標普的警告

盡管美國債務占GDP的比重與歐洲主要國家一樣，但是那些國家在解決赤字上付出了更多努力，而美國則一直無動于衷。

EPTICS一直懷疑，美國利用美元作為世界貨幣儲備的地位來支持它巨額的債務，這樣的局面還能維持多久。現在應該有答案了。4月18日，評級公司標普公布，調低美國AAA級債券的評級，由“穩定”調低到“負面”。

近幾年來，許多發達國家都面臨著債務和赤字膨脹的危機。根據標普的計算，美國的凈債務占GDP的75％，這與德國、法國和英國的比重是一樣的，而這些國家的債券也都是AAA級。但是，標普指出，這些歐洲國家為了解決危機，付出了許多努力，而美國則采取了放任的態度。標普也曾一度調低英國債券的評級，但是隨著英國政府在財政上節約開支，標普又調高了它的評級。而美國的問題在于，由于民主黨和共和黨在如何解決赤字的問題上沒有達成協議，政府一直沒有能拿出有力的措施。

在標普下調評級之后，盡管美國的股市下跌，信用違約掉權(CDS)市場利差擴大，但是債券市場沒有受到太大影響，當天的收益率略有下降(債券收益率與債券價格呈反方向)。總體來看，標普的評級對美國貸款的能力仍然沒有本質的影響。從金融危機中評級公司下調次按債券的評級來看，它們一般總要在經濟基本面惡化得相當明顯時才能作出反應。

國債投資者很少關心標普的看法，而更多地關注通脹、經濟增長、貨幣政策及其它相關資產的價格走勢等信息。由于經濟增長放緩，近期的美國國債價格又有所下滑。2009年，日本失去了AAA級評價，因為它的債務全球最高。現在美國比日本更依賴海外投資者來購買國債，這些海外投資者中有一大部分是官方投資者，比如說沒有太多選擇余地的別國央行。

標普的評級并沒有影響到其它的評級公司。另外兩家評級公司，穆迪和惠馳，分別上調了美國國債的評級。那些主權財富基金、海外政府以及中央銀行，為了分散風險，會投資各種品種的資產品。

標普選擇了一個特殊的時間來表現對美國缺乏對長期赤字的應對的不滿。穆迪在確認美國國債的AAA級評級時指出，現在采取行動對美國來說是一個更好的時間點。4月15日，共和黨所掌握的議會通過了預算方案，縮減醫療及其它政府項目的開支。與此同時，奧巴馬正在設法通過一個替代性的方案，通過稅收的增長來減少赤字。此外還有一個由兩黨成員共同組成的“六人幫”來提出一個減債方案。

在5月中旬到6月初，美國政府將決定發行多少國債。由于想要提高發債限度的努力失敗，政府不得不在債券利息等方面打個折扣。共和黨稱，他們不會通過減少開支的方案。奧巴馬則寄希望于兩黨能協調同意一個共同的目標，如果目標難以達到，政府就自發地減支、增稅。但是，更具體的細節要等到2012總統選舉之后才能確定了。

目前，兩黨都還在繼續對話，但是標普的評級無疑給他們增加了壓力。政治家們對他們的債券評級漠不關心的結果就是，2年后評級公司決定來扭轉局面。

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美國政府放棄強勢美元?

《外匯率網》

恨他，就送他去“標準普爾”。4月18日，該評級機構出人意料將美國國債展望下調為“負面”。隨后，美元指數在一周內下跌超過1％。盤中最低點73.74，更創下2008年8月以來新低。

標普的故事聽上去很驚悚。但美元近期出現的崩潰，或許注定為一種宿命。

熱錢偏愛高收益資產。美元，雖然其背后的債務占GDP比例龐大。但仍是全球主導性的外匯儲備；歐元自誕生以來，由于多個國家的經濟差異而“性格分裂”。從經濟增長和通脹風險角度看，美國均優于歐元區。但歐元目前比美元還貴出46％，并有繼續升值的跡象。

標普首次將美國國債評級展望從“穩定”下調為“負面”。顯示未來2年內，美國AAA評級被下調的可能性為1／3。標普表示，美國決策者可能無法就削減龐大預算赤字的計劃達成一致。

令人不解的是，美元當天并沒有大跌，反而還收漲0.9％至75.46。同時，美國國債也未遭遇拋售。其中，5年期國債漲11／32。10年期和30年期品種均上揚11／32。難道市場對美債展望下調熟視無睹?然而，噩夢就在不經意間開始了。自4月19日至25日。美元指數已累計下跌2％。

熱錢拋棄美元后，立即追逐更高收益的資產。除英鎊、歐元、澳元等高息貨幣外，全球股市也是最大的受益者。截至4月21日，道瓊斯工業指數收報12505.99點。周內上漲1.33％。標普、納斯達克綜合指數同期則分別漲1.3％和2％。另外，新興市場股市也普遍走高。

南華期貨宏觀總監張一偉表示，美元近期弱勢，最關鍵的原因就是缺乏利好。特別是當歐元區和英國可能加息時。美元因其微弱的加息預期，被資金當成套息貨幣使用。另外，市場認為全球通脹是一個不可避免的趨勢。在這種大背景下，于是紛紛追逐高收益資產。美元和美國國債利率太低，很難給機構太理想回報。但歐元或者英鎊等貨幣，因其短期強烈的加息預期，而成為高收益貨幣。資金自然就會進行追捧。