明顯陽線放量過程，機(jī)構(gòu)堅(jiān)定持有，投資者可以看到隨后經(jīng)歷震蕩盤整后股價拉升趨勢還在延續(xù)，逐步脫離資金建倉成本是大概率事件。

如果單只個股長時間低位徘徊（一般時間可以長達(dá)3~6個月），成交量不斷放大，或間歇性放量，而且底部被不斷抬高，則可以判斷機(jī)構(gòu)已經(jīng)逐步在低位將籌碼收集完畢。應(yīng)該注意的是，徘徊的時間越長越好，這說明機(jī)構(gòu)未來可盈利籌碼更多，其意在長遠(yuǎn)，股諺曰“橫有多直，豎有多高”。

2009年5月至2010年8月文山電力股價構(gòu)建大型底部箱體，期間震蕩過程中資金放量也經(jīng)常出現(xiàn)，可以預(yù)計(jì)大資金也在悄無聲息的參與。同時投資者也可以把這樣箱體很長時間的一種形態(tài)理解為股價估值合理，等待熱點(diǎn)刺激的過程。只要基本面和技術(shù)面符合炒作機(jī)會，大漲將隨即出現(xiàn)。

持股集中度對選股的參考

投資者或者薦股機(jī)構(gòu)經(jīng)常說某某股票由基金和券商重倉持有，或者有重組或者科技概念，可是買進(jìn)后不漲反跌。歷史經(jīng)驗(yàn)表明高臺跳水的股票無不是莊家或者機(jī)構(gòu)重倉持有，所以不能一味迷信機(jī)構(gòu)重倉概念股。

2004年中金公司承銷中國聯(lián)通配股，重倉持有，金蟬脫殼后聯(lián)通股價下跌。2005年金信證券承銷航天長峰配股，配股上市隨即大幅減持，其后股價鮮有表現(xiàn)。股票集中度高，并不意味著股價上漲。而且普通投資者看到的持股數(shù)據(jù)有很大時滯，所以更難判斷。

一般來說，持股從分散到集中，表示大資金流入，股價會上漲或者抗跌，值得關(guān)注。高度集中，流動性喪失，則值得警惕。持股從集中到分散，表示大資金流出，股價會下跌或滯漲，避免介入。高度分散則可能引起大資金重新收集。

上攻行情的充分條件是股價上方?jīng)]有大量套牢盤，在低位形成新的密集成交區(qū)意味著止跌企穩(wěn)。下跌多峰中每一個上峰都是強(qiáng)阻力位，對于處在下跌多峰的股票不宜盲目建倉。這就是弱勢中次新股容易出黑馬的原因，其上方?jīng)]有太大壓力。

為什么選擇持股集中度高的股票？對比不同股票，持股集中度高的至少說明有大資金關(guān)注。相反分散的則沒有大資金關(guān)注或者流出。但是集中度并非越高越好，如果指數(shù)和個股股價處于高位，集中度高意味著主力資金出貨，大幅下跌的可能性比較大。

前述有色金屬股就是機(jī)構(gòu)在2007年一致看好周期性行業(yè)的情況下大舉介入，2008年金融危機(jī)來襲，有色金屬價格暴跌，基本面逆轉(zhuǎn)，其90%的跌幅可謂慘烈。

從中國股市歷史看，指數(shù)如果從高位大幅下跌，無論持股集中度高低，絕大多數(shù)股票都難以逃脫慘跌的命運(yùn)。但是在指數(shù)出現(xiàn)很大跌幅后，當(dāng)大盤和個股處于底部時，持股集中度高的個股會出現(xiàn)主力資金自救（也就是通常說的護(hù)盤），反彈應(yīng)該更強(qiáng)一些。由于基金排名的關(guān)系，大家都不愿意領(lǐng)頭護(hù)盤，這類機(jī)構(gòu)重倉股可能比單一莊家控盤的股票更快陷入下一輪下跌，其跌幅更猛。

超跌后選擇什么股票呢？在真正超跌后，一般有兩種選擇：一是重大題材股。二是高持股集中度股。一般情況下，在一輪反彈行情中，這兩類的漲幅相對較大。

目前市場最大風(fēng)險可能是創(chuàng)業(yè)板暴跌，我們可以看出創(chuàng)業(yè)板多數(shù)個股也符合前述高換手率特征，盤子小，易操控，莊家和基金涇渭分明。目前創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新成色嚴(yán)重不足，多數(shù)公司屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)披上高科技馬甲，真實(shí)增長潛力遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。