公募基金半場潰敗 泰信墊底華夏無正收益

“有何勝利可言，挺住意味著一切。” 這是德國詩人里爾克的一句詩。今年基金業績大賽的上半場也是如此，可以肯定這又是一場敗局。截至本文發稿，距中場哨聲吹響還有6 個工作日，仍看不到公募基金有收復失地的希望。整體落敗大盤指數的公募基金已很難再找其他借口。最近6 個月，上證指數的跌幅超5%。這并不是最難看的數據。天相數據顯示，370 只2011 年以前成立的股票基金僅10 只實現正收益，幾近全軍覆沒。泰信公司以旗下偏股基金今年以來平均凈值增長率-16.54％排在跌幅榜最后。整體來看，當前公募基金整體平均跌幅為9.26%，股票基金平均跌幅9.83%，混合基金平均下跌10.30%，就連一向收益平穩的債券基金亦有0.97 個百分點的下跌，唯一表現差強人意的貨幣基金其間每萬份基金單位平均收益為1.453 元。

近百個股下跌超四成

面對2011 年的抄底說，有媒體犀利點評，底在底之下。無需贅言的事實在于，雖然中國被譽為金融危機后復蘇最快的經濟體，但2011 年上半年的A 股市場似乎和投資者開了一個大玩笑。“資金流出，成交萎縮”是當前市場的真實寫照。在這樣的情形下，輕言抄底確實為時太早。數據最具說服力。2011 年上半年的中國股市走出了一個震蕩下跌的行情，截止6 月21 日，上證指數跌幅5.75%。

從個股情況看，天相數據顯示，截止2011 年6 月21 日，A 股全部2158 只個股中，1708 只個股悉數下跌，占比79.1%。其中，75 只個股下跌超四成，而跌幅超過30% 的個股達到了342 只，*ST 大地及康芝藥業等10 只個股下跌幅度更是超過50%。

從行業板塊情況來看，天相數據顯示，截止6 月21 日，30 個證監會行業指數僅黑色金屬和非金屬在當前略有斬獲，其余28 個行業全部下跌，最甚者為醫藥生物和電子、信息技術業，跌幅均超過15%，跌幅超10% 的行業有16 個，占去大半壁江山。

讓投資者擔心的是，個股跌勢不但沒有遏制反而愈演愈烈。6 月前半月，已有489 只個股創新低，并且更為讓股民大跌眼鏡的是，其中246 家發布了2011年上半年業績預告，在這些股價創新低的個股中，喜公司竟然達到210 家。

鵬華價值第一 瑞福進取跌幅近30%

若從股票型基金的業績表現來看，所有的基金公司可能基本都會無顏見“投資者“。

天相投顧數據顯示，截止6 月21 日，370 只2011 年以前成立的股票基金中有358 只出現凈值下跌，占比96.8%。其中，跌幅超15% 的多達103 只，有14 只基金的跌幅超過20%，排名倒數的瑞福進取、銀華內需、廣大中小盤收益率分別為-2929%、-26.82%、-25.76%。目前股票基金收益率排名第一的是鵬華價值，收益率為3.10%。

值得注意的是，排名前10 的股基中，分級基金的穩健份額占了半壁江山。通過這一事實，我們基本可以肯定，穩健份額在獲取固定收益方面的能力確實名不虛傳。不過還需要看到：并非所有分級基金的穩健份額在上半場取得了固定收益，所以此前部分媒體關于“穩健份額不穩健”的報道也并非無根據。其次，觀察排名倒數的股基名單也可發現，瑞福進取、國泰進取等分級基金的杠桿品種也跌幅明顯，出現在倒數前五名單之中，因此投資者在選擇杠桿基金時需充分考慮其風險收益特征。

最令人遺憾的恐怕要數冠軍股基的淪落。有句俗話說的是，“昔日英雄可能是今日狗熊”。這句話用在資本市場尤其貼切，翻看歷年業績排行榜，并沒有常勝將軍。冠軍基金更新換代快的現象在基金行業可說普遍，不過華商盛世成長的墮落仍然讓投資者短時難以接受，今年以來，華商盛世成長虧損13.62%，由第1 名的位置淪落到莫末游，可以看到的是，這只基金并沒有耀眼太久。時也運也？倒有可能。華商旗下另一只基金華商動態，去年以24.64%的收益率排名第7，然而今年虧損幅度高達20.68%，更是落在166 只混合型基金中的倒數第二位。

