蒜情何以堪

隨著大蒜價(jià)格的再次巨幅波動(dòng)，號(hào)稱進(jìn)行中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易、實(shí)際卻與期貨交易十分類似的電子盤重新活躍起來(lái)，只不過(guò)這次換了主角。

“在此之前，大蒜電子盤有過(guò)兩個(gè)很火爆的時(shí)段，一個(gè)是2006年至2007年的壽光盤，后來(lái)是2008年至2009年的龍鼎盤，這一次是金鄉(xiāng)的本地盤。”長(zhǎng)期從事大蒜電子交易的楊勇向記者說(shuō)道。

楊勇口中的金鄉(xiāng)盤，即金鄉(xiāng)大蒜國(guó)際交易所。據(jù)記者計(jì)算，至7月22日收盤，金鄉(xiāng)盤盤面保證金在3億元以上，日交易額更是高達(dá)7億元以上，可謂異常火爆。

“大蒜電子盤接二連三地興起，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)此有需求。但電子盤的發(fā)展，需要加強(qiáng)監(jiān)管。”金鄉(xiāng)大蒜國(guó)際交易所董事長(zhǎng)尋慶敏向記者如此表示。

“訂貨量”超50萬(wàn)噸

7月22日下午，在位于金量(即持倉(cāng)量)在50萬(wàn)噸以上，日交易量在33萬(wàn)噸以上，日交易金額超過(guò)7億元。此外，各合約保證金比例在20%-40%不等，多空雙方保證金總額則達(dá)3億元以上。

“這些數(shù)字是十分驚人的。要知道，這兩年金鄉(xiāng)及周邊地區(qū)大蒜入庫(kù)總量也不過(guò)100萬(wàn)噸左右，金鄉(xiāng)盤的訂貨量占周邊庫(kù)存總量的一半左右，簡(jiǎn)直能與龍鼎盤高峰期的‘盛況’相比了。”楊勇如此說(shuō)。

但龍鼎盤在“盛況”之后即告隕落，金鄉(xiāng)盤未來(lái)前途如何？如何才能避免重蹈覆轍？

面臨監(jiān)管空白

大蒜電子盤的發(fā)展始于2005年，一批曾在期貨市場(chǎng)上征戰(zhàn)的專業(yè)人士組建了山東壽光蔬菜電子交易市場(chǎng)(即壽光盤)。成立之后，該電子盤立即吸引了壽光、金鄉(xiāng)以及省外多地的投資者。

隨后，在2006年至2007年，一大批大蒜電子交易市場(chǎng)如雨后春筍般出現(xiàn)，其中的佼佼者是位于日照的龍鼎電子商務(wù)(即龍鼎盤)，并且很快超過(guò)了壽光盤。對(duì)此，一位專業(yè)人士曾向?qū)?bào)記者表達(dá)了無(wú)奈之意:“壽光盤更守規(guī)則。而龍鼎盤自身參與市場(chǎng)交易，以虛擬資金進(jìn)入，導(dǎo)致期貨、現(xiàn)貨價(jià)格嚴(yán)重背離，產(chǎn)生了極大的套利空間，以此吸引投資者紛紛進(jìn)入，這是‘劣勝優(yōu)汰’。”

而當(dāng)大批投資者紛紛進(jìn)入龍鼎盤之后，才發(fā)現(xiàn)雖然期、現(xiàn)價(jià)格有巨大背離，即使臨近交割期，現(xiàn)價(jià)格仍常相差數(shù)千元，但因?yàn)楝F(xiàn)貨交收幾乎沒(méi)有成功過(guò)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利成了不可能的事情。此事最終引發(fā)群體性事件，并導(dǎo)致龍鼎盤易主，市場(chǎng)影響力大大受挫。

壽光盤、龍鼎盤的“輝煌”都已逝去，金鄉(xiāng)盤的前途如何？

“已經(jīng)摘牌的金鄉(xiāng)盤DS07合約此前也發(fā)生期、現(xiàn)背離現(xiàn)象。臨近交割期，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格不到2000元/噸，但期貨價(jià)格居然在3000元/噸左右，一些做空者要求現(xiàn)貨交收，但交收又不大順暢。雖然金鄉(xiāng)盤的期、現(xiàn)背離不如龍鼎盤那么大，但畢竟不是好現(xiàn)象。”楊勇說(shuō)。

而國(guó)泰君安高級(jí)分析師呂愛(ài)文向記者分析，各電子盤之所以出現(xiàn)期、現(xiàn)背離現(xiàn)象，主要原因出現(xiàn)在現(xiàn)貨交收方面。“如果現(xiàn)貨交收通暢，期、現(xiàn)背離會(huì)產(chǎn)生無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利空間，各類資金會(huì)蜂擁而入，自然會(huì)彌補(bǔ)期、現(xiàn)價(jià)格之間的差異。而交收不暢，投機(jī)者無(wú)法在期貨、現(xiàn)貨之間套利，套保者無(wú)法套期保值，此類市場(chǎng)就完全失去了其存在的意義。”

此外，呂愛(ài)文還分析，此類市場(chǎng)面臨著監(jiān)管的空白，“對(duì)于這么專業(yè)的市場(chǎng)，沒(méi)有專業(yè)的監(jiān)管部門，沒(méi)有明確的適應(yīng)法律，地方工商部門、商務(wù)部門批了之后就能開(kāi)業(yè)交易，其中自然蘊(yùn)藏著極大的風(fēng)險(xiǎn)。”

尋慶敏也向記者坦言，金鄉(xiāng)大蒜國(guó)際交易所DS07合約確實(shí)存在一定的期、現(xiàn)價(jià)格背離，“原因很多，有政策的原因，也有交易所在維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定方面的原因，但這個(gè)事情最終通過(guò)現(xiàn)貨交收、協(xié)議平倉(cāng)等手段平息了，現(xiàn)在市場(chǎng)運(yùn)作良好。”在現(xiàn)貨交收方面，尋慶敏認(rèn)為金鄉(xiāng)盤做得還是比較好的，“DS07合約的現(xiàn)貨交割量有1831噸。”

此外，尋慶敏也認(rèn)為要加大對(duì)電子盤的監(jiān)管。“這類電子盤做好的話，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有很多好處，農(nóng)民可以做訂單農(nóng)業(yè)，企業(yè)可以做套期保值，還可以預(yù)測(cè)現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)。但必須加強(qiáng)監(jiān)管，為每個(gè)參與者提供公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，避免再次發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事故。”