市場未來的機會在于政府減稅

最新的個稅起征點被設定在3500元，比之前的2000元大幅提高了，但與相當一部分人希望的5000元還有很大差距。政府在提高這一數字上的考慮一直是我們支持的，也就是不應減少中國的納稅人口。同時，我們相信更低的稅率和更少的納稅層級，也應該是越發明確的方向。

這應該算是政府提高居民收入努力中的一部分，只是，這個進程有點太慢。我非常理解在涉及到減少自身收入時，沒有人會痛痛快快的，特別是在權力位勢完全不對等的情況下，特別是在需要發揮一些“自覺性”向被征收者讓度利益的情況下。

我在這里不想探討究竟如何才是最好的控制政府征稅權的方法問題。但是顯然，連政府自己也已經看到當他們占有了太大國民收入的份額后，經濟成長、民眾幸福都被嚴重威脅到了——貧富差距與社會地位和權力地位的差距完全一致時，這樣的社會已經完全失去了穩定的基礎。

因此，政府會相當程度地讓度自己的一部分收入。個稅是一塊，北京機場高速公路收費減少（全國這樣的公路也很多）是一塊，更大的，我們希望看到諸如企業所得稅、增值稅或者消費稅紛紛出現減免這樣的趨勢。

事實上，中國各級政府的收入來源既有稅收收入、還有非稅收收入。相比較而言，稅收收入還是可以為法律所限制的。這一塊收入近年來一直呈現相當明顯的快速增加、且比例越發加大的趨勢。我覺得，比較起完全不透明的非稅收收入，稅收減免帶給企業與個人利益上的實惠，還是值得期待的，而且會對資本市場形成實質性的利好。

往簡單說，在減少了納稅后，居民個人收入的提高將一定會增加消費或者投資。增加消費會讓企業獲益，增加投資則直接有利于資本市場擴張。

往復雜說，社會整體稅負減輕，會令各經濟主體呈現更加活躍的成長態勢，并加大投資回報的力度，進而刺激更加持久而往復地投資。

一個龐大的（其實一定也是庸腫的）且開支巨大的政府，對社會可謂是有百害而無一利。有管理經驗的人會深刻地感受到，當周圍充滿了太多不干活、又伸手拿錢的人時，這個組織會變得何其危險。這與何種政治制度無關，當政府變大了、變得更無效時，出于生存的本能要求，它也會做出相當程度的讓步。

基于這樣的看法，我相信未來減稅的趨勢值得期待。因此，對于當前的資本市場，更大的機會來自于此，無論是消費擴張，還是負擔減輕，受益于減稅的企業應該是投資者特別予以關注的。

那么如何判斷減稅的趨勢呢？我本人并無足夠的經驗，我相信當下市場里有這樣經驗的人也不多。因為過去60年中，中國政府可以稱得上減稅的時期大概不會超過80年代的10年。

我們需要找到一個方法來預料一下這個進程。繼農業稅在幾年前被免除后，個人所得稅的起征點也一直在提高。這其實表明一個問題，在中國人傳統的觀念中，“稅”其實等同于“租”。人們向政府納稅，實際上是向政府交租；而政府設定“稅種”，實際上是在為某項事情設立租金。

農業稅也就是田租，個人所得稅就是“人頭稅”（有學者已經指出當前的個人所得稅就是工資稅，他說得沒錯）。這樣看來，如果減稅確實有可能發生，那么與普通人關系近一些、感受強一些的稅應該更容易被減免。我猜想，消費稅與資源稅比較起來，前者機會更大一些。

說到這里，還有一個話題需要在此提及。在尋找利好機會時，應該對公路及城市設施類的上市公司采取回避的態度。在我看來，公路上市公司實際上在替政府征收一種叫作“公路通行費”的稅，基于我對政府減稅進程的相對樂觀的判斷，此類公司則是這一進程中的受損者（但愿如此）。

因此，我建議聰明的投資者開始對這方面的話題進行研究，從而有機會預先抓住影響市場的變量因素。有的時候是判斷政府出臺決策施加給市場的影響，有的時候你還要想到政府自身的改變也會影響到市場。