泰信墊底 華夏大意失荊州

在強調用真金白銀來回報的資本市場里，基金公司的投研實力可說是其挽留投資者的唯一資本。如果說單只基金體現的是基金經理個人的投資實力，那么基金公司整體收益映射的肯定是整體投研實力。

不論過往，此次的悲情基金公司將在泰信基金與民生加銀、金元比聯中角逐產生，令投資者啼笑皆非的是，2010 年晉升的“黑馬基金公司”華商基金也有可能最終“奪魁”。 無論如何，從呈現數據來看，冠軍基金公司也只不過比其他基金公司跌得少點而已。目前整體平均收益排名第一的東方基金公司亦有4.92 個百分點的下跌，稍強于大盤。

翻查泰信旗下基金表現就可看出，這樣的下跌或者并非偶然。泰信旗下納入wind 統計樣本的共有7 只偏股基金，撇開兩只成之不足半年的基金，其余5 只股基除去次新基金——泰信主題之外，其余4 只偏股跌幅均超過15%。半年報出爐尚有時日，無論是選股問題還是倉位問題，面對這樣的答卷，泰信投研團隊都應該面壁反省。

最令投資者意外的當屬華夏基金。作為基金業內大佬，華夏基金的弱市抗跌一向有口皆碑，然而其上半年的表現可謂大意失荊州。雖然基金一哥王亞偉表現尚不失水準，其管理的華夏策略及大盤精選均跌幅不深，不過Wind 資訊顯示，年初至6 月22 日，華夏基金旗下基金整體平均收益為-9.01%，在納入統計的60 家基金公司中排名11。令投資者意外的是，其旗下除去貨幣基金之外無一實現正收益，包括債券基金，這樣的情況即使是放在中小基金中也并不多見。此外，把握大勢水準較高的易方達基金和嘉實基金整體排名則分別被甩到36 和46，情形慘烈。面對這些擁有出色投研團隊依然馬失前蹄的基金公司，或許只能用“老虎打盹”來解釋。

單只基金跌幅超10%，還能推卸到市場身上，或者推卸到基金經理個人能力上，不過如果全部基金平均跌幅近20%，基金公司的責任是不是逃無可逃了？畢竟對于拋棄那些業績長期倒數的基金公司，投資者閉著眼睛都知道如何投票。

在股票方向基金幾乎“全軍覆沒”的情況下，貨幣基金表現搶眼，成為上半場唯一看點。據Wind 數據統計，6 月15日7 天銀行間買斷式回購利率已飆升到6.22%，較前一日上升了1.4 個百分點，創年后4 個月以來新高。受準備金率上調的影響，Shibor( 銀行間同業拆借利率) 也開始攀升。Wind 資訊數據顯示，6 月15 日，一個月Shibor 上升至7.16%，一年Shibor 上升至4.95%，出現明顯倒掛。從各月均值來看，7 天Shibor 已經由3 月的2.38% 上升至4 月的2.85%，5 月繼續攀升至3.92%。而隔夜Shibor 方面，也由3 月的1 .81% 上升至4 月的2 .07%，至5 月已上升至3.34%。

根據眾祿基金研究中心的統計，截至6 月21 日，市場已發行75 只貨幣市場基金，今年年初以來貨幣基金7 日年化收益率達到3.13%，其中35 只7 日年化收益率超3.25%，高過銀行1 年期定存利率，跑贏一年期定存利率的比例達到47%。具體來看，截至6 月21 日，排名前3 的廣發貨幣B、方達貨幣B、長信收益B 年初以來萬份單位收益均超過125 元，表現最差的浦銀貨幣A 萬份單位收益為46.38 元。由此上半場，只有貨幣型基金錄得正收益，成為投資者對抗通脹的有力武器。

結語

不得不承認，股市的慘烈給公募上半年掘金帶來一定的難度。不過，以公募跌幅于大盤近兩倍的事實來看，股市走弱或者不是問題的全部。

面對接連跑輸大盤的業績，公募此時要求投資者淡定恐怕已很難給出具備說服力的理由。需要處理的問題遠不止這么簡單。接下來，公募面臨的問題還有很多，更深程度的信任危機可能首當其沖。“公募行業即將成為高危行業”是否會一語成讖？果真只有下一波牛市才能救贖公募走出問題泥潭？真相不會太遠。

最后讓我們寬容地說句，倘若沒有背負那么大的壓力，也許他們可以做得更好。