蕭條的果是繁榮種下的因

蕭條的果是繁榮種下的因，這是諾貝爾經濟學獎獲得者弗里德里希·哈耶克的商業周期理論的核心觀點。頗有東方禪意的說法，卻富有現實解釋力。哈耶克的商業周期理論認為，政府大規模發行貨幣，給經濟體注入大量新貨幣，投資者獲得資金的成本下降了，收入增加了。這使他們不斷增加投資，但他們并不能判斷收入的增加是產品更受歡迎還是社會上的貨幣增加了。

在這種情況下，很多投資都是過度投資或者錯誤投資，這正是通貨膨脹的隱性惡果：制造泡沫。表面上，通脹時期社會經濟一片繁榮，但危機在累積。這種不斷擴大的錯誤投資要想維持下去，需要更多地注入貨幣，政府必須越來越快地印刷貨幣，來應對新增的生產需求，從而導致惡性通脹。

而要避免惡性通脹導致的經濟崩盤，政府就必須對貨幣增發踩剎車。而踩剎車的后果，就使一些錯誤的投資和過度的投資顯現出來，就像人們經常說的“潮退了之后才知道誰在裸泳”。當過剩或錯誤的投資被清場，而清場過程的表現就是經濟出現蕭條，企業大量倒閉。

目前來看，中國就處在哈耶克經濟周期的中期階段，也就是說，正處在政府踩剎車讓錯誤投資和過剩投資清場的開始階段。我們知道，這一輪經濟擴張周期是從2009 年初的經濟刺激政策開始的，增量貨幣在房地產投資和其他投機領域已經顯現出了強大的威，我們不得不面對房地產價格成倍上漲，以及2011 年6 月份CPI 達到6.4%，這證明整個經濟體的危機開始顯現。

過熱的和錯誤的投資如果不加以遏制，惡性通脹和硬著陸就會將整個經濟體拉入深淵。目前，政府從緊的貨幣政策正是對兩年來增發貨幣導致的通脹周期和錯誤投資擴大的糾正。在中國，這種經濟周期的特殊性在于，因政府大量發行貨幣受益而進行錯誤投資和盲目投資的多為國有企業。而在政府踩剎車效應下，受到調整的卻不是國有企業，而是民營中小企業。從另一方面來說，這些中小企業的投資，也未必是錯誤投資和過剩投資，但扭曲的金融體制下的緊縮會同時讓經濟體中的健康肌體被切除，也同樣會有“癌細胞”卻繼續獲得營養發展。后果往往就是，貨幣擴張時，國進民退，貨幣緊縮時，還是國進民退。

因此，要解決民營中小企業的融資困局，讓健康的民營企業得以發展，銀行業和金融要全面開放，給民間金融以空間，取消對企業直接融資的各種限制。從根本上說金融自由化才是治愈中小企業融資痼疾的解決之道。