宏觀

3月CPI預計創新高加息能否揚湯止沸國際油價突破108美元 刷新兩年半高點

盡管央行副行長易綱近期宣稱，“目前中國的利率處于蠻舒服的水平”，而M2、M1同比增速雙雙回落也顯示出調控效果明顯，不過，當前市場普遍的看法是，3月CPI很可能破5％，而在存款準備金率連續9次上調已至20％、PMI指數3月環比回升的背景下，近期央行加息已成定局。果不其然，央行宣布從4月6日起。上調金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存貸款基準利率上調0.25個百分點。

機構預測3月份CPI大約落在5.3％左右，預測結果最低的中國銀行國際金融研究所，也預計將達到5.0％，超出2月份4.9％的水平，而機構預測的上限甚至高達5.9％。業內人士認為，加息輔以貸存比規模控制的方法將更有效地回收過剩的流動性。

就在新興經濟體為對抗通脹紛紛加息之時，4月7日，歐洲央行宣布，將基準利率由1％的歷史低點上調25個基點至1.25％，以應對通貨膨脹。這是歐洲央行2008年7月以來首次加息。一如市場預期，歐央行加息25個基點，特里謝在隨后的會后聲明中講話溫和，不確定此次加息是歐央行連續加息的首輪加息，未來仍將密切關注通脹狀況以確定貨幣政策。美聯儲頻頻提示緊縮的可能，并不斷暗示，不僅市場預期的QE3不會推出，而且還會退出量化寬松政策。不過，有分析師認為，美國市場繁榮高度依賴QE的刺激，短期內退出的可能性較小，目前美國核心通脹率不高以及失業率尚未回落到危機前4％～5％的水平，令美聯儲可能會繼續實施QE2至二季度結束。

另外，國家發改委最近的動作也加強了3月CPI再創新高的預期。國家發改委近日下發緊急通知，部署開展電煤價格專項檢查，強調將2011年重點合同電煤價格維持2010年水平不變，不得以任何形式變相漲價。此次檢查意味著國家將通過電煤價格檢查措施，降低電企壓力、平抑物價水平。并且，之前有消息稱，最早有望在4月1日重啟“煤電聯動”，而國家電煤價格專項檢查在此時推出，也意味著煤電聯動短期內成為泡影。

除了持續高漲的通脹壓力，房價調控目標也再次成為近期輿論關注的焦點。在各地公布的房價調控目標中，除北京提出“新建住房價格穩中有降”外，大多數城市的房價漲幅目標都在10％左右。給地方政府加壓的房價調控目標，為何到最后演變為一片

“漲”聲，房價調控的預期目標如何量化才是正確的?委實不太有好的答案。經歷了20lO年多輪調控政策重重考驗，中國房地產市場今年依然呈現這樣一個復雜的開局，無疑將讓未來的樓市走勢變得更加撲朔迷離。

撲朔迷離的還有油價。由于中東緊張局勢持續，投資者對原油供應前景感到擔心，國際油價繼續上漲，紐約和倫敦市場油價均再次刷新兩年半高點。4月5日，紐約原油期貨價格報收于每桶108.47美元，創下自2008年9月22日以來的最高收盤價格，盤中曾觸及每桶108.78美元，創下自2008年9月20日以來的盤中最高價格。與去年同期相比，紐約原油期貨價格已經上漲了28％。