資本與勞動:通過金融市場達成和解

　　任何一個國家的動蕩都是從貧富差距的加劇開始的。近期，美國本土發起的“占領華爾街”的抗議運動，從表面上看是譴責金融機構的貪婪和失業率的持續惡化，根源還是貧富差距。事實上，這一差距早在10年前就已經初現端倪，金融危機使這一差距迅速擴大。以華爾街為代表的精英、富人階層操縱著資本的游戲規則，無論游戲結果如何，游戲的“莊家”總是能夠享受高額收入，而大多數美國民眾卻要承受經濟衰退的所有后果。此外，“占領華爾街”運動在全球范圍的蔓延在很大程度上說明，除了美國，很多西方發達國家也存在類似的問題。
　　現代社會的貧富差距，除了人們通常理解的機會不平等、收入分配政策不當等原因以外，還有更為隱蔽的一種：資本與勞動回報的不平等。西方資本主義國家基本都經歷過資本的原始積累、資本雇傭勞動者，到勞動者也能分享資本回報的發展過程。這個過程實際上是資本與勞動之間角力的過程。金融市場的發展使得資本與勞動之間的和解成為可能。西方國家在過去半個世紀的經濟繁榮、社會穩定就是得益于此——讓普通勞動者分享了資本超額回報的結果，消解了貧富差距的自我累積效應。
　　但遺憾的是，人類對市場的認識并不完善，尤其是對金融市場的不穩定性缺乏深刻的理解這種不穩定性可能來自人類天性的貪婪與自私，也可能源于認識不足導致的監管不足、制度缺陷。總之，當一個社會過度依賴金融市場來謀求超額利潤時，資本與勞動在實體經濟的結合變得高度不確定，勞動回報與資本回報之間也將漸行漸遠，貧富差距將重新走向擴大。這是西方發達國家近年來經濟波動加大、社會不穩定的重要原因。
　　不可否認，當實體創新活動與金融聯系在一起時，極大刺激了高新技術的產生，促進了勞動生產率的提高。資本市場創造了偉大的企業，可以想見，如果沒有納斯達克，就不會有微軟、蘋果、谷歌等公司的出現。但同時也應看到，金融市場是很容易被權力尋租、信息壟斷的市場。資本玩家和實業資本家不同，他們可以制定或影響資本市場的游戲規則，而且能夠巧妙利用規則逃避社會責任。一個成熟、穩健的資本市場是讓對推動實體經濟發展、社會進步有重大貢獻的人獲得超額收益，而不是成為冒險家的樂園
　　在過去一年里，中國資本市場的人氣極度低迷，就連幾位被稱為“股神”的投資高手，也感到從未有過的“力不從心”。很多上市公司的增長被發現是沒有現金流支撐的增長。投資者和被投資者都在這個市場中找不到感覺。這其中既有實體經濟增長放緩的原因，也有因制度設計缺陷、體制扭曲和社會矛盾長期累積集中爆發的表現。更直接的原因是，經濟增長的好處越來越集中于少數人的手中，資本市場的長期收益被短期透支，沒有達到鼓勵創新、優化資源分配的目的。
　　西方發達國家的教訓是顯而易見的：水能載舟亦能覆舟。利用好了，金融市場能縮小貧富差距，讓資本與勞動的矛盾弱化，推動社會的和諧發展；利用不好，金融市場就是一個風險放大器，會加劇社會的不穩定。中國的A股市場長期忽視對投資者的回報，也許不會像股權高度分散的西方國家那樣引發深層次的社會矛盾，但會使市場的信心遭到嚴重考