當前復合型通脹的成因與對策

　　我國經濟深陷高通脹泥潭已有半年之久，貨幣當局所謂“穩健的貨幣政策”已然調整為緊縮性的貨幣政策，但也收效甚微。通脹形勢的惡化事關億萬人民的切身利益，目前學界與政界對這場劫難都在認真反思。只有將通脹問題置于我國經濟發展和經濟運行的大環境與特殊背景下進行分析，擺脫新自由主義教條的羈絆，才能做出切合實際的判斷。
　　
　　此番通脹的成因和特點
　　天量貨幣投放造成惡果
　　近年來，一些人中了“GDP主義”的邪，迷上了擴張性貨幣政策，在“金融創新”的旗號下，指望依靠超經濟投放貨幣，刺激經濟超高速增長，甚至想依靠它擺脫經濟衰退、化解有效需求不足的矛盾。
　　2009年西方國家爆發了世界性的金融危機和經濟危機，波及到我國，引起出口下降、加工貿易陷入困境等問題，沿海地區企業出現倒閉潮，“兩頭在外”、“大進大出”的依附性發展戰略難以為繼。面對如此境遇，我們本應從國家和人民的長遠利益出發，吸取歷史經驗和教訓、解放思想、抓住機遇，把調整和優化結構、轉變發展戰略作為第一要務，乘西方身陷危機、有求于我的特殊機遇發展自己。但是，我們卻把“保增長”、“同舟共濟”擺在首位，比照西方“量化寬松”的藥方，向市場投注了20萬億元的天量貨幣。按照中央經濟工作會議原先計劃安排，如果2009年M2增幅為17%左右，就不至于出現流動性過剩。實際情況卻是當年M2猛增了27.5%，達到60.62萬億元，為當年GDP的1.8倍，貨幣增速同時創造了中國之最和世界之最。
　　天量貨幣投放確實收到了保增長和救市的效果。2009年我國GDP增長9.2%，率先走出衰退，美國財政因中國大量購進美國國債而免于破產，日、韓等國亦獲益非淺，世界輿論對中國一片贊揚，確實令人陶醉。
　　但是事情還有另一面。敞開口子放貸、巨額投資，造成了嚴重的流動性過剩，加劇了經濟發展中的結構性總是，使投資與消費等的關系更加扭曲，為高通脹埋下了隱患，給加快轉變經濟發展方式造成了新的障礙。
　　
　　民間游資充斥市場
　　在我國金融市場上游蕩的，除了銀行體系投放的資金之外，還有規模巨大、不受央行監控的民間游資。根據央行的資料，目前銀行信貸外的各類融資規模已接近甚至超過全社會融資總量的“半壁江山”，民間游資異常巨大。僅在浙江溫州地區，民間游資就不少于6000億元。它時而沖向小煤窯，時而投向房地產，時而轉向股市，時而在古玩市場上興風作浪，是民間高利貸的主要資金來源，始終牢牢占據民間高利貸資本主陣地。若央行收緊銀根，正好給它提供了高利放貸之機；若央行放松銀根，游資則大規模轉戰股市。任何調控政策和貨幣控制措施對它都奈何不得。
　　
　　強制結匯制度埋下通脹隱患
　　我國金融業改革實行穩步漸進、分步開放的策略。即先實現經常4eW6Zpc1jCAJcLBV8vW0fe0aXlpxsHNkQXVwJaDugMY=項目人民幣自由兌換，管住資本項目；后視條件許可實行人民幣自由兌換。這“一放一管”的政策，使我國有效抵御了亞洲金融風暴的襲擊，避免了重蹈俄羅斯盧布大幅貶值的覆轍。但隨著我國躍入貿易大國之列，外匯收入大量增長，現行強制結匯制度成為央行被迫增加基礎貨幣投放的重要因素。我國外匯儲備已達3.2萬億美元，相應增發的人民幣基礎貨幣近20萬億元，2011年上半年新增外匯占款超過1.9萬億元。在政府實施擴張型貨幣政策、市場流動性整體過剩的情況下，強制結匯制度火上加油，導致流動性進一步泛濫。
