資本外流難言成勢

人民幣對美元匯率動輒觸及跌停，這在習慣了升值的中國人看來簡直不可想象。“天天觸動下限，對信心的打擊是很厲害的，會進一步影響外圍環境。”7日，廣東社科院教授、熱錢專家黎友煥對《投資者報》記者表示。

資本外流趨勢需觀察

連續兩個月的外匯占款負增長和人民幣在岸市場升值預期煙消云散，市場普遍相信外資正大規模撤出中國，理由是經濟增速下滑、企業盈利衰減、房地產泡沫破滅將共同促使銀行業風險爆發，從而令中國經濟失控，并很可能在2012年硬著陸。

受國務院委托，長期監控跨境資金流動的權威專家黎友煥對記者表示，資金流出肯定是正在進行，而且近期有加量加速撤退的趨勢，但這種趨勢能維持多久，“還真很難判斷”。因為人民幣下跌的持續時間需要再觀察；其次，外圍流動性的變化情況如何，包括全球六大央行日前的協商是否有效都需要驗證；此外，中東局勢的變化也是影響熱錢和資金外流的重要因素，目前這些問題都還存在著巨大的不確定性。

“我本來還是主張官方先按兵不動，看清楚再說，現在看來這幾天人民幣連跌已經嚴重影響我們對外交流和對外貿易的信心了，這么下去，很快就影響到國內外經濟發展的氛圍，所以不能觀望了！”黎友煥認為。目前資金的異動除與歐美債權危機的演化有關系外，與大國的博弈也有很大關系，尤其是近期美國對中國咄咄逼人的圍堵有很大的關系。

唱空中國“鬼故事”頻出

在幾個月前的接觸中，黎友煥曾對《投資者報》記者提及對中國中長期走勢的悲觀看法。他認為如果經濟轉型和結構改革不能得到有效推進，房地產調控無功而返的話，中國經濟未來確實面臨較大隱患。但目前外資唱空中國的理由看似與此相似，卻難以通過做空人民幣來迫使中國經濟馬上硬著陸。在他看來，“外資也許就想抓緊市場的變化，編制一些鬼話，來實施他們自己的私人計劃。”

不僅是黎友煥，記者了解到的多位經濟學家都提醒，外資可能會趁中國放慢經濟增速并著手控制房價之機大講“鬼故事”，從而在跨境資金流動中獲得更多套利空間。

12月1日，外匯看漲和看跌兩種期權組合業務正式實施。國際熱錢從此沒有必要再長期賭人民幣單邊升值，因為貶值看跌的預期也能夠賺錢。從2005年匯改人民幣已累計升值超過30%來看，結合目前國際金融市場動蕩導致美元指數走高，以及中國經濟本身存在弊病等多種因素，投機者此時唱空并做空人民幣的勝算概率并不低。

推進改革可釋放多重利好

表面看，外匯占款迅猛下降可能提示了這樣一種可能：當人民幣升值預期強烈之時，外匯占款迅猛增加，外匯儲備快速積累；而形勢一旦逆轉，巨大的外匯儲備也可能如潮水般快速退去，形成另一種沖擊。

黎友煥認為，境外資金大進大出反映出中國外匯管理體制的缺陷。今年以來，跨境資金流量居高不下，說明資金跨境流動的需求旺盛，加之目前匯率有雙邊波動的苗頭，這顯示出匯率機制改革要有破局之急。不過他提醒說，加大改革力度絕對不意味著馬上推出新的匯率改革方案，因為目前市場正劇烈震蕩，此時出招無異于找死。

亞洲開發銀行高級經濟學家莊健表示，雖然隨著外圍市場的波動和本國經濟基本面的變化，資金會有流進流出的現象，但只要監管到位，完全不用害怕。此外，中國經濟增速雖有所放緩，但問題的關鍵在于，如果能有效推進結構改革，使三駕馬車協調前進，匯率水平和資金跨境流動問題就不成其為問題。而金融市場的完善和行政壟斷等弊病的革除，也將使中國經濟煥發出更大活力，資本外逃壓力自然減小。