三條主線打好股市反擊戰

10月上證指數上揚6.7％。毫無疑問，A股的冬季反擊戰已經打響。如何在這場多頭反擊中，搶奪更大的勝利果實，熱點的選擇和把握是制勝關鍵。

進入四季度，疲弱許久的A股終于迎來轉機，市場上的反擊聲也是不絕于耳。

決策層“適時適度預調微調”宏觀政策的表態，為實體經濟和證券市場注入了強心劑。包括落實鐵道部2000億緊急資金、改善中小企業融資環境、減稅以及10月四大行信貸規模增加等一系列跡象表明，貨幣政策適度微調、定向寬松的利好開始逐步釋放。同時，制約市場的外部因素——歐債危機暫時緩解，國外一些經濟體開始降息，松動銀根。

盡管國內宏觀政策對調結構和緊縮大方向的堅持，決定了證券市場長期趨勢依然復雜，但是A股市場運行的內外環境，可謂如沐春風。就四季度而言，投資者有理由相信——這個冬天不太冷。

綜合各方面情況，受益重大政策支持的焦點板塊、新興產業主題群和基本面良好的低估值板塊，有望成為反擊戰的主戰場。

文化傳媒——打響反擊戰的第一槍

反擊力度：★★★★★

戰術要點：回調介入，波段操作

從10月下旬以來的市場表現看，受益于重大政策扶持、流通盤適中的文化傳媒板塊，成為多頭火力覆蓋最為集中的戰場。由于資金介入較深，部分個股自8月、9月開始，就有主力布局，因此該熱點有望貫穿整個反彈行情乃至未來較長一段時間。

十七屆六中全會通過了《中共中央關于深化文化體制改革的決定》，首次提出要推動文化產業成為國民經濟支柱性產業。在這種高級別的會議中，提出發展文化產業的重大決定，并用整個會期討論如何深化文化體制改革、推動文化大發展大繁榮，在歷史上并不多見。

支柱性產業是指產業增加值占GDP的比重達到5％以上。根據“十二五”規劃綱要，2015年經濟總量預計達到55_8萬億元，年均增長7％。按此測算，2015年，我國文化產業增加值至少應該達到279萬億元。以2010年文化產業增加值為1萬億計算，那么“十二五”期間，文化產業的復合增長率應在22.8％以上。

可見，行業政策大大拓展了未來文化產業的成長空間。隨著國家級后續政策的進一步細化，文化傳媒板塊的中長期投資機會，將被市場不斷挖掘和反復炒作。

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文化傳媒板塊主要包括了新聞出版、廣播電視、電影、動漫等傳統文化產業，以及以互聯網、網絡游戲、視頻、手機增值業務為代表的新興媒體產業。在10月中下旬至11月的傳媒板塊上漲中，新聞出版子行業最先點燃了市場做多熱情。之后，傳媒板塊行情全面擴展至各個子行業，并向縱深方向發展。

經過初期普漲之后，未來走勢分化在所難免。其中那些具備業績支撐、直接受益于文化體制改革的公司，有望進一步拓展上行空間。

綜合10月以來各券商機構的推薦評級，建議中期關注中南傳媒、時代出版、中文傳媒、中視傳媒、華誼兄弟、奧飛動漫、光線傳媒、藍色光標、電廣傳媒、廣電信息、樂視網、天威視訊和東方財富等文化傳媒類股票。考慮到部分個股階段升幅較大，選擇波段低點介入尤為重要。

除文化傳媒外，同樣受益于重大產業政策扶持的水利(葛洲壩、安徽水利)種子(隆平高科、大北農)等板塊也具有不錯的投資機會。

新興產業——給點兒陽光就燦爛

反擊力度：★★★★☆

戰術要點：精選個股是核心

新興產業是長期受益于“調結構”的戰略板塊，代表了中國未來經濟發展的方向。因此，只要市場稍有回暖或受到丁點兒火星兒(政策)刺激，新興產業各子行業股票便“給點兒陽光就燦爛”。前期經過大半年的中期下跌，制約該板塊表現的高估值得到緩解，從而積蓄了反擊的火力。聯袂文化傳媒，新興產業同樣是四季度多頭反擊戰的前沿陣地。

10月以來，云計算應用示范工程首批資金得到國家批復，第二批“三網融合”試點城市名單和方案上報國務院，軟件產品稅負減免細則陸續推出等多個行業利好政策陸續出臺，都引發了一批個股爆發式上漲。沿著新興產業子行業預期利好兌現的思路，后市環保和通訊行業同樣有望迎來“陽光燦爛的日子”。中金公司11月重點推薦龍源技術、碧水源，審慎推薦首創股份、國電清新；并建議關注桑德環境、科林環保。

11月以來，通信設備行業的走強，主要源于四季度可能公布的《寬帶網絡基礎設施“十二五”規劃》。目前，國內寬帶用戶已達到1.49億戶，而3G用戶截至9月底也達到了1.04億戶，實現了規模的突破。用戶數的快速增長，一方面催生網絡投資的需求，利好移動通信主系統設備、光通信設備制造商；更重要的是，隨著3G用戶數量的突破和智能終端的大規模普及，特別是對無線接入需求的加速提高，網絡優化投資和3G應用方面將迎來新的機會。

該領域中，機構普遍看好中興通訊、烽火通信、日海通信、新海宜、華星創業、三元達、三維通信、卓翼科技和星網銳捷等。

新興產業涉及子行業眾多，個股更是層出不窮。投資者關注行業的同時，根據估值和成長性，精選個股更為重要。

低估值藍籌行業——價最廉物也美

反擊力度：★★★☆☆

戰術要點：上漲費“錢”，見好就收

低估值藍籌板塊以銀行為代表，包括地產、汽車、煤炭等周期性上下游行業。此前受持續極度緊縮政策影響，它們的估值頻頻下移，已降至歷史低位。在四季度出現政策適度寬松的背景下，這些板塊估值就像一個被長期壓緊的彈簧，具備了較強的向上彈性，估值修復的空間則取決于未來政策放松微調的程度。

實際上，自8月、9月份開始，許多銀行股的走勢顯著強于同期上證指數，民生銀行甚至在11月創出1年多來的新高。這些跡象表明，史上最低價的銀行股，吸引了部分中長線資金介入。目前，銀行股無論相對自身歷史，還是其它行業估值，都是兩市平均市盈率最低的板塊。

“估值修復”主題也是多家機構看好的投資機會。中信建投證券11月初發布研報認為，由于通脹率回落速度快于名義經濟增長率回落速度，實際經濟增長率將回升，這有助于銀行板塊估值修復。同時信貸規模在四季度有所寬松。對銀行板塊構成必要的支撐。據此，中信建投證券維持銀行業“增持”評級。

不過，低估值藍籌板塊固然價格低廉，但普遍市值龐大，并與貨幣政策走向息息相關。如果沒有2009年上半年那樣資金面寬松的狀況和政策的全面轉向，很難出現行業性的中長期上漲。因此要做到見好就收，賣在未來反彈階段高點的就是贏家。作為反擊戰的第三個戰場，低估值藍籌更適合穩健投資者。