　　有人認為現在正是開放資本項目下人民幣自由兌換的好時機，但開放資本市場不能只講必要性，必須重視客觀條件。不顧及客觀經濟條件的許可，盲目放開資本項目管制，一旦發生金融和經濟危機，就可能把改革開放30年建設成果化為烏有。現在，我們處于進退兩難的困境，巨額外匯結存已成為沉重的包袱。自轉向所謂“穩健”的貨幣政策以來，一方面收緊銀根、收縮流動性，另一方面同時由于外貿順差擴大、外匯結存規模繼續增長，相應地基礎貨幣投放量迅速增加。這種互相矛盾的政策，看來還將持續相當長的時間。
　　
　　豬成為只是泛市場化的“替罪羊”
　　豬肉質美味佳，是民眾餐桌上必不可少的食物。但是，這些年它卻被稱為推高CPI的“禍首”。把漲價的罪名加在豬的頭上，實在有點冤。其實，這是泛市場化、自由化惹的禍。
　　農業天生就是特殊的弱勢產業，受自然條件、生產環境的限制，市場難以左右其變化，政府對它也是又愛又怕。近30年來，我國的農業和農村發展被引入了誤區：一是盲目推行泛市場化政策，天真地認為靠市場就能優化農業資源配置，把弱質產業交給市場。二是推行個體經營方式，造成社會化大市場和個體經營方式的矛盾，加劇了農業生產分散化、弱質化的問題。三是輕率地廢止了曾在國際上受到好評的農村社會保障制度，各類房地產項目、開發區項目導致優質農田大規模減少，失地農民數量迅猛擴大。四是固定資產投資長期向非農業和城市傾斜，原有的農田水利設施年久未修，新項目資金又被“鐵公基”擠占。
　　因此，30年高速發展并未改變中國農業的脆弱性，沒能使農業擺脫自然和經濟周期的困擾。在農地面積不斷減少，飼料價格、養豬的水電氣暖成本等不斷抬升的情況下，豬肉價格的上漲具有客觀必然在。將豬列為推高CPI的罪魁禍首實在不公。
　　
　　治理通脹面臨阻力
　　國際經濟環境非常險峻
　　經歷了30年改革開放，我國經濟全面對外開放的格局已經形成。從經濟運行到產業結構變化、從發展戰略到制度法規，都融入了全球一體化進程。世界經濟對我國的影響無論在深度、廣度上都不可與過去同日而語，甚至當今世界其他國家亦無法比擬。
　　在全球化背景下，所謂“輸入性通脹”問題是躲不過去的難題。2010年以來，新興市場經濟體普遍出現嚴重的通貨膨脹，我國周邊鄰國也相繼出現了惡性通脹的苗頭，東南亞各國從消費品、農產品到工業品、燃料價格普遍上漲，各國政府正在為此苦惱。我國長期推行“兩頭在外”、“大進大出”的外向型經濟發展戰略，加工貿易占據對外貿易的主導地位。在國際大宗商品市場被少數跨國公司壟斷的條件下，我國作為世界原料、能源、材料的需求大國，完全受制于人，定價權掌握在跨國公司手中。我國是世界上最大的鐵礦石進口國，但鐵礦石價格卻被世界三大巨頭所壟斷。鐵礦石生產成本每噸僅為40～50美元，但現在到岸價已漲到每噸180美元左右。此番CPI上漲的同時，工業品出廠價PPI上漲7.1%，主要原因就在于此。
　　更令人憂慮的是，美歐等發達國家至今尚未走出世界金融和經濟危機的陰霾。美國失業率一直居高不下，2011年7月高達9.2%；消費不振，市場無起色，房地產行業持續衰退；政府財政入不敷出，兩黨為提高國債問題爭議不休。美國推行的量化寬松政策雖可刺激經濟增長于一時，但它的負面影響卻在逐漸顯露。美國政府正在用各種手段轉嫁美元危機和財政危機，面對來自各方面的挑戰，美國政府還在千方百計維持搖搖欲墜的美元霸權地位。同時，歐美政要紛紛表示對歐美債務問題進一步擴散的憂慮，擔心可能發生新一輪經濟危機。有輿論認為，美國可能步日本后塵，重蹈“失去的十年”的覆轍，其作為中國的第一大債務國，我們必須對此密切關注。
