美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的關(guān)鍵

　　“是什么讓美國和別國如此不同？是什么讓美國經(jīng)濟(jì)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷？是美國人民很早就知道金融的極端重要性，是以漢密爾頓為代表的建國之父們從立國之日起就開始設(shè)計(jì)完善的金融體系。”在美國金融歷史學(xué)者Robert E.Wright和DavidJ . C o w e n眼中，美國的金融建國之父正是神奇金融馬車的駕駛員和引航員。
　　從1789—1791年的短短兩年時(shí)間里，年輕的美國財(cái)長漢密爾頓建立健全了美國現(xiàn)代金融體系的三個(gè)關(guān)鍵要素：可靠的公共財(cái)政、完善的公共債務(wù)管理、中央銀行和穩(wěn)定的貨幣。與此同時(shí)，漢密爾頓還鼓勵(lì)和引導(dǎo)州政府大量發(fā)放銀行牌照，給紐約證券市場提供了價(jià)值數(shù)千萬美元的優(yōu)質(zhì)證券、債券和股票。
　　漢密爾頓的國債統(tǒng)一計(jì)劃導(dǎo)致了紐約近乎瘋狂的金融交易和金融投機(jī)，成為現(xiàn)代美國證券市場的起源，直接催生了紐約債券交易所。1791年，漢密爾頓說服國會(huì)通過中央銀行計(jì)劃，美國歷史上第一家中央銀行——美國銀行應(yīng)運(yùn)而生。它不僅是當(dāng)時(shí)資本規(guī)模最大的銀行，而且立刻成為紐約證券交易所的最優(yōu)質(zhì)證券和中流砥柱。有充分證據(jù)表明：自從漢密爾頓成功實(shí)施國債統(tǒng)一計(jì)劃和中央銀行計(jì)劃之后，紐約就一直是世界最主要的證券市場。
　　得力于紐約金融市場的神奇力量，到了19世紀(jì)下半葉，美國大公司的數(shù)量急劇增加，很快超過所有其他國家（尤其是英國），美國從此成為世界上最大的工業(yè)國，全球最大公司的絕大多數(shù)都選擇在紐約上市交易并在美國設(shè)立總部和分部，這個(gè)局面至今沒有改變。
　　為什么說漢密爾頓的金融革命是美國經(jīng)濟(jì)走向現(xiàn)代化的關(guān)鍵？要詳盡回答這個(gè)問題，需要深刻理解經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生機(jī)理。說到底，經(jīng)濟(jì)增長之核心就是如何最有效動(dòng)員一切資源。完善的金融市場和信用工具，則是有效動(dòng)員資源最強(qiáng)大的武器。毫無疑問，私有產(chǎn)權(quán)制度和自由市場競爭是一切經(jīng)濟(jì)增長的前提條件。然而，如果沒有完善的金融市場和信用工具，私有的資源和產(chǎn)權(quán)就難以實(shí)現(xiàn)最高的價(jià)值，難以創(chuàng)造出新的財(cái)富。20世紀(jì)產(chǎn)權(quán)和交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)最重要的發(fā)展，就證明了資源自由轉(zhuǎn)讓是資源有效利用和經(jīng)濟(jì)增長的決定性力量。
　　現(xiàn)代金融體系具有三大重要功能：一是協(xié)助所有資源實(shí)現(xiàn)跨時(shí)期轉(zhuǎn)移和交換，也就是在現(xiàn)在和未來之間進(jìn)行交易或交換。利率是衡量現(xiàn)在和未來交換的價(jià)格，因而成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系里面最重要的價(jià)格和資源配置指南。
　　二是協(xié)助企業(yè)家和投資者管理不確定性。人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)最本質(zhì)的特征是不可逆性和不確定性，一切商業(yè)合約尤其是金融合約，都是面向未來不確定性的或然合約。如果沒有信用工具和金融市場的協(xié)助，面向未來、旨在管理不確定性的合約就無法達(dá)成，整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將非常低迷，甚至完全陷入停頓。
　　三是協(xié)助人們分散風(fēng)險(xiǎn)、傳遞信息和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。價(jià)格機(jī)制是有效配置資源的主要機(jī)制，此乃世界各國經(jīng)濟(jì)增長共同的歷史經(jīng)驗(yàn)。
　　世界經(jīng)濟(jì)增長史中，有一個(gè)非常清晰、非常重要的規(guī)律。那就是金融革命往往是經(jīng)濟(jì)奇跡之先導(dǎo)，率先啟動(dòng)金融革命的國家，經(jīng)濟(jì)很快起飛，會(huì)迅速崛起成為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國。中國自身的經(jīng)驗(yàn)亦充分說明金融革命的重要性。試想，如果沒有上世紀(jì)80年代早期鄧小平果斷開辟證券市場，還能夠有后來20多年中國經(jīng)濟(jì)的高速增長嗎？曾經(jīng)，鄧小平高瞻遠(yuǎn)矚地指出：“金融是現(xiàn)
　　代經(jīng)濟(jì)的核心”，偉大戰(zhàn)略家的這句經(jīng)典名言，意義深遠(yuǎn)無極。
　　
　　（本文為《金融革命：大國崛起之謎》系列之一，標(biāo)題為編者所加。作者系中國人民大學(xué)國際貨幣研究所理事和副所長）