把握四大機會逐鹿藍籌股

當前市場有兩大特點：一個是高估值的品種如創業板、中小板業績出現較大下滑，步入成長性陷阱，市場開始擠泡沫之旅，截止6月20日，兩個板塊個股跌幅普遍在30%以上；一個是低估值的藍籌股業績穩定，且高于平均水平。雖然4月份藍籌股異動頻頻，整體仍難以吸引大量資金流入，也隨著市場的調整，亦步亦趨。

但作為中流砥柱的藍籌股走向決定著市場的走向，A股市場每一次大的行情發動，藍籌股總是率先啟動，而且今年藍籌股業績高于平均水平，不乏驚喜之處，能否成為大行情的催化劑，需要引起我們足夠的重視。因此，投資者可重點關注藍籌股四大機會，也要注意近期市場調整風險，由于近期市場受到資金面、消息面、和技術面的多重利空，股指連續調整，市場整體風險偏大，建議投資者選好行業板塊、個股，擇機介入。

整體表現超預期

石化、銀行、地產、鋼鐵、煤炭、有色這些占權重比例大的行業是A股市場的中流砥柱。一季報顯示，石化、銀行等行業的業績超市場預期，而鋼鐵、煤炭等上游行業的業績基本符合市場預期，二線藍籌機械行業、水泥行業則繼續保持較快的增長速度。根據一季報顯示，上市公司整體業績無論是同比還是環比，利潤增速均出現了明顯回落跡象。而處于壟斷地位的藍籌股盈利能力不降反增成為最大的亮點。

根據交易所的統計顯示，今年一季度，大盤藍籌和上證紅利指數成份股業績表現突出，均高于市場的平均水平，成為上市公司的中流砥柱。尤其以金融類、石油化工類令人刮目相看。

首先，受益于國際原油價格大漲等因素，中國石油、中國石化在一季度的盈利狀況超預期。具體來看，中國石油2011年一季度實現歸屬于母公司股東的凈利潤370億元，同比增長13.9%，基本每股收益0.20元。中國石化實現營業收入人民幣 5888.42億元，同比增長34.25%；歸屬本公司股東的凈利潤為人民幣205.01億元，基本每股收益為人民幣0.236元，兩項同比均上升24%。

再者，銀行股業績超預期。一季報顯示，雖然受到房貸調控的制約，但銀行股2011年一季度的利潤還是普遍超出預期，所有上市銀行一季度的凈利潤同比去年，增長幅度都在30%左右。其中，中信銀行、深發展銀行和招商銀行，利潤同比增長都超過50%，增長速度靠后的也至少在26%以上。

其次，地產行業一季度銷售額同比增速為27%，仍好于預期。由于政策效應逐步累計，第二季度銷售額增速可能開始下滑。

此外，煤炭企業在一季度盈利好轉，上漲趨勢將得以保持；受益于大宗商品價格上漲，一季度有色金屬行業整體實現1574.63億元，同比實現25.82%，歸屬母公司凈利潤72.25億元，同比增長27.56%，實現綜合毛利率12.06%，凈利率5.24%；機械行業高速成長，一季度行業上市公司共實現營業收入1999.87億元，同比增長46.7%；水泥行業提價效應顯現，在一季度凈利潤大幅增長。

蘊含四大機會

A股市場尚處于較高增長和高通脹并存的經濟環境之中，其對于A股市場的影響在于兩個方面：一方面，較高的經濟增長有利于強化藍籌股業績穩定增長的預期，從而令其目前較低的估值水平更有意義；而另一方面，高通脹的壓力令政策的緊縮調控仍是當前的主基調，存款準備金率的多次上調就是有力的說明，大盤藍籌股的估值提升空間依舊有限，于是目前藍籌股股價的提升主要源于業績的穩定增長。

鑒于藍籌股業績具體情況和A股市場的經濟環境我們把藍籌股的投資機會分為：一、低估值帶來的價值洼地，引發的估值修復行情；二、政策性題材機會：保障房建設引發的對地產、水泥等板塊的機會；三、漲價帶來的煤炭、有色板塊波段性機會；四、產業轉型升級對高端裝備制造業的長久推動，從而產生的成長性機會。下面我們隊四類機會予以詳細分析：