　　
　　總量失衡與結構失衡長期并存
　　高通脹表明總需求膨脹，供求失衡。要抑制通脹，必須抑制需求，增加供給，求得總量平衡。我國經濟的結構矛盾非常尖銳，最主要的問題是加工工業和某些原材料工業產能嚴重過剩。有資料表明，在我國24個行業中，產能過剩的有21個，遍及鋼鐵、電解鋁、鐵合金、焦炭、電石、汽車、風電設備、水泥、紡織、電子通訊、服裝、玩具等行業。
　　
　　與產能過剩并存的，還有城市房地產業的巨大泡沫。一方面由于房價過高、居民購買力不能承受造成住房有效消費需求不足，城市出現大量的“蟻族”、“房奴”，嚴重惡化了經濟改革的社會環境。另一方面，由于房價連年飚漲，住房投機炒作成風，房屋空置率不斷攀高。從房價收入比、房價租售比等衡量房地產泡沫化程度的指標來看，我國已是全球房地產泡沫化最嚴重的國家之一，已潛藏著爆發金融危機的風險。
　　與此同時，購買力的有效需求相對不足，始終是我國經濟中久治不愈的頑癥。原因有三：一是居民在國民可支配收入分配中所占的比重大幅下降，2000～2009年由65%降到55%。二是各階層收入分配差距不斷拉大。2000～2009年占人口10%的最低收入人群收入平均增長率僅為7.8%，而高收入人群收入增長率卻達到15%。三是勞動者報酬占GDP的比重下降。1990年為53.4%，2009年降為46.6%，20年間下降了6.8個百分點。按不變價格計算，30年來我國GDP增長了18.6倍，但勞動者分享到的經濟繁榮的福祉非常有限，按照聯合國標準貧困人員尚有2.5億人，“不公平增長”導致普通民眾有購買力的有效需求嚴重不足。
　　高增長、低收入；高投資、低消費；產能過剩、消費乏力是不容爭辯的事實。改革開放30年年均9.8%的高速增長創現代經濟史上的奇跡，似乎中國經濟具有無限擴張的趨勢。但是，常識告訴我們，人們不會為生產而生產，與人的消費需求相脫節的生產注定是要衰亡的。我國消費需求增長乏力、相對萎縮與產能過剩的矛盾，也就是生產無限擴張的趨勢和勞動人民有購買力的消費需求相對不足的矛盾。總量失衡與結構失衡長期并存表明，社會主義市場經濟體制既有適應社會生產力性質和發展要求的一面，又有與社會生產力相矛盾的一面。只有正確處理這對矛盾，才能推動我國經濟高效、協調、持續發展。
　　
　　經濟重大轉折時期的陣痛
　　在土地及其他經濟資源等嚴重透支的特殊環境下，受貨幣超量投放因素推動和農產品、勞動力價格及資源品價格上漲的迭加影響，本輪通脹持續時間可能更長，通脹周期終止后物價水平和經濟增長態勢都將發生巨大的變化，中國經濟日前正處在一個重大的轉折時期。
　　本輪通脹發生及治理過程中，資源、貨幣及物價演變態勢將逐步改變中國經濟增長軌跡，宏觀政策需要充分估計未來經濟增長態勢的轉變問題。今后，中國經濟不可能再像前30年一樣持續高速增長，經濟增長的需求約束、資源約束及外部環境約束都不斷加劇，預計本輪通脹周期結束后中國經濟即將進入中低速增長周期。
