泡沫還是創新:中國概念股的第四波浪潮

5月4日，人人網成功在美國紐交所上市交易，開盤價為19.50美元，較發行價14美元上漲39.28％。依此價格計算，其市值已經超過了80億美元，一舉超過新浪的75億美元，搜狐的35億美元，成為中國的第四大互聯網公司。按公司市值估算，創始人陳一舟的身價接近20億美元。

除了人人網。還有網秦、鳳凰新媒體、迅雷、世紀佳緣等七家公司有望本月掛牌，如果再加上計劃上市的盛大文學以及此前已經上市成功的麥考林、奇虎360、當當、優酷等，足以構成中國互聯網產業有史以來的第四次上市熱潮。

從發展歷史看，從2000年開始，中國網絡經濟每隔3、4年就要經歷一次高潮，最早的一波是新浪、搜狐、網易三大門戶上市；到2004年至2005年，盛大、空中網、九城等網游與無線業務公司異軍突起，再加上百度和騰訊兩巨頭上市成功，又掀起一波上市潮；第三波上市浪潮則以2007年阿里巴巴和巨人網絡的IPO為代表。

第四波互聯網上市潮的產生與中國本土互聯網市場的成熟密切相關，中國的互聯網用戶數早已超過了美國人口總數，寬帶、移動互聯網，電子商務用戶均過億，就單個網絡公司來說，像百度、騰訊、新浪、淘寶等用戶也早已過億，互聯網各領域超級用戶群的形成是中國互聯網業成功與繁榮的基礎。此外，從宏觀經濟角度看，近年來的全球性通脹導致大量熱錢向中國市場的涌入，使互聯網業同沾雨露，也從資本層面催動了網企壯大。

網絡公司扎堆上市很容易被看做是泡沫再起，但如果結合上述中國互聯網市場以“億”為單位的用戶群考量，其形勢未必悲觀，如果再看到這一輪互聯網潮的幾個特點，則更值得期待。

綜觀這一輪上市潮，大概有三個特點，其一是商業模式多樣化，如果說以前的三次浪潮是以門戶、網游為主要特點的話，第四波上市潮中的公司則顯得五花八門，呈現多樣化特點，既有被市場熱捧的視頻、電商網站，也有360殺毒、盛大文學、迅雷下載、世紀佳緣這類特色網站；其二，與之前幾輪熱潮中網絡公司多是靠風險投資供血，虧損上市相比，這一輪中很多網站在IPO之前就已經實現盈利，比如當當、奇虎360、淘米網、世紀佳緣、迅雷、盛大文學的起點中文網等。上市更有些水到渠成的味道；其三，如果說以往的中國概念股絕大多數都脫不了“山寨”兩個字的話。第四次上市潮則很有一些中國創造的特色。這尤為難得。

綜觀中國互聯網發展史，會發現“模仿”是這十多年里的最突出特色，三大門戶模仿雅虎，騰訊模仿ICQ，百度模仿谷歌，淘寶模仿eBay，優酷模仿YouTube，開心網模仿Facebook，新浪微博模仿witter……幾乎任何一種在國外走紅的商業模式，在本土都能找到參照物，作為中國最朝陽、最先進、最有后發優勢的產業，互聯網業并未為中國擺脫“山寨大國”這個屈辱性稱號出多少力。

但在第四波上市潮中，人們卻能發現，有幾家中國公司在國外卻很難找到模仿對象，比如奇虎360的免費殺毒平臺既屬于中國式創新；在全球市場范圍內，盛大文學這樣的在線文學公司也極為罕見；如果迅雷網能夠實現在美上市的話，亦將是一種中國創新特色商業模式的成功。

盡管創新的商業模式在這一輪上市潮中并不占主流，但它的象征意義卻不容忽視，中國互聯網市場擁有世界上最肥沃的用戶土壤，同時也有與西方不同的獨特的用戶形態與用戶需求。這都將成為中國互聯網企業創新的運動力。事實上，自從互聯網進入中國以來，中國企業一直在本土化過程中進行“模仿式創新”，奇虎360、盛大文學的成功，也算是由量變到質變的一個結果。

值得一提的是，盡管中國互聯網業確實在創新方面取得巨大進步，但主要還是基于商業模式的創新，而技術創新成功者則寥寥無幾。而只有在技術創新方面實現突破，中國互聯網業才能真正領先于世界，從模仿者變成被模仿者。