1估值修復機會

當前銀行股平均市盈率仍不到9倍。市場預計2011年上市銀行股凈利潤較2010年還存在20%以上的增長，那么當前銀行股動態市盈率只有7倍多。 通過對銀行、地產板塊歷史估值的橫向比較可以發現，目前這兩大權重板塊估值已經在歷史底部附近。

極低的估值極易引發資金對銀行、地產的關注，尤其是高估值的中小板、創業板擠泡沫愈演愈烈，市場資金流入低估值成為最佳選擇。因此我們對低估值的銀行、保險、地產給予重點關注。

2政策性題材機會

保障房建設是重大的民生工程，黨和政府高度重視，政策扶持力度也越來越大，2011年底前1000萬套保障房要確保開工，加上最近發改委擬支持發企業債券彌補保障房資金短缺，這意味著保障房建設專項融資的瓶頸已經突破，三季度保障房融資、投資和建設會實實在在提速，可見、真正的保障房受益品種將獲得巨大的商機，加之前期因受房地產宏觀調控的牽連其股價大幅縮水，具有較強的安全邊際，可在甄別真偽的前提下，持續予以關注。主要受益的板塊地產、水泥、建材、機械。

3漲價帶來波段機會

美元不斷貶值，國際上大宗商品價格居高不下，，造就了大宗商品的牛市行情，石油、有色金屬接連大漲。這些為國內煤炭、有色板塊營造了良好的上漲外圍環境，加上最近煤炭價格連續上漲，對煤炭板塊形成直接的利好。有色板塊中的稀土價格更是新高不斷，以包鋼稀土為代表的稀土個股漲勢喜人。由于煤炭、有色從去年十月份炒作到現在，股價相對較高，短期快速大幅上漲有些勉強，但是由于漲價帶來的短期催化劑，給兩個板塊帶來較多的波段性機會，可根據市場狀況波段操作。主要關注業績持續增長、有資產整合概念的煤炭股；有色板塊主要關注稀土和小金屬品種。

4 行業成長性機會

高端裝備制造業是“十二五”規劃中提出的七大新業產業中資金最密集、產業鏈最完備、見效最快的產業之一，是中國產業結構調整的要求。按照“十二五”規劃，到2015年高端裝備的銷售產值占裝備制造業的比例20%以上。規劃還提出了智能制造裝備的概念，欲實現各種制造過程自動化、智能化、精密化、綠色化，帶動裝備制造業整體技術水平的提升。隨著我國開始向高端裝備制造業快速布局，重型機械、核電、高鐵、航空、中高端數控機床、海洋工程等領域已成為產業發展熱點，各項扶持政策已開始陸續出臺。

隨著我國產業結構調整的深入，未來高端裝備制造業的發展將進入一個快速發展的階段，相關板塊個股直接受益于我國經濟的飛速發展。而且成長性機會要大于其它藍籌板塊。

暗藏兩大風險

雖然藍籌股有較多的機會，但是我也應該看到市場近期調整的風險，還有板塊內個股狀況良莠不齊，如果沒有做到客觀甄別，或者介入時點、價位不同，導致最后的受益狀況也會相差甚遠。在此我們把個中風險歸納為兩類：系統性風險和非系統性風險。

1系統性風險

由于當前資金面緊張的狀況尚未得到緩解，尤其是央行不斷緊縮貨幣政策，給市場帶來的資金壓力，加上新股發行節奏尚未放緩，國際板推出在即，這些對本來已經饑渴的市場造成雪上加霜。國內經濟通貨膨脹狀況堪憂，CPI數據新高不斷，保證經濟增長速度和抑制通貨膨脹成為當下政府的兩難抉擇。近期股市跌跌不休，見底信號尚不明確。這些風險對當下投資藍籌股形成較大的制約性。

在整體風險面前，對于個股投資性機會我們更加要慎之又慎，介入點位和時點更加需要考慮整體市場風險。

2非系統性風險

即使同屬一個行業，每只藍籌股的具體經營狀況、業績狀況、發展潛力都是不相同的，對股價的影響相差也較大。以保險業為例，今年一季度中國平安、中國太保業績穩步增長，而中國人壽業績則出現了較大的下滑，反映在股價上中國人壽的股價一路下行，臨近2008年的最低點。我們建議投資者選擇那些業績穩步增長、市場占有率較高、品牌知名度高、成長性有保證的優秀上市公司。