　　從未來發展前景看，中國不可能復制美國式的低物價、高工資的經濟模式。美國擁有美元霸權，可以用無限印制的美元鈔票換取全球廉價的出口商品，可以通過各類手段轉嫁通脹壓力，居民享受高工資、低物價的福利。未來中國也很難效仿日本、韓國等國高工資、高物價的經濟模式。除了經濟發展中收入分配格局惡化、勞動者報酬占比持續下降等所謂“中國模式”的自身因素外，還因為中國勞動力將長期持續過剩。最近30年中，中國出現勞動力供給短缺、勞動力供求狀況逆轉的情況實際上是不現實的，高工資發展對中國而言可能性很低。
　　本輪通脹周期結束后，CPI同比增長率會回落，但物價G8WNRDIGG6laOF30xmZaDg==不可能再降到通脹發生前的水平，仍將維持在高位，形成新的相對穩定的均衡價格體系。居民基本生活支出數額將大幅抬升，居民財富將顯著縮水，高物價將成為長期影響居民消費水平的制約因素。中國經濟最有可能出現的就是低工資、低增長、高物價的發展格局，受國內外因素影響還很容易再次現出高通脹問題。經濟發展的復雜性、嚴峻性將會更大，需要為30年高速發展積累的結構性問題繳付巨額成本，生產無限擴張的趨勢和勞動人民購買力的消費需求相對不足的矛盾將長期存在并可能階段性激化。
　　
　　幾點簡要結論
　　一是我國目前面臨的高通脹不是單純的貨幣現象，而是在我國當前國內和國際背景下發生的特殊的復合型通脹，是多種特殊因素互相作用的結果。解決日前嚴重的高通脹問題，必須綜合治理，重在治本。單純靠貨幣政策，最多只能暫時抑制CPI的漲勢，還會加劇我國經濟發展中累積已久的深層次矛盾。宏觀調控政策必須解放思想，從西方教條陳規的羈絆中解放出來，依據我國國情尋求新路。
　　二是我國經濟30年超常規、超高速增長是以忽視資源、生態、財經、人力資源承受力為代價實現的，是“不協調、不穩定、不可持續的”。因此，我國經濟發展方式亟需全面轉型，經濟結構亟需優化調整。在轉型期，我國經濟增速應當降到經濟、生態、群眾負擔所能承受的限度，把更多資源用于調整結構和改善民生，使得我國未來的經濟能協調、高效、穩步持續發展。我國經濟發展必須堅定回到科學發展的軌道上。為此，在經濟發展的指導思想、目的、戰略及模式等方面，都要全面轉向科學發展觀，將相關政策真正落到實處。
　　三是加快經濟發展方式轉變必須以經濟發展戰略轉變為前提。我國是擁有13億人口的社會主義大國，在經濟日趨全球化的條件下，必須堅持獨立自主、自力更生的方針，否則就難以在國際競爭中立于不敗之地，就永遠無法擺脫跟在發達國家屁股后面爬行的處境，就只能把改革開放和建設的成果拱手讓給他人。最近，有人提出“世界工廠—世界市場”的發展道路，即中國不僅應當充當“世界工廠”，還應當成為“世界市場”。這是一條把我國引上災難的不歸之路。
　　四是我國經濟正處在一個重大的轉折調整期。本輪通脹周期結束后，CPI同比增長率會回落，但物價不可能再降到通脹前的水平，居民基本生活支出數額將大幅抬升，居民財富將顯著縮水。資源、貨幣及物價形勢將逐步改變中國經濟增長態勢，未來中國經濟可能出現低工資、低增長、高物價、高通脹的特殊情況。生產無限擴張的趨勢和勞動人民購買力的消費需求相對不足的矛盾將長期存在并可能階段性激化，這個矛盾既制約我國經濟發展走出不良循環，又阻礙改革實現共同富裕的大目標，還導致社會不穩定。中國經濟將步入新的增長階段，對這一發展態勢必須要有清醒的估計和足夠的準備。
　　（作者系中國社會科學院榮譽學